富國銀行：美債收益率年底前或升至1.9%

自美聯儲在最新一次議息會議上釋放縮減購債的信號以來，美債收益率開啟了一輪上行走勢。富國銀行證券部門宏觀策略主管邁克爾·舒馬赫（Michael Schumacher）日前表示，供應鏈危機激起的通脹，將在未來幾周進一步推高債券收益率。

舒馬赫認為，基準10年期美國國債收益率年底前可能會達到1.9%，較周三收盤上漲23%。他指出，“通脹是頭號風險。它無處不在。”



舒馬赫還預計，美聯儲的行動也將驅動美債收益率進一步走高。他指出，包括挪威和新西蘭在內的一些央行已經調整了政策利率。

周三公布的美聯儲會議紀要顯示，官員們上個月普遍認為，在通脹擔憂升溫的背景下，應該從11月中旬或12月中旬開始縮減疫情期間的貨幣刺激措施。

“美聯儲很可能會在下月宣布縮減購債規模。”他表示。“在我們看來，這將推高債券收益率。它還會再升一點，然後可能會在12月下降。”

舒馬赫預計，屆時投資者對債務上限和政府資金的不安情緒將卷土重來，從而壓低收益率。但對債券價格持悲觀態度的舒馬赫認為，那時債券收益率下跌將是暫時的。

“這一切又回到通脹，通脹將持續一段時間，這確實給我們的市場前景蒙上了一層陰影。”舒馬赫表示。他還指出，這個問題並非美國獨有，而是關係到整個世界。

最新的經濟數據顯示，通貨膨脹比預期更為嚴重。美國勞工部周三公布，上個月消費者價格指數增長0.4%，同比增長5.4%，創下30多年來的最高同比漲幅。

滯脹風險被“誇大”

舒馬赫還談到了最近市場上廣泛討論的滯脹問題，盡管他也擔心通脹，但並不屬於滯脹陣營。滯脹是指在經濟增長放緩時期，物價卻在升高。

“坦率地說，這被誇大了，”他稱，“人們會說，明年的增長會比今年慢。好吧，那倒是真的。但問題是慢多少，2022年的增長真的會嚴重令人失望嗎？我們認為不是。如果美國經濟增速達到2%以上，這可能就不是真正的滯脹。”

自疫情爆發以來，舒馬赫一直看好經濟增長。去年12月，他表示Covid-19疫苗將極大地提振人們對經濟的信心，推高國債收益率。自那以來，10年期美債收益率已經上漲了72%。

從投資的角度而言，舒馬赫將僅考慮持有長期債券，以躲避股市波動。不過，他也發現，美國國債收益率對長期投資者來說沒有吸引力，因為跟不上通脹的速度。