港股美股接連大跌，耶倫發出警告

“股票市場正在步入一個新階段——無論是短期還是長期——注意這是一個新階段。全球各地的市場都走低。”

2021年9月20日，Kace資本管理合夥人肯尼斯在給客戶的信息更新中寫道。當天，美股道指盤中一度暴跌達到900點，標普500創下5月以來的最大單日跌幅。納斯達克綜合指數跌幅更大，收低2.2%。

除了隔夜香港恒指大跌3.3%帶來的傳導效應之外，肯尼斯認為，美國再次麵臨聯邦債務違約和政府停擺，以及美聯儲本周可能發出縮減刺激政策的信號，都讓市場裏避險情緒激增。表征市場恐懼心理的CBOE波動性指數當日上漲11%。摩根士丹利經濟學家警告，美股市場下跌20%的可能性正在增加。

在美股周一大盤整體下跌中，金融板塊領跌，其中，高盛、摩根大通、花旗下跌幅度均達3%，黑石下跌2.21%。 中概股當中，知乎下跌15%，蔚來下跌6.2%，理想下跌7%，小鵬下跌6%。

耶倫警告美國債務違約將引發“經濟災難”

洛克菲勒家族辦公室首席投資官張致銘對作者表示，機構投資人將美國債務違約視為“標題黨風險”，因為一般來說，違約概率極小，但兩黨就債務違約僵持不下，會擾動市場。

債務上限，指的是美國政府根據國會授權為了履行法定義務而能夠舉債的總額。法定義務包括社會福利、軍費、國債利息等。一旦達到上限，相當於一個國家的“信用卡”觸及上限，立法者如果不提高或暫停上限，則美國財政部無法發行更多債務，麵臨違約風險。

美國國會於 2019 年 7 月投票，決定暫停債務限額至 2021 年 7 月 31 日，從8月1日開始重製。新債務上限為28.5萬億美元。

“幾天之內，數百萬美國人就可能會手頭拮據。”美國財長耶倫在敦促兩黨盡快解決聯邦債務觸及上限問題的信函中，描述著僵持不下帶來的後果，“近 5000 萬老年人可能會在一段時間內無法支取社會保障支票。 軍隊可以無薪。數百萬依賴每月兒童稅收抵免的家庭，可能會出現延誤。”

耶倫同時警告，債務違約還將引發 “一場曆史性的金融危機”，“不僅加劇新冠疫情帶來的損害，而且違約可能引發利率飆升、股價暴跌和其他金融動蕩。 我們目前的經濟複蘇將變為衰退，數十億美元的增長和數百萬個工作崗位的流失。”

國會預算辦公室預計，美國財政部持有的現金和非常規措施可支撐政府運營至10月初。屆時，如果美國國會仍未就債務上限達成一致，美國將可能在10月或11月麵臨政府債務違約風險。

美聯儲“收水”預期持續升溫

除了關注兩黨就債務上限的持續博弈帶來不確定之外，對美聯儲收水時間表的種種猜測，也在持續擾動市場情緒。

新冠疫情爆發之後，美國經濟陷入困境，美聯儲曾緊急救市，全麵放鬆貨幣政策，包括降低利率至零，購買企業債和市政債券，並緊急注資隔夜拆借資金等多管齊下。美聯儲的法定職責包括實現充分就業和維持物價穩定，但美國通脹水平已經遠超美聯儲2%的通脹目標值，讓美聯儲備受壓力。隨著勞工就業市場複蘇，美聯儲將逐步取消新冠疫情期間的刺激政策，已成為華爾街共識。本周的議息會議可能會暗示時間表和路線圖。

美聯儲主席鮑威爾在8月曾經表示，如果經濟按照預期發展，在今年年底前“減少”或“縮減”購債是“合適的”。

“經濟已炙手可熱，不需要所有刺激措施。”曾經成功預言1987年股災的傳奇基金經理保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）今年夏季公開炮轟美聯儲遲遲不作為，認為CPI指數的連續上漲，已經持續“挑戰聯儲的任務和模型” 。他同時表示，美聯儲的所謂的通脹暫時論，“並不是我看到樣子”。華爾街“新債王”、雙線資本（DoubleLine）創始人岡拉克近期也公開表態，稱曆史書不會承認“暫時通脹論”。

通脹被認為是一種隱形稅收，當通脹高企時，貨幣的購買力下降。聖路易斯聯儲數據顯示，在美國高通脹的1945-1946年以及70年代中期，美元購買力曾大幅下跌，在1940-1982年間，1美元的購買力下跌85%。美聯儲選擇對通脹上升保持容忍的態度，也背上了“在華爾街和普羅大眾中再度選擇前者”的罵名。

外界猜測，美聯儲或在本月的聯儲議息會議中，給出更為清晰的縮減資產購買時間表，甚至可能暗示何時開始加息的新預測。

“雖然鮑威爾強調，縮減資產購買不是緊縮，縮減資產購買也不代表立刻加息，但市場依舊理解為政策節點正在到來。”一位美股投資人對作者表示。