“潮汕資本教父”流年不利，旗下一家 A 股公司剛摘牌，又一家易主落空

籌謀近 7 個月，宜華健康 ( 000150 ) 定增及控製權變更事項以折戟告終。

8 月 6 日晚間，公司發布公告，決定終止向具有國資背景的新裏程健康非公開發行股份，與此同時，控股股東宜華集團與新裏程健康此前簽署的表決權委托協議亦宣告終止，公司實控人仍為劉紹喜。" 易主 " 落空，宜華健康的基本麵仍難言好轉，公司已連續兩年虧損，資產負債率高企，流動資金緊張的危局待解。

證券時報 · e 公司記者關注到，今年 2 月，人稱 " 潮汕資本教父 " 的劉紹喜因涉嫌操縱證券市場被證監會立案調查；旗下另一家上市公司宜華生活剛剛於 3 月份被摘牌，正式退出 A 股市場，" 宜華係 " 或迎來至暗時刻。

" 易主 " 折戟

回溯今年 1 月 11 日，宜華健康宣布將以 " 非公開發行 + 表決權委托 " 啟動控製權變更事項。具體來說，公司擬以 2.52 元 / 股向持股 4% 的股東新裏程健康非公開發行不超過 2.63 億股股份，募資不超過 6.6 億元，用於償還銀行貸款及補充流動資金；同時控股股東宜華集團將所持上市公司 8777 萬股股份（占總股本的 10%）表決權委托給新裏程健康行使，其中表決權委托以非公開發行完成為生效前提。前述交易完成後，新裏程健康將持有上市公司 33.85% 表決權，成為新任控股股東，公司將變更為無實控人狀態。

公開資料顯示，新裏程健康控股股東為國科新裏程國際健康產業集團有限公司，而後者控製權較為分散，其最大股東為中科健康產業（北京）有限公司通過其作為 GP 的下屬主體控製的兩家境外公司，持股比例為 38.15%，無法股東會表決構成控製，因此認定為無實控人。

時隔半年多，投資者等來的竟是宜華健康的一紙 " 終止公告 "。

公司表示，終止定增事項是綜合考慮監管政策及資本市場環境的變化，並結合實際情況、市場價值表現與股權融資時機的協同等多方因素作出的審慎決策，不會對生產經營活動產生實質性影響。

值得玩味的是，自 3 月中旬以來，宜華健康股價一直在發行價上方運行，對於定增認購方新裏程健康來說，其實是存在一定套利空間的，與目前戛然而止的節奏頗為不符。而控製權變更事項籌劃多時，宜華健康卻遲遲未啟動定增的股東大會審議程序，材料也未上報證監會。此前，因消息發布前股價出現波動，交易所曾向公司下發關注函，要求說明是否存在相關內幕信息被泄漏的情形。

主業不振資金承壓

" 易主 " 計劃落空的背後，是宜華健康業績虧損、資金承壓的緊張局勢。

宜華健康前身為宜華地產，2014 年公司轉型健康產業，主營業務涵蓋醫療及養老板塊。梳理宜華健康的曆史，並購擴張堪稱轉型 " 利器 "，同時也似一把雙刃劍讓企業不堪重負，陷入流動資金緊張的惡性循環。

2015 年，宜華健康采用發行股份及支付現金相結合的方式以 7.2 億元購買眾安康後勤集團公司眾安康（下稱 " 眾安康 "）100% 股權，形成商譽 4.83 億元；2016 年，分別耗資 12.7 億元、3 億元並購醫療服務管理提供商達孜賽勒康醫療投資管理公司（下稱 " 達孜賽勒康 "）、醫療器械廠商愛奧樂醫療器械（深圳）有限公司；同年，斥資 4 億元購買親和源集團有限公司（下稱 " 親和源 "）58.33% 的股份，涉足養老領域，隨後在 2017 年又追加投入 2.9 億元收購親和源剩餘 41.67% 股權。2017-2018 年，公司加大對醫療資產的並購步伐，旗下控股及參股子公司投資了 10 餘家醫院，更拋出將投入 200 億元建設 100 個高端連鎖養老社區的豪言壯語。

然而，看似如火如荼的業務在 2019 年開始爆雷。當年，剛剛平穩度過業績承諾期的眾安康業績大變臉，公司對其形成的 4.83 億元商譽進行全額計提；因達孜賽勒康、親和源未完成 2015-2019 年累計承諾利潤，對二者分別計提 6.3 億元、3 億元商譽減值準備，前述大額計提直接導致公司當年巨虧 15.7 億元；2020 年，公司接連虧損 6 億元。根據業績預告，今年上半年，公司將繼續虧損 1.6-1.9 億元，同比下降 10.05%-30.68%。

持續並購帶來流動性問題，而並購標的業績不振又加劇了現金流風險。2017-2020 年，公司資產負債率持續攀升，分別為 68.78%、69.52%、84.68%、94.59%。截至 2020 年末，公司流動負債高於流動資產 20 億元，逾期借款達 12.59 億元，且已出現部分銀行賬戶被凍結的情況。2020 年，永拓會計師事務所（特殊普通合夥）對出具審計報告，特別指出宜華健康可能存在持續經營重大不確定性。

需要關注的是，宜華健康曾多次籌劃融資以解危局，但均以失敗告終。2018 年，宜華健康發布 30 億元的配股融資方案；2020 年，籌劃向中冠寶投資有限責任公司、華夏人壽股份有限公司非公開發行募資 10.53 億元。

" 宜華 " 係迎來至暗時刻

說到本次控製權轉讓的當事人劉紹喜，近期可謂麻煩不斷，而其一手打造的 " 宜華係 " 也已黯然失色。

公開資料顯示，劉紹喜生於 1963 年，是一位典型的潮商，曾被媒體譽為 " 潮汕資本教父 "，構建了以宜華健康、宜華生活兩家上市平台為代表的 " 宜華係 "。2019 年，劉紹喜的財富為 75 億元，位列胡潤百富榜第 531 位。根據宜華集團披露，巔峰時，其總資產超過 850 億元，戰略投資上市公司 120 多家和擬上市公司，擁有 200 多家國內企業和境外辦事機構。

2020 年，劉紹喜光鮮亮麗外表下暗藏的危機被一一觸發。當年 4 月 24 日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查；2021 年 1 月，證監會發布宜華生活（時名 "*ST 宜生 "）財務造假調查結果：公司在 2016 至 2019 年 4 年間，通過虛構銷售業務、虛增銷售額等方式虛增利潤約 27 億元；通過偽造銀行單據、不記賬或虛假記賬等方式，虛增銀行資金 86 億餘元；未按規定披露與關聯方資金往來 300 餘億元。隨後，宜華生活股價便持續下挫，直到 2 月 22 日觸發 " 麵值退市 " 標準，並於 3 月 22 日黯然作別 A 股市場。

在宜華健康方麵，劉紹喜的處境也是危機重重。今年 2 月份，其因涉嫌操縱證券市場，未按規定披露持股變動信息，被證監會立案調查，目前結果尚未出爐；旗下宜華集團所持上市公司 2.2 億股股份處於司法凍結狀態，且有 19 筆輪候凍結記錄。據公開資料，劉紹喜曾被限製消費，被卷入的法律訴訟高達 20 餘起，目前已被列為失信被執行人。