阿裏巴巴還能重回巔峰嗎？新財報透露哪些信息？

北京時間8月3日晚間，阿裏巴巴（NYSE:BABA）發布了截至2021年6月30日的未經審計的2022財年Q1財務業績報告。

從此前阿裏巴巴提交的20F文件來看，2021財年，受反壟斷罰款拖累，以及大幅增長的股權激烈費用導致淨利潤增長表現不佳，自遭遇反壟斷行政處罰後，截至目前阿裏巴巴的股價都處於下跌趨勢，阿裏巴巴未來還能翻身嗎？本次財報釋放了哪些信息？

阿裏巴巴財務業績基本分析

一、營收增速放緩，報告期內收入不及市場預期。

財報數據顯示，阿裏巴巴2022財年Q1實現2057.48億元的營收，同比增長34%，持續穩定增長。但低於市場預期的2094.51億元



（數據來源：阿裏巴巴財報）

公司表示，收入增長主要是由於集團的中國零售商業業務的穩健收入增長（其中包括自2020年10月開始合並高鑫零售）及菜鳥物流服務和跨境及全球零售商業業務的收入增長所驅動。

根據財報披露，報告期內，阿裏巴巴中國零售商業收入1358.06億元，同比增長34%。電商業務一直都是阿裏巴巴最重要的收入。為了滿足中國消費者的多樣化需求，阿裏巴巴從產品和用戶體驗多方切入，從財報披露的信息看，阿裏巴巴電商業務的“多端策略”似乎已初見成效。

這裏有兩點需要額外提醒：1、本季度有年中電商大促;2、今年一季度由國家市場監督管理總局製定出台的《網絡交易監督管理辦法》正式發布，其中對“二選一”等行為做了明確規範，也就是說今年的618期間，在反壟斷的大趨勢下，電商平台更多拚的是服務體驗和用戶留存情況。

從財報披露的信息看，淘寶天貓的用戶留存表現不錯。天貓618期間，約有25萬商家和品牌參與了618，較去年增長一倍多。

下沉市場新用戶獲取方麵，阿裏推出了淘寶特價版，數據顯示，截至6月30日的12個月，淘特的年度活消費者（AAC）超過1.9億人。

吸引年輕用戶方麵，閑魚起到了不小的作用。數據顯示，閑魚的移動月活用戶超過了1億。截至今年6月，阿裏巴巴中國零售市場的移動月活用戶達到9.39億元，環比淨增1400萬。

財報顯示，本季度菜鳥網絡營收116億元，菜鳥網絡實現了50%的收入增長，菜鳥裹裹訂單量同比增長63%。筆者從自身的體驗感受來看，菜鳥網絡的物流配送體驗在不斷改善，配送速度也有提高。此前，筆者從某牛肉幹商家天貓旗艦店下單（商家從內蒙發貨）購物，兩次均全部實現了次日達，這出乎筆者意料。

同時，此前有消費者抱怨菜鳥物流配送不能上門，訂單需要用戶去鄰近站點自取，如今用戶可以選擇快遞上門派送了，配送時間縮短、上門派送都有助於提升用戶體驗，這或者也是菜鳥裹裹訂單量增加的一個因素。

二、上一季度阿裏巴巴因反壟斷遭巨額罰款首現虧損，本季度恢複盈利。

財報顯示，2022財年Q1歸屬於普通股東的淨利潤為利潤為451.41億元，同比減少了5%，攤薄每股收益2.05元。

經營利潤為308.47億元，同比下降11%。經調整EBITDA同比下降5%至486.28億元；經調整EBITA同比下降8%至417.31億元。

同比減少與阿裏巴巴減少商家費用，支持平台商家以及投資未來有關。為了把握增長機會，集團對社區商業平台、淘特、本地生活服務及Lazada等策略領域的投入，以及集團對閑魚及淘寶直播等中國零售市場增長業務投入增加等原因所致。

阿裏巴巴集團首席財務官武衛表示：“我們已經開始將增量利潤及額外資本用於投資戰略領域，支持平台商家，以更好地服務多元化消費者，並進入新的潛在市場。”

阿裏巴巴在麵臨增速放緩的同時，還要應對拚多多、京東等的競爭壓力，短期來看，加大投入謀求營收增長的“多端策略”尚未取得顯著效果。

阿裏雲能否肩負起阿裏巴巴第二增長點的重任？

在《董事會主席兼首席執行官致股東的信》中寫到，“作為阿裏巴巴麵向未來的第二增長曲線，阿裏雲去年銷售額已突破600億元人民幣，同比增長50%，繼續在市場上保持領先地位。”

由此可以看出，阿裏雲要肩負起阿裏巴巴未來新增長的重任，那麽阿裏雲是否肩負起這份重任呢？

首先，我們先從阿裏雲自身業務增長情況來看，財報顯示，本季度阿裏雲實現160.51億元的收入，較上年同期的124.37億元，增長29%。連續三個季度實現盈利。



（數據來源：阿裏巴巴財報）

從上圖可以看出，阿裏雲季度營收同比增速保持了穩定增長，但出現了下滑的趨勢。

財報表示，互聯網、金融和零售行業的收入強勁增長，推動阿裏雲該季度營收增長。但來自互聯網行業的某頭部客戶基於非產品相關的要求，停止采用阿裏雲海外雲服務，影響了最近兩個季度的收入增長。未來，阿裏雲的收入將會持續在客戶及產業端趨向更多元化。不過阿裏巴巴高管在財報交流會上表示，未來雲服務可能麵臨一定坎坷，比如來自在線教育領域的客戶可能受到影響。

去年6月，阿裏雲提出“雲釘一體”戰略，旨在通過釘釘為企業提供一個更容易使用雲計算能力的界麵，並在今年年初推出釘釘低代碼平台，讓企業通過“托拉拽”的便捷方式開發應用。

數據顯示，截至今年3月底，釘釘應用總數已超百萬，在3個月內增長近一倍，其中低代碼應用在3個月內增長近38萬。

在中國公有雲市場，阿裏雲排名第一。據IDC最新公布的2021年第一季度中國公有雲市場數據顯示，IaaS+PaaS市場規模達46.32億美元（301億元人民幣），其中阿裏雲排名第一，市場份額為40%。騰訊雲、華為雲分別位列第二、三名，市場份額均為11%。

從國際市場看，阿裏雲的市場占有率排在亞馬遜的AWS和微軟的Azure之後，位列第三。與亞馬遜的AWS以及微軟Azure相比，阿裏雲的表現如何呢？

根據微軟最新財報數據顯示，2021財年Q4，微軟智能雲部門的營收為173.75億美元，同比增長30%。



（數據來源：微軟財報）

亞馬遜2021年Q2財務數據顯示，AWS（Amazon Web Services，亞馬遜的公有雲服務）業務二季度延續良好的增長態勢，AWS淨銷售額同比增長37%至148.1億美元。亞馬遜AWS雲服務主要服務機構包括電信公司、金融機構和汽車廠商，客戶資源強大穩固，可以為其貢獻穩定的營收。

穀歌財報顯示，2021財年Q2穀歌雲營收46.28億美元，同比增長54%。



（數據來源：穀歌母公司財報）

綜合來看，無論是是領先於阿裏雲的AWS和微軟的Azure，還是落後於阿裏雲的穀歌雲，營收上都保持了不錯穩定增長，因此可以視為在雲市場，阿裏雲具備增長空間。

最後總結下，從公司基本麵來看，阿裏巴巴並不存在什麽重大問題，從眾所周知的大環境而言，短期內股價不會有太大的漲幅，但從中長期價值投資來看，我們還是比較看好阿裏巴巴的。

阿裏巴巴對自身也是充滿信心的。

財報上宣布將一項“股份回購計劃”從100億美元擴大至150億美元，有效期到2022年底。這也是阿裏巴巴集團有史以來最大規模的回購計劃。