OPEC＋增產懸念今天揭曉，產油國將打開“水龍頭”？

國際油價本周徘徊於兩年半高位，市場密切關注石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC產油國（OPEC+）今天召開的部長級會議，會議將分析石油市場現狀並決定8月及之後的原油產量配額。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示，預計各方將對進一步提高原油產量達成一致，會議的結果將為夏季油價定下基調。從目前的情況來看，鑒於需求前景樂觀，OPEC+有足夠的空間在不影響石油庫存下降的情況下提振供應。



複蘇推動能源需求前景

隨著全球主要經濟體疫苗接種率上升，商業活動重啟為能源需求恢複提供了保障。以美國為例，能源情報署（EIA）最新短期能源展望預測，美國今年的燃料消費量將增長149萬桶/日，高於此前預測的139萬桶/日，今年夏季汽油日平均消費量可能為910萬桶，比去年同期增加130萬桶。歐洲地區的能源需求也開始回升，導航與定位科技公司TomTom數據顯示，歐洲15大城市的交通擁堵程度達到了疫情以來的最高水平。

而美國商業原油庫存已經降至2020年3月6日當周以來的最低水平，較五年均值低2.8%。日益增長的旅行和經濟活動共同促進了對燃料的更大需求，隨著機場運營逐步恢複，餾分油供應量達到了2075百萬桶/日，為疫情以來的最高水平，汽油需求接近950萬桶/日，表明夏季出行需求穩步增長。燃料價格追蹤網站GasBuddy稱，預計整個夏季，全美汽油價格都將保持在每加侖3美元以上，這比去年同期高出整整1美元，但這並不能阻止夏季旅遊熱潮的來臨。

國際能源署（IEA）在6月發布的月度報告中，呼籲OPEC+提高產量以滿足不斷上升的市場需求，該機構表示，明年世界原油需求的增長速度可能會更快，到2022年底達到每日1.006億桶。產油國需要打開“水龍頭”，以保持世界石油市場的充足供應，其中OPEC+需要提高產量約150萬桶/日。

國際能源署預計，2021年全球石油需求將反彈540萬桶/日，2022年將進一步反彈310萬桶/日，換而言之，明年年底能源需求將恢複到疫情前的水平。

瓦爾加向第一財經記者表示，OPEC+此次繼續增產的可能性很大，但現實情況與過去幾次會議相似，俄羅斯和部分產油國希望加速增產，沙特則對目前油價和市場現狀感到滿意，出於對新冠病毒變種的擔憂更希望繼續控製產能，雙方的拉鋸可能會持續到會議的最後一刻。

三位數油價是否遙遠

在上月舉辦的一場能源論壇上，不少交易商和機構都預測油價將重返每桶100美元。衍生品市場上，目前多頭同樣占據著絕對上風，掛鉤2022年底美油和布油100美元的期權交易熱度正在升溫。

全球最大獨立石油交易商之一托克（Trafigura）執行總裁威爾（Jeremy Weir）對現在能源供應支出不足感到擔憂，因為世界還沒有準備好向清潔能源和完全電氣化邁進。“ 石油的問題不隻是需求，供應情況更值得關注，資本支出從5年前的每年4000億美元，發展到現在每年隻有1000億美元。因此，供應方麵存在擔憂，我認為這可能會推高價格。”他說。

自2014年以來，國際油價從未超過每桶100美元，美國頁岩油的發展結束了原油從本世紀初開始的一輪超級周期。嘉能可首席石油交易員桑納（Alex Sanna）認為，如果無法在控製供應的同時滿足需求， 那就可能造成價格混亂，實際上，離油價實質性飆升可能隻相差一兩個催化劑。美銀和高盛近期也相繼發布報告積極看好原油未來的表現。

瓦爾加向第一財經記者分析道，看漲原油的理由是多重的，首先，人們對經濟複蘇將在未來幾個月釋放出巨大的石油需求的期望越來越高。其次，目前石油供應的增長將隻是2021年預期需求增長的一小部分。OPEC+正在限製供應，而非OPEC產油國今年的石油供應量基本持平。簡而言之，由於缺乏資本投資，新的供應正受到限製，同時石油公司正麵臨著越來越大的環保壓力，要求他們減少對化石燃料的開采。第三，伊朗大選後伊朗石油重返國際市場的時間點被推後。

當然盲目看多也不可取。瓦爾加認為，潛在的利空因素同樣不容忽視，比如高油價可能刺激非OPEC產油國的石油供應以更快的速度增長，進而爭奪更多市場份額，OPEC能否平衡內部分歧分步釋放剩餘近600萬桶閑置產能，美伊談判取得快速進展後超過100萬桶產能進入市場後對供需關係的影響等等。

俄羅斯與沙特在增產問題上的分歧由來已久，不過考慮到目前新冠變異病毒的快速傳播，大幅增產的可能性相對有限。瓦爾加預計，OPEC+可能會遵循美聯儲的思路：承認經濟前景光明、基本麵有所改善，然而考慮到未來的不確定性，現在宣布勝利還為時過早。從目前各種渠道傳出的消息看，8~9月合計釋放100萬桶產能可能是各方可以接受的方案，後續增長問題留待四季度能源消費高峰來臨時再做打算。