財聯社（北京，記者黎旅嘉）訊，5 月 29 日，據摩根士丹利華鑫基金發布的公告，旗下摩根士丹利華鑫進取優選股票型證券投資基金基金經理朱睿因個人原因離職。
值得一提的是，朱睿為行業所熟悉在於其多年來對周期行業的 " 深耕 "。那麽，這樣一位在周期行業頗有研究的基金經理選擇此時 " 急流勇退 "，這背後是否意味著本輪周期行情接近 " 尾聲 "？
此前朱睿就曾表示，保持現有能力圈內的優勢是拓展邊界的前提。為持有人力爭長期可靠的回報，是投資的初心，也是選擇每一個投資標的基本標準，不過，心存夢想，仍需腳踏實地，追求卓越並不意味著要去擁抱當下最火熱的投資賽道，而是需要真真正正地為持有人賺取收益。
事實上，近期隨著周期行情的 " 降溫 "，不僅大宗商品價格持續下跌，A 股市場順周期板塊接連走弱，" 倒黴 " 還有此前重倉周期股的基金。針對後市，機構點評指出，從中長期來看，大宗商品可能麵臨結構性有利的因素，但任何上漲都並非直線實現。鑒於上遊原材料漲價已經持續較長時間，且已漲幅較大；下遊需求並非強勁；政策不確定性已開始上升。該機構預計，周期行情後續可能波動加大、結構分化。
朱睿離職引市場猜想
5 月 29 日，據摩根士丹利華鑫基金發布的公告，旗下摩根士丹利華鑫進取優選股票型證券投資基金基金經理朱睿因個人原因離職。
事實上，朱睿的離職也並非無跡可尋。此前，就在 4 月 17 日，其管理的大摩進取優選股票已增聘基金經理繆東航。但作為 " 深耕 " 周期板塊多年的基金經理，在當前周期行情漸近 " 尾聲 " 的市場猜測中選擇離職，更加引發了對本輪周期行情漸行 " 落幕 " 的討論。
數據顯示，截至 5 月 29 日，今年以來，在市場整體震蕩中，由其管理的大摩進取優選股票整體漲幅超過 20%，這與朱睿在周期行業的長期 " 深耕 " 密不可分。
事實上，此前朱睿就曾表示，大摩進取優選或許算是為數不多的在策略上專注周期中上遊資產的產品，這主要與對自己目前能力圈的定位有關，" 在過去 9 年的從業生涯中，我最初在海通證券負責化工研究，而後進入摩根士丹利華鑫基金從事策略及周期研究，因此對於周期行業投資有較多的心得。"
公開資料顯示，朱睿此前曾任海通證券股份有限公司化工行業研究員 ,2014 年 10 月加入摩根士丹利華鑫基金管理有限公司 , 曆任研究管理部研究員、基金經理助理。2019 年 4 月 20 日至 2021 年 1 月 18 日擔任摩根士丹利華鑫基礎行業證券投資基金基金經理。
就大摩進取優選股票一季度持倉的行業分布來看，以周期股為主要組成的製造業所占基金資產淨值比就高達 86.76%。" 在我看來，周期不僅僅存在於傳統的 " 順周期 " 行業中。科技、消費或周期等分類隻是表象，所有行業的發展過程中都經曆了周期波動；在不同的行業中，也都存在著很多具有周期屬性的資產。關鍵是正確識別周期階段，以及保持足夠的耐心 "。
針對自身投資理念，朱睿表示，保持現有能力圈內的優勢是拓展邊界的前提。為持有人力爭長期可靠的回報，是投資的初心，也是選擇每一個投資標的基本標準，不過，心存夢想，仍需腳踏實地，追求卓越並不意味著要去擁抱當下最火熱的投資賽道，而是需要真真正正地為持有人賺取收益。
進一步來看，他認為，短期的股價波動、市場風格很難預測，重複正確的難度很大。結合自身的能力特點，我更傾向於參加比拚耐力的長跑比賽，而不是需要每個環節嚴密配合的短跑接力。基金管理者既要在順風階段搏風擊浪，也要在逆風階段坦然麵對，才能實現可複製的投資表現。
基金經理押注周期 " 失足 "
那麽，作為這樣一位在周期行業頗有研究的基金經理選擇此時 " 急流勇退 "，這背後是否意味著本輪周期行情接近 " 尾聲 "？
本月以來，商品期貨市場動蕩已開始加劇。Wind 數據顯示，截至 5 月 28 日收盤，南華商品指數自階段高點以來整體跌幅已近 5%。A 股市場，中信一級行業中，鋼鐵、有色金屬、煤炭板塊也都在本月見高後出現不同程度回調。
而在周期股集體 " 降溫 " 浪潮中，那些以周期見長的基金經理們的表現又是如何呢？
這其中，重倉周期股的林英睿其管理的廣發價值領先混合基金就在近期 " 失足 "，截至 5 月 29 日，從近一周表現來看，其在 5055 隻同類基金中位列 2591 名。而就在今年一季度，廣發價值領先混合還以接近 30% 的漲幅在 4600 多隻基金中拔得頭籌。
從持倉數據來看，2020 年三季報顯示，美錦能源、西部礦業、雲海金屬等周期股已位列該基金前十大重倉股；去年第四季度，林英睿對周期股的倉位進一步提升。
2021 年一季度，林英睿更是全麵進攻周期股，截至一季度末，該基金前十大重倉股分別為中煤能源（01898）、中煤能源、兗州煤業股份（01171）、兗州煤業、杭州銀行、中國宏橋（01378）、神火股份、天能動力（00819）、西部礦業、中國旭陽集團、華榮股份、華夏航空。
數據顯示，一季度中基金重倉的鋼鐵、煤炭、有色等周期股達 121 隻，其中基金持有最多的是紫金礦業，共有 59 家基金公司的 263 隻基金重倉紫金礦業，持股總量達 19.52 億股，持股總市值達 187.81 億元。但紫金礦業股價自今年一季度階段高點以來出現近 20% 幅度的回撤。
其中，高毅資產合夥人、首席投資官鄧曉峰其管理的高毅曉峰 2 號致信基金一季度大筆買入紫金礦業 4374.97 萬股，增持金額接近 5 億元，同時他管理的高毅 - 曉峰 1 號睿遠證券投資基金在一季度末新進紫金礦業前十大流通股東，兩隻基金期末合計持有紫金礦業超 60 億元。
周期板塊短期仍不樂觀
業內人士表示，近期周期板塊的全麵降溫背後有著多重因素的影響。
今年以來，受國際傳導等多重因素，部分大宗商品開啟漲勢，尤其以銅為代表的有色金屬和以鋼鐵、煤炭為代表的黑色係期貨行情 " 一日千裏 "。
東吳證券就在今年 5 月的研報中指出，全球流動性充裕、疫情恢複後經濟複蘇，疊加碳中和背景下大宗商品供給天花板，有色金屬整體進入需求和流動性共振的上升期。
而據中鋼協數據顯示，今年 5 月第二周（5 月 10 日 -5 月 14 日）國內市場鋼材綜合價格指數為 174.81，較 5 月第一周上漲 18.79%，較去年年底上漲 50.29%。
針對上述情況，5 月 19 日，國務院常務會議上要求，部署做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行。據了解，這是 7 天裏國常會第二次點名大宗商品價格。此前，5 月 12 日召開的國常會會議要求，跟蹤分析國內外形勢和市場變化，有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。
針對近期商品價格的大幅波動以及周期、價值風格行情，中金公司在其策略簡評中指出，從中長期來看，大宗商品可能麵臨結構性有利的因素，但任何上漲都並非直線實現。目前商品價格中隱含的 " 中國需求 " 溢價較高，而從一季度以及 4 月的宏觀數據來看，中國增長可能已經開始在走弱、整體並不強。鑒於上遊原材料漲價已經持續較長時間，且已漲幅較大；下遊需求並非強勁；政策不確定性已開始上升。該機構預計，周期行情後續可能波動加大、結構分化。
而在 5 月 20 日，國泰君安證券研究所所長黃燕銘也在公開場合闡明其最新市場觀點稱，" 未來一段時間市場整體仍將橫盤震蕩，周期板塊已經行至頂部區域。如果說大家去買產品或者買股票的話，周期股不能因為產品價格漲就去配。"
