“賭徒”孫正義：出售800億美元資產後，軟銀卷土重來

“為了走出黑暗，這一財年軟銀通過售賣阿裏巴巴股票等優質資產套現、不顧外界議論開始炒股、轉變投資方向等策略改變。”

“在未來的兩三個月內，任何災難都有可能發生。因此，我們隻是在為最壞的情況做準備。”這是2020年11月17日軟銀 CEO 孫正義在《紐約時報》Dealbook Conference 上，解釋軟銀出售近800億美元資產時所說的話。

2019年，軟銀的名字常常與各種負麵商業新聞同時出現—— WeWork 的上市鬧劇、投入巨資的衛星公司 OneWeb 破產、印度酒店連鎖公司 OYO 年虧損增長6倍。隨後不久爆發的新冠疫情，更是加劇了這家公司資金上的困境。

2020年5月18日，日本軟銀集團公布了2019財年財報，營業虧損高達130億美元，為軟銀集團自1994年上市以來最大年度虧損。財報發布後，聚光燈投向了軟銀 CEO 孫正義。其操縱願景基金不惜代價押注明星創業企業，以擴張市場份額擠掉競爭對手的做法，使得許多公司蒙受了巨大損失，華爾街曾一度因此“圍獵”孫正義。

一年後，形勢逆轉。

今年5月12日，軟銀集團發布了2020財年財報，截至3月31日的財年軟銀淨利潤458億美元。據統計，這樣的利潤水平，在日本國內企業中前所未有。

按最新的2020財年財報觀察淨利潤，世界第一位是美國蘋果，第二位是沙特阿拉伯國營石油公司沙特阿美，而軟銀集團超越微軟，躍居第三位。

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驕兵必敗

2019年到2020年初，對於軟銀可以說是成立以來最灰暗的一段時間。由於旗下願景基金的業績拖累，2019年軟銀這輛過山車開始衝向穀底，有多家被投企業先後曝出運營不善的消息。

分水嶺是2019年5月，軟銀願景基金投資組合中最亮眼的兩顆新星 —— WeWork 和 Uber，先後演砸了自己的劇本。

2019年，軟銀願景基金成立以來最大的一筆投資 —— Uber，先後陷入裁員風波、股價動蕩、自動駕駛業務發展不順等窘境。流血上市後三個月，2019年 Q2 虧損達52.36億美元，創造了自 Uber 2017年披露財務數據以來單季度虧損最高值。

隨後，WeWork 公布上市招股書不到兩個月，這家聯合辦公空間初創企業就經曆了從“一級市場估值最高的美國獨角獸”、“今年美股第二大 IPO”到“估值縮水四分之三”、“最終取消 IPO”的瘋狂墜落。WeWork 估值從400億美元到80億美元的跌落，直接造成了願景基金約100億美元巨額虧損。

截至2019年年底，軟銀負債已達1730億美元。有分析表示，光是這些巨額債務，軟銀每天就需支付約3-5千萬美元利息。且由於這些巨額欠債，軟銀的信用評級也常年在“垃圾級”區間徘徊。

過山車至此還未駛到穀底，進入2020年後，“美版拚多多” Brandless 正式宣布倒閉，打響了軟銀投資失敗的第一槍，這是軟銀願景基金成立以來第一個死亡項目。

2月17日，其投資的印度酒店業新興獨角獸 OYO 公布2019財年財報。數據顯示，其2019財年的淨虧損為3.35億美元，與上年同期相比增長了6.1倍，更加加重了外界對孫正義投資策略的質疑。

而後3月8日，被孫正義稱為“投資錯誤”的英國供應鏈金融公司 Greensill Capital 申請破產保護，最終導致軟銀11.5億美元虧損。

3月30日，美國全球衛星網絡公司 OneWeb 官方宣布申請破產保護，軟銀先前投資的20億美元“打了水漂”。

除此以外，願景基金投資的十幾家創業公司都出現了裁員的情況。

2019財年，手握1000億美元的願景基金將大約半數資金撒入了包括上述企業在內的七家公司。然而，最終虧損130億美元的事實表明，《紐約時報》25年前所寫的激進賭徒，在這場豪賭中似乎運氣不佳。

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觸底反彈

勝負乃兵家常事，投資更是如此。軟銀 CEO 孫正義日前說，“軟銀40年的曆史充斥著戲劇和危機。有時我很高興，有時又很沮喪。”

2021年5月12日，軟銀背後這個憑直覺行事、勇於冒險的“激進派投資者”是高興的。

當日，軟銀集團發布財報，2020財年其淨利潤達到458億美元。在淨利潤指標上，軟銀超越了微軟，僅次於蘋果和沙特阿美公司，成為全球第三大賺錢的公司。

為了走出黑暗，這一財年軟銀通過售賣阿裏股票等優質資產套現、不顧外界議論開始炒股、轉變投資方向等策略改變，使得軟銀逐步“回血”。

先有2019年流血上市後觸底反彈的 Uber 帶來可觀回報，又有中國貝殼找房2020年8月赴美上市，在巔峰時期給軟銀帶來高達375%的投資回報率。

此外，軟銀在2020年7月專門成立股票和衍生品投資部門，開始炒股之旅。主要交易標的是流動性好、幾乎可以隨時變現的中大型科技股，包括亞馬遜、Facebook 和 Zoom；中概股有嗶哩嗶哩、拚多多、愛奇藝、好未來教育等。經過連環操作，2020年9月，軟銀宣布，由於近期科技公司估值的普遍上漲，軟銀願景基金的投資組合已挽回全部損失。

2020年底，美國餐飲外賣平台 DoorDash 成功上市，軟銀從中獲得約110億美元的浮盈。

今年3月，被稱作“韓國版阿裏”的電商巨頭 Coupang 在紐交所上市，截至3月底，軟銀願景基金在 Coupang 的股份價值約280億美元，是其最初投資金額的十餘倍。

全球 IPO 熱還在持續，近期上市或即將上市的明星公司背後不乏軟銀的身影—— 中國的滿幫集團、新加坡的 Grab、印度尼西亞的電商公司 Tokopedia，以及印度數字支付巨頭 Paytm 和金融科技公司 PolicyBazaar。

軟銀也似乎看好即將到來的投資機會，已經為這場持續時間未知的 IPO 熱做好了準備，將目前僅由自己出資的願景基金2期資本承諾額提高200億美元，總計達到了300億美元。

軟銀承認，未來可能會有一些困難。在近期一份聲明中，該公司指出，考慮到疫情帶來的不確定性，無法保證當前的利好情況會持續下去。就連孫正義也表示，如果股價暴跌，這些利潤可能會蒸發，因為該公司的大部分投資收益都是賬麵收益。

但孫正義也表示，對軟銀來說，根據市場走勢在盈虧之間來回波動將成為常態。