回歸“綠檔”的萬科，陷“增收不增利”困境

" 有信心年內回歸綠檔，並保持綠檔。"

2020 年全年業績發布會上，萬科董秘朱旭著重強調了這一點。

4 月 23 日，萬科發布 2021 年第一季度業績報告，毫無疑問，萬科兌現了它的承諾。

與此同時，提前擺脫 " 三道紅線 " 束縛的萬科，卻陷入到另一困境中。

重返綠檔

2020 年報數據顯示，萬科淨負債率為 18.1%，現金短債比為 1.8 倍，剔除預收款資產負債率為 70.4%。

截至去年末，萬科僅踩中剔除預收款資產負債率 >70% 的紅線，其它兩項遠低於紅線。

而在最新發布的 2021 年第一季度財報中，萬科該項數據已下降至 69.5%，回歸 " 綠檔 " 企業。

同時，萬科淨負債率進一步下降至 15.5%，持有貨幣資金 1966 億元，遠高於短期借款和一年內到期有息負債總和 723.7 億元。

萬科在財務方麵一向穩健，市場對其回歸 " 綠檔 " 並不意外，在其公布的財報中，另一項數據受到了更大的關注。

增收不增利

2021 年第一季度，在營收方麵，萬科上交了一份不錯的成績，實現營業收入 622.6 億元，同比增長 30.3%。

其中，房地產業務的結算麵積為 374.7 萬平方米，同比增長 18.5%，貢獻營業收入 530.0 億元，同比增長 34.6%。

但利潤的增速並沒有追上營收的增速，數據顯示，本季度萬科歸母淨利潤為 12.9 億元，同比增長 3.4%。

值得一提的是，其房地產開發及相關資產經營業務收入的毛利率為 16.1%，較 2020 年 22.6% 進一步降低。

ZAKER 新聞統計發現，萬科房地產業務毛利率自 2018 年起便一直持續下降，近三年毛利率分別為 29.7%、27.2%、22.6%。

對此，萬科的解釋是，" 毛利率下滑主要和近年來地價占房價比例提高有關 "。

本季度萬科營業成本為 495.5 億元，同比增長 50.93%，比營業收入的增速還要高 20%。

據華西證券統計，本季度萬科在一級市場拿地金額同比增長 125.91%，增長速度位居 TOP3 房企中首位。

受此影響，截至 4 月 23 日收盤，萬科 A 股價下跌 3.2%，跌至近兩個月內最低位。