隔夜美股為何大漲？最可怕的是耶倫另一句話

導讀：耶倫直言，“世界已經變了。”“在當前時點，在利率處於曆史低位之際，我們能做的最明智的事情就是來一場大的（act big）。

1月19日周二，前美聯儲主席耶倫出席其擔任美國財長的參議院提名聽證會。

耶倫在宣讀事先準備好的講稿時重申，“世界已經變了”，美國經濟複蘇仍需政策支持，在當前階段財政刺激必須要再“來一場大的”，這樣做無疑利大於弊。

她表示：

不論是當選總統（拜登）還是我本人，在提出新的救助方案時，都不是沒有考慮到國家的債務負擔。

但是在當前時點，在利率處於曆史低位之際，我們能做的最明智的事情就是來一場大的（act big）。

我相信這樣做的好處會遠遠超過弊端，尤其是如果我們真正希望幫助那些已經麵臨很長時間艱難生活的人們。

而即便是考慮了債務負擔，在耶倫看來，這也已經不是最重要的問題。她直言：

世界已經變了。

在我們所處的這種非常低的利率環境，我們看到的是，即便債務規模相對於經濟總量在上升，但是利息負擔卻並未上升。

英國金融時報此前解讀稱，耶倫將暫時“無視”美國債務問題，集中精力解決受疫情影響的經濟問題。她也將重申市場決定美元價值的承諾，並保證美國不會刻意尋求美元貶值，這與特朗普政府形成鮮明的對比。

受耶倫這一態度的影響，美國三大股指走出逾一周低穀，納指漲超1.5%，道指漲超110點，標普能源板塊漲2%。



在耶倫這一證詞發表前，拜登提出了1.9萬億美元的新一輪經濟刺激計劃，稱對於重振美國經濟以及加速疫苗分發來說，進行“大膽的”投資是有必要的。

此外，市場還高度關注耶倫對美元的觀點。考慮到1月20日履新的拜登政府一係列抗疫財政刺激計劃，這可能會對美債收益率、美元走勢產生影響。

美國國會參議院金融服務委員會候任主席Ron Wyden表示，希望參議院周四（1月21日）就確認耶倫的財長提名資格進行投票。

在備受關注的問答環節，耶倫的表態與市場預期基本相符：

在美元匯率問題上，耶倫稱相信由市場所決定的匯率，美國不會尋求弱勢貨幣來獲取經濟優勢，這種做法不可接受，也反對其他國家試圖這樣做。

在發債刺激經濟方麵，耶倫承認必須讓聯邦預算處於可持續道路，長期的財政赤字路徑值得擔憂也必須解決，但就當前而言，提供救助措施顯得尤其重要，低利率環境是實施大規模財政刺激的一個理由，如果不能控製疫情並為長期增長投資，美國的經濟和債務處境將更糟。

她表示，我將非常愉快地考慮發行長期債券，包括發行50年期美國國債。她還稱，相信美聯儲的低利率政策可能會持續很長時間，但也沒有排除加息可能。

在稅改問題上，耶倫稱在經濟仍處於困境的時候，拜登政府不會尋求“現在”回撤2017年的特朗普減稅措施，這與市場預期一致；而且拜登政府不想廢除整個2017年稅改法律，而是要修改令大公司和富人受益的規定，“我的確認為，在某種程度上，應當征收資本利得稅”，此前有民主黨重量級參議員要求每年征收資本利得稅，而非在出售資產時才征稅。

耶倫希望與其他國家合作，以防止公司稅率的逐底競爭（race to bottom），此前拜登建議將美國公司稅上調至28%，2017年稅改曾將公司稅從35%降至21%。她還想與經合組織OECD合作，製止外國對美國公司不公平征稅的企圖，並終止鼓勵美國公司向海外轉移的激勵措施。

在新能源投資領域，耶倫稱氣候變化是全球和美國麵臨的最關鍵問題和生存威脅，拜登政府的基建計劃將涉及對可再生能源和清潔技術的投資，促進電動汽車的使用，以及創造良好的就業機會。她稱，拜登希望建立一個“繁榮”的電動汽車市場，並支持重塑電動汽車激勵機製。

在就業市場方麵，耶倫稱特別關注勞動力市場，“核心關注點”是美國工人的需求；上調最低薪資至15美元/小時有助於降低失業人口的規模，將為低收入人群和少數族裔提供各個層次的紓困救助；州和地方預算削減可能會阻礙經濟複蘇，需要聯邦政府提供援助；美聯儲的“主街借貸計劃”未能成功令中小型企業獲得信貸，新一屆政府將更有效地解決該問題。

耶倫表示，我將關注出台（拜登上任之後的）第二輪救助計劃，以便“重建一個更好的美國”，屆時將聚焦基建、研發、培訓、以及勞動力開發。此前，拜登提議提供3500億美元的州和地方政府救助，以及1700億美元的學校援助。

此外，耶倫還表示，將在美國財政部成立一個與氣候變化問題相關的（工作組）中心；從反恐和打擊刑事犯罪角度來看，加密數字貨幣的確是一個關切；部分對衝基金公司的杠杆水平危險。

在耶倫講話前，美元指數一度將日內跌幅由0.3%收窄至0.1%，問答環節開啟後，美元指數跌幅重新擴大至0.3%。



兩年期美債收益率日內轉跌，10年期美債收益率一度轉跌，下逼1.09%，耶倫講話前曾日內上行1.1個基點，交投1.11%。

在耶倫評價50年期美債後，長端美債收益率短線上漲。10年期美債收益率上揚逾1個基點，最高觸及1.1074%，30年期美債收益率上揚近2個基點，重返1.86%上方。



美股三大指數先是集體漲幅收窄，納指漲幅至不足100點，問答環節時美股漲幅重新擴大，道指漲幅由超110點擴大至漲超140點，納指重新漲超130點，標普500指數漲超0.6%。

分析指出，整場聽證會基本沒有偏離市場預期。耶倫強調低利率環境是目前不用擔心更大規模財政刺激支出的原因，盡管債務占GDP水平很重要，但利息支付占GDP水平也要考慮，後者尚不值得擔憂。共和黨參議員大多不歡迎拜登的援助計劃，也反對加稅。

周一晚間傳出的耶倫聽證會講稿透露，她將在參議院表示，如果國會不批準更多援助，美國可能麵臨更長、更痛苦的經濟衰退，以及未來經濟長期惡化的危險。

耶倫敦促國會在低利率環境下進行大規模行動，以支撐經濟複蘇。她表示，美國經濟甚至在大流行爆發之前就遭受著日益嚴重的不平等。據悉，耶倫計劃進行一攬子刺激計劃，包括上調最低工資、大幅增加家庭假期等。這些計劃已經引起共和黨的反對。

上周，拜登公布了1.9萬億美元的抗疫救助計劃，提供新一輪直接刺激付款、擴大和增強失業救濟金、用於學校和急救人員的資金以及為全美疫苗接種計劃撥款。拜登的方案還包括民主黨長期以來的優先事項，例如將聯邦最低工資提高到每小時15美元，並擴大“打工人”的帶薪休假。