當“1月效應”遇到風險事件，美股明年初將如何演繹？

進入聖誕長周末之前，美國股市12月24日在清淡交投中小幅走高。標普500指數自年初以來已上漲14.6%，分析人士認為，若無意外，該指數有望以兩位數漲幅為2020年畫上句號，不過，隨著新的一年即將到來，1月部分事件可能會給美股上行設檻，此外，

鑒於本輪牛市已持續九個月，2021年股市上漲勢頭預計不會像幾個月前那樣迅猛。


// 美股年初迎挑戰，考驗“1月效應”  //

華爾街流傳著所謂的“1月效應”，即每年1月股市的表現將預示全年行情，換言之1月漲則全年漲，1月跌則全年跌，而且1月第一周的表現尤為關鍵。

2021年1月，美股可能麵臨挑戰，不僅包括新冠疫情導致的美國經濟放緩，還有1月5日的佐治亞州參議院席位選舉。而目前美國新一輪新冠救助措施和政府支出一攬子計劃還懸而未決。

CFRA首席投資策略師山姆•斯托維爾（Sam Stovall）稱：“市場處於年末自動駕駛的狀態。”

美國股市每四年有三年會出現的年末“聖誕上漲行情”被認為對後市表現有一定的預示作用，但斯托維爾也在等待1月前五個交易日的行情，以尋找2021年市場可能如何交易的跡象。

斯托維爾指出，如果市場在1月前五個交易日走高，那麽曆史表明，標普500指數全年有82%的時間是上漲的，平均漲幅為12.5%。

“聖誕上漲行情”通常定義為年末最後五個交易日和下一年前兩個交易日。今年聖誕行情為從12月24日開始至1月5日的七個交易日。根據LPL Research的統計，2000年以來的數據顯示，若這七天美股表現向好，那麽1月和全年通常表現良好。反之，若聖誕老人沒有帶來禮物，那麽華爾街可能有麻煩了。

斯托維爾說：“1月有些事我們可能會擔心。若它們真的令人擔憂，市場應該已經做出反應或進行觀望了。讓我感到不安的是市場正在自我設置。這是一種尋找催化劑過程中的修正，而我們還不知道催化劑是什麽。”

//  牛市料將慢下來  //

一些策略師預計，明年年初美股可能出現回調，但市場普遍認為股市會在2021年收官時上漲。CNBC對策略師的調查顯示，標普500指數2021年底的平均預期點位在4056點。

斯托維爾稱，股市估值已經很高，並且有泡沫跡象。標普500指數成分股公司的12個月遠期市盈率比2000年以來的均值16.7高出41%。

他還指出，標普500指數自今年3月低點上漲了約65%，這九個月的漲幅是二戰以來所有牛市平均九個月漲幅（32.2%）的兩倍以上。在牛市餘下時間裏，股市的平均複合增長率僅為20.3%，表明漲幅有所放緩。

在高盛(256.16, -0.29, -0.11%)看來，盡管疫苗和低利率可能催動明年美股強勁走勢，市場仍可能受到三大威脅抑製。

今年11月，高盛將標普500指數今年的目標價從3600點上調至3700點，同時預計該指數在2021年底進一步走升至4300點，到2022年底達到4600點。不過，該行分析師團隊警告稱，疫苗分發延遲、通脹和利率攀升，以及明年1月佐治亞州參議員補選所帶來的政策不確定性，將是明年股市上漲麵臨的主要威脅。

對於接下來2020年剩下的最後四個交易日，分析師預期市場交投平靜。未來一周美國重磅經濟數據不多，12月非農就業報告將於2021年1月8日發布。

近期公布的數據顯示，新冠病例激增拖累經濟複蘇，11月美國家庭支出減少0.4%——為七個月來首次下降，零售銷售下滑1.1%，新屋銷售降至五個月低位，12月消費者信心指數跌至四個月低點。與此同時，美國仍有數百萬人失業，新一波疫情迫使企業暫停或縮減業務。分析師據此預測，在財政刺激促使美國三季度GDP曆史性反彈後，四季度經濟增速將大幅放緩。12月非農報告料將顯示勞動力市場依舊疲軟，新增就業崗位可能隻有10萬個左右甚至更低。