大摩：全球央行明年將釋放海量流動性

上周末，號稱華爾街最準確的擇時策略師Michael Wilson 表示美股在前年還有最後一跌。但那之後呢？摩根士丹利(63.6, 3.33, 5.53%)首席利率策略師Matthew Hornbach 認為，全球主要央行將釋放2009年以後見所未見的海量流動性，風險資產將持續走牛，標普500指數預計在2021年還會再漲10%！

Matthew Hornbach 稱，2021年風險資產表現較好的原因與上一個十年美股大牛市的原因是一樣的，即央行向市場注入史無前例的流動性。

Matthew Hornbach 在當地時間本周一的一份報告中寫道，當前央行的政策旨在緩和不可預知障礙對市場的打擊，預計G4央行的資產負債表將在兩年內達到30萬億美元，高於目前的25萬億美元。


更具體一些，全球發達市場的主要央行將繼續降息，隻有幾家新興市場央行會加息。

細分來看，G10國家央行中，預計英國央行和瑞典央行將在2021年分別再降息0.1%和0.25%。新興市場中，墨西哥央行預計會在2021年降息0.75%。而其他新興市場國家則會進行不同程度的加息。其中，摩根士丹利認為，阿根廷央行在2021年加息幅度最大，將達到5%。


Matthew Hornbach 解釋道，2021年的一個重要特征將是經濟增長背後的海量流動性。為什麽流動性對宏觀市場很重要？因為它既潤滑了交易融資的車輪，也改變了投資者可利用的機會。當談到流動性時，重點是“狹義”和“廣義”指標，正如Goodfriend（2000）所定義的那樣。預計這兩類流動性都將在2021年擴張。

發達國家央行降息已經空間較小，流動性注入主要來自於所謂的QE。

中央銀行購買私營部門資產（政府債券、公司債券、機構MBS），在這廣義和狹義的流動性注入中都占有重要地位。下圖是對8家央行的月度量化寬鬆預測，認為這8家央行將在2021年采取積極行動。


（圖表來自摩根士丹利研報）

預計，2021年這8家央行平均每月將從市場購買價值3040億美元的證券（其中2380億美元將是政府債券）。不出所料，美聯儲和歐洲央行每月的購買力度最大。

總的來說，G8央行預計將在2021年，每月平均增加相當於占名義GDP總值0.66%的流動性。這是全球流動性注入的快速步伐，這是在2020年以前從未見過的。

當然，摩根士丹利預測的QE規模是令人震驚的。但是國際投資基金會（IIF）之前的預測稱，全球債務總額從2020年底的277萬億美元上升到2030年的360萬億美元，比目前的水平高出85萬億美元，摩根士丹利的預測似乎變得更加有說服力了！


或許還有一種可能，即在直升機撒錢成為常態的世界裏，央行們在2021年的資產負債表可能比摩根士丹利預測的規模還要大。