“貓狗拚”成績單：阿裏吸金最強 京東營收之王

北京時間11月16日晚間，京東發布了2020年第三季度財報。至此，國內三大電商平台（阿裏巴巴、京東、拚多多）全部發布了三季度財報。沒有了一季度疫情的幹擾，但也沒有二季度6.18和四季度雙11的狂歡，略顯平淡的第三季度，三大電商平台交出了怎樣的答卷？

營收呈現兩強格局 拚多多暫無對抗之力


從營收對比圖可以直觀地看出，在三大巨頭中，依舊是京東、阿裏巴巴兩強格局占主體。在以季度財報的計算範圍內，阿裏巴巴和京東的營收規模早已是千億級別，甚至在衝擊2000億大關，而拚多多僅僅維係在百億左右，短時間無法在規模上和阿裏、京東並駕齊驅。


從營收增速上看，因為體量的原因，拚多多在三巨頭中成長的最快。但隨著規模的逐步提升，增速也降至了100%以內。

相比之下，阿裏、京東盡管達到了千億營收規模，但增速卻持續穩定，維持在30%-40%之間。如果不考慮今年一季度受到了疫情影響，京東的營收增速甚至還超過了去年某些時刻。


從營收構成上看，阿裏巴巴是三家當中最多元化的企業，這或許是當互聯網人口紅利逐步觸及天花板的大背景下，利好阿裏巴巴的一點。今年第三季度，阿裏來自核心電商的收入占比降到了85%以下，而雲計算占比則達到了9.61%。

更重要的是，今年第三季度，阿裏巴巴雲計算業務的營收達到148.99億元，同比增長60%，這個增速不僅超過了阿裏巴巴30%的平均增速，甚至也超過了體量不及雲計算的數娛業務（8%）和創新業務（10%）。


再來看下京東的營收構成，相對來說，京東也正在逐步降低對單一業務的依賴，來自商品收入的部分占到了83.9%，物流收入占比則達到了7.34%，去年同期則僅為4.45%。


相比之下，拚多多的營收雖然也分成了兩塊，但是從本質上看，依舊是電商業務，如果當用戶增長開始乏力時，對拚多多來說，就會變得比較危險。

阿裏巴巴躺著賺錢 拚多多終於邁入盈利門檻


從盈利能力上看，阿裏巴巴在三家平台當中首屈一指，多個季度站上了300億元、甚至400億元關口。

對於另外兩家企業來說，也同樣有可喜之處。京東已經連續多個季度實現“賺錢”，“盈利能力為正”已經成為了一項常規操作；拚多多經曆了長時間的虧損之後，也終於在這個季度，邁入了盈利的門檻，但能否將盈利勢頭維持住，尚需時間驗證。


刨除拚多多，從近兩年的情況來看，京東大部分時候的盈利增速超過了阿裏巴巴，保持了非常迅猛的追趕之勢，如果能將80.1%增速的勢頭維持住，京東預計會在明年第二季度，盈利超過100億元大關。

當然，阿裏巴巴在盈利方麵也有好消息傳出。阿裏巴巴CFO武衛在電話會議上表示，在非核心業務方麵，如新零售、菜鳥、進口業務等等，虧損都是在收窄，該季度虧損為50億，去年同期則為71億；新興業務方麵，包括數字媒體和娛樂業務，虧損同樣也在大幅收窄，現在虧損大概是47億，相比起去年同期是65億。

用戶天花板？這或許是阿裏巴巴目前最該警惕的事情

用戶一直是互聯網公司爭奪的核心資產，所以活躍用戶數是衡量一家公司成長是否健康、股價是否值得長期持有的一個重要指標。京東在季度財報裏並未公布過移動月活用戶數，所以用阿裏巴巴和拚多多進行對比。


從近一個季度的用戶增長情況來看，拚多多的移動月活用戶數正在逐步逼近阿裏巴巴，從去年一季度相差達到了4.3億，到今年第三季度，差距僅為2.4億左右。這意味著，拚多多用了不到兩年的時間，從阿裏巴巴手中搶到了近2億用戶。


對於阿裏巴巴來說，更難受的地方在於，移動月活增速遠遠落後於拚多多，尤其是今年第三季度，阿裏巴巴移動月活環比增長了700萬，市場預期是2500萬，“蒸發”了1800萬，這也造成了阿裏巴巴當天股價重挫。相比之下，拚多多則達到了7460萬，兩者相差6700萬，如果兩家企業還按照這樣的速度增長，拚多多再需要不到一年的時間，就可以在用戶規模上，超過阿裏巴巴。

在該季度電話會議上，阿裏巴巴董事長張勇特意提到了淘寶特價版：“淘寶特價版活躍的用戶數增長很快，9月份達到了7000萬。”此前，阿裏巴巴官方曾披露，截至今年6月，淘寶特價版月度活躍用戶超過4000萬。這意味著，淘寶特價版在今年三季度的增長約為3000萬人。

但從整體增長僅為700萬來看，新增的3000萬人更多是原來阿裏巴巴的用戶轉移過去，相當於“左手倒右手”，增量用戶並不占主導地位。

當然，相比於二季度的618、四季度的雙11來看，第三季度是傳統的電商淡季，阿裏巴巴是否已經觸及到了用戶天花板，還需要用第四季度的用戶數據來校驗。

第一季度的數據同樣值得注意。該季度拚多多移動月活增長僅為550萬，或許是受到了疫情影響，多家快遞企業無法發貨，僅有京東物流、順豐、EMS三家為數不多的快遞公司照常收發貨，這在一定程度上影響到了拚多多的增長。這也說明，拚多多的快速增長，在一定程度上依賴於外部環境，如何建立自己的物流體係，或許是拚多多應該重點考慮的一件事情。