上市兩年股價狂飆3倍，美團二次上市或隻是時間問題

就在螞蟻金服 A 股 H 股同時上市被叫停震撼市場之際，另一家巨型企業美團 11 月 3 日忽然傳出要在 A 股二次上市。

最先報道此事的為彭博社，它引述知情人士稱，美團正在考慮最快明年 A 股二次上市，並已經與顧問初步討論了在中國 A 股可能進行的股票出售交易，深圳創業板可能是上市地點，但有關上市計劃仍在初步階段，最終不一定能成事。

另一名接近美團的市場人士則告訴財新，美團現在正與上交所和深交所溝通： 科創板或創業板上市都有可能，主要看交易所方麵對於美團這樣大型互聯網公司是不是有盈利方麵的要求。

11 月 4 日，美團否認了彭博社的報道，稱 沒有相關的上市計劃或時間表 ，給市場帶來懸念。

盡管如此，美團的股價仍節節向上，11 月 4 日午後股價一度攀升至 320 港元，升幅超過 7%，總市值超過 1.8 萬億港元，在中國上市科技股中僅次於阿裏和騰訊。

上市兩年股價上漲逾三倍

美團是一家麵向本地消費產品和零售服務的中文購物平台，它成立於 2011 年，2015 年與大眾點評合並，改名為美團點評，並於 2018 年在香港上市，今年 9 月複稱美團。

目前，公司旗下經營有美團網、美團外賣、大眾點評、摩拜單車等互聯網平台，涉及外賣送餐、到店餐飲、購買電影票、共享單車、網約車、購買火車票、購買機票、酒店旅遊、民宿公寓等服務。

海外財經界已經把阿裏巴巴、騰訊、美團、小米四隻中國科技股的英文名稱首個字母，合稱「ATMX」股份。

2018 年 9 月，美團在港交所掛牌上市，籌集約 42 億美元，並成為小米之後第二家在港上市的 同股不同權 的公司。上市後，美團股價在兩年時間裏漲了 3 倍多，今年年內就累計上漲超過 200%，股價從不足 100 港元漲至 300 港元上下，近期美團更是漲勢強勁。


今年的疫情，曾對美團的餐飲外賣、酒店旅遊、票務出售等業務造成重要影響，但隨著國內疫情得到有效控製，其業務很快複蘇並實現增長，並進一步擴大了市場佔有率。

二季報顯示，美團營收增長由負轉正，當季總營收 247.2 億（市場預期 234 億，去年同期 227 億），同比增長 8.9%；淨利潤 22.1 億，同比增長 152%。

其中，美團的外賣餐飲業務立下汗馬功勞，業務交易金額達 1088 億元，同比增長 16.9%；日均交易筆數達 2450 萬筆，同比增長 6.9%；營收 145.4 億元，同比增長 13.2%。

整個二季度，美團的外賣訂單量、平均價值、收入均按年實現增長，反映美團餐飲外賣已走出疫情陰霾，表現甚至優於去年同期。

二次上市並非不可能

雖然美團否認有二次上市的計劃或時間表，但業內人士認為，不是沒這個可能。

首先來說，美團作為單季營收超過 200 億元的大型互聯網公司，它的盈利狀況仍不穩定，要花重金留住用戶、商家和騎手（占總成本的近一半），公司僅在 2019 年二、三季度和今年二季度實現了單季度盈利。

截至 2020 年 6 月底，美團流動負債 358.7 億元，占總負債高達 93%。因此，美團有理由爭取在國內二次上市，以便籌集更多資金減輕財務壓力，並為進一步擴張和提升競爭力補充彈藥。

其次，今年已有多家互聯網公司，為規避海外資本市場風險並獲得更高估值，選擇二次上市。

其中大部分是赴美上市的中概股如網易、京東，且有不錯表現，相信美團不會對這一變化坐視不理。

另一類二次上市是螞蟻金服，它原本要采用 A+H 的形式，在科創板和香港同步上市，隻因馬雲的 翻車式 發言和隨之而來的監管政策變化，這一上市計劃才被暫停。

由於在數字生活賽道美團和螞蟻存在部分競爭關係（今年二季度，美團外賣市占率高達 68.2%，阿裏旗下的餓了麽和百度外賣合計市場份額為 29.8%，美團的優勢明顯），此前螞蟻估值的大幅提升已經引發了市場對美團的重新估值，進一步刺激公司股價，這無形中也讓美團有更多意願到 A 股上市。如果美團先於螞蟻實現登陸科創板，它還有望成為 A 股第一家 中國版 FAAMG 公司。

另外，分析人士認為美團很可能像此前上市的 九號公司 ，采取 VIE+CDR 模式在科創板上市，美團也是 VIE 架構。由於科創板的很多規則已經徹底改革，包括對未盈利企業創業板取消了原有的 最近一期未存在未彌補虧損 的要求，這對科技公司的吸引力越來越大，成為一個不錯的上市地點，今後預計會有更多公司選擇科創板。

從多方麵情況看，美團二次上市幾乎是必然的，隻是時間早晚的問題。如此一來，國內投資者也有機會享受美團股價上漲的紅利。

上市助攻與阿裏的對壘

今年的疫情，給新零售行業帶來特殊契機，本地生活成為市場玩家的必爭之地。

目前美團正在向生鮮食品等新領域擴張，加快布局社區團購業務。王興在二季度財報會上表示，生鮮雜貨配送將是公司下一個主攻領域，將配備最好的團隊，並在接下來的幾個季度加大投入。

今年 7 月，美團又對組織架構進行調整，成立優選事業部，將社區團購升為一級戰略，計劃在年底前進入 20 個省份，實現 千城 覆蓋。雙十一備戰之際，美團又低調布局電商。

阿裏則把本地生活上升為一號工程，集團 CEO 張勇親自下場帶隊，9 月中旬公司成立盒馬優選事業部，進入社區團購賽道；10 月又宣布要斥資 280 億港元增持大潤發母公司高鑫零售至 72%，釋放出阿裏加速布局新零售的信號。

在餐飲外賣、社區團購、生鮮電商等新零售領域，美團與阿裏的對壘之勢可謂愈加明顯。特別是餐飲外賣，這個市場目前被美團與阿裏兩大企業主導，它們或自建食品業務供應鏈，或與領先的連鎖超市合作，積極擴展食品零售業務。

有投行估計，未來 3 至 5 年，國內餐飲外賣收入年複合增長率將達 25%，線上日用雜貨收入的增幅更會接近 40%。但後者的滲透率目前僅 6% 左右，未來或將成為美團與阿裏激烈爭奪的又一戰場。

而二次上市，也將讓美團在與阿裏的廝殺中獲得更多籌碼和自信。