近期A股市場持續調整，其中以科創板為代表的科技股也遭遇了較大的回撤。市場對於科技股的看法出現了較大分歧。
而9月11日，首批跟蹤科創50指數的ETF產品正式獲得證監會批文，市場對於科創板的未來走勢又多了一份期待，因為這意味著，投資者將正式迎來通過ETF產品參與科創板投資的科創板指數投資時代。
周一，A股集體反彈，科創50指數漲幅擴大至4.5%，漲幅創一個月新高。
那麽科創板的底部到了嗎？科技股當前究竟是短期回撤還是中期調整，目前科技股還存在較大的泡沫嗎?騰訊財經專訪華夏科創50ETF擬任基金經理、華夏基金數量投資部高級副總裁榮膺，為投資者解讀關於科創板和ETF投資的那些事兒。
對於A股近期的調整，榮膺認為，在基本麵向好的情況下A股區間震蕩下沿也不會很深。隨著科創50ETF的獲批，華夏基金預測，etf有望給市場帶來300-400億左右的增量資金，這個量級的增量資金會對板塊流動性起到實質性改善作用。
對於科創板的估值，榮膺分析稱，對比科創50指數和創業板指數，會發現科創50指數市盈率估值更低；其次，科創50指數也比科創板整體估值低，擁有更高的成長性以及更高的研發投入。所以與市場上其他代表性指數相比，科創板估值還處於比較合理的區間。科創板龍頭企業估值對標國內外科技股整體也是合理的。
以下是對話實錄：
騰訊財經：近期A股市場麵臨持續調整，你認為現在市場風險大嗎?當前是投資指數基金的好時機嗎？
榮膺：整體看來，當前A股上市公司業績處於上升通道，部分景氣度較高的行業已體現出業績的大幅改善，有望向其他板塊延伸，即使局部區域出現階段性估值提升，在基本麵向好的情況下A股區間震蕩下沿也不會很深。所以我們認為當下，指數基金更宜擇機布局，選擇優秀的細分板塊，進行波段操作。
騰訊財經：創業板注冊製後，科創板熱度有所下降，你認為科創板未來如何與創業板競爭?它的優勢主要在哪裏?
榮膺：科創板和創業板的板塊定位還是有差別的，科創板是獨立於現有主板市場的新設板塊，以科技為核心，麵向世界科技前沿、麵向經濟主戰場、麵向國家重大需求，主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。
而創業板主要服務於成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。而且科創板允許未盈利企業上市，創業板在實施注冊之後雖然明確了未盈利企業上市標準，但是一年內暫不實施，一年後再做評估。所以綜合看來，對於某些科技型優質企業尤其是IT領域的公司，科創板的吸引力會更高一些，可投資標的的優質性也將形成科創板的核心競爭力，未來科創板的優質標將有四大來源：獨角獸、H股回A、A拆A、海外上市公司cdr掛牌。
騰訊財經：科創50ETF獲批，你認為預計能給科創板帶來多少增量資金?對科創板流動性是否會帶來改變?
榮膺：根據華夏上證50、中小板etf的發展經驗，板塊推出初期應運而生的etf曾出現過etf規模占板塊流通市值的5%左右的現象，對標現在科創板接近7000億的流通市值，etf有望給市場帶來300-400億左右的增量資金，我們認為這個量級的增量資金會對板塊流動性起到實質性改善作用。
騰訊財經：你認為科創板現在估值合理嗎?科創50ETF的推出是否意味著科創板的調整即將結束？科創板會迎來一波牛市嗎？
榮膺：關於科創板估值或科創50的估值是否合理，我認為可以從這幾個方麵理解：
第一，關注成長性和景氣度。現在科創板匯聚了很多新興產業，如醫藥、芯片、計算機等等都是權重較大的行業。把握新興產業的投資機會最核心的是關注成長性和景氣度，其次是它的成長性和景氣度與目前估值是否匹配。如果單一關注估值，可能會錯過新興產業的投資機會。估值低可能安全邊際較高，但向上的彈性或許一般，而估值高的板塊可能波動風險比較大，但是向上彈性也比較大。
第二，基本麵。除了看估值以外，也需要關注一下科創板細分領域是否具有穩定的業績，如果業績穩健是有助於估值的消化。比如像白酒板塊估值一直都很高，但白酒基本麵比較穩健，每年、每季度都有比較一定的盈利增長，有利於估值的消化，即使估值不漲，也可以賺盈利的錢。
第三，科創板聚焦都是核心科技，具備比較高的行業壁壘和比較強的護城河，這也是較高估值的有力支撐，因為它的準入門檻，使得市場願意給出比較高的估值溢價。
第四，對比科創50指數和創業板指數，會發現科創50指數市盈率估值更低；其次，科創50指數也比科創板整體估值低，擁有更高的成長性以及更高的研發投入。所以與市場上其他代表性指數相比，科創板估值還處於比較合理的區間。
第五，具體到估值方法，不同新興產業可能適用不同的估值方法，如前段時間有文章討論科創板估值方法，醫藥企業會經曆一個漫長的新藥研發的周期，前期盈利會比較困難，此時根據盈利情況去做估值就比較片麵。因此新興產業特別是一些不同細分領域，用不同方法去衡量或看待它的估值會更加全麵，否則會錯失掉一些投資機會。
總之，估值隻是一個參考指標，考慮估值的同時也需要兼顧行業成長性和景氣度，才能更全麵地去看待、去衡量科創板的投資價值。此外，科創板龍頭企業估值對標國內外科技股整體也是合理的。
科創50etf的推出隻是給投資者便捷參與科創板投資提供了一種投資工具，一種新的選擇，與板塊未來走勢並無必然聯係。
騰訊財經：科創50ETF的推出對於科創板的市場風格會有何影響?
榮膺：我們預計科創50ETF推出後，指數成分股間共振可能加強，科創板流動性和市場關注度會可能往頭部企業集中。
騰訊財經：科創50的選美標準是什麽？什麽樣的公司更受機構歡迎?
榮膺：科創50指數有一套嚴格、成體係的指數編製方法。對什麽樣的個股有資格入選指數進行了詳細規定，涉及個股上市時間、市值排名等，而且特別說明了被實施退市風險警示，存在重大違法違規事件、重大經營問題、市場表現嚴重異常的個股不能進入樣本空間。簡單來說科創50指數選擇的是科創板市值最大、流動性最好的50隻股票，基本匯聚的都是各細分領域的龍頭股票。而且指數還會定期進行調整，保持不斷優化。
對於機構來說，會對科創板中一些有競爭力的個股更為青睞，比如具有體量壁壘、技術壁壘、賽道空間大、細分領域稀缺的個股等。
騰訊財經：對於個人投資者而言，投資指數基金的優勢是什麽?有沒有哪些風險要注意？
榮膺：個人投資者投資指數基金，尤其是科技指數基金，優勢在於規避選個股的風險、降低組合波動、投資決策降維和支持波段操作等，具體到科創50ETF這類產品，有以下優點：
1、將資金交給專業人士打理，更省心省力。科創企業普遍具有技術新、前景不確定、業績波動大、風險高等特征，市場可比公司較少，傳統估值方法可能不適用，發行定價難度較大，而且注冊製下，未來可能個股分化表現會日趨明顯。這給科創板企業的研究和情況跟蹤帶來挑戰，普通投資者較難具備相關專業能力和持續跟蹤精力。相較個人摸著石頭過河，投資科創50ETF是將資金交給專業的基金經理進行管理，為了更好挖掘科創板的投資價值，基金公司都加強了科創板相關重點行業研究人員的配備，設計規劃了適用於相關板塊的投資研究方法，在個股跟蹤和板塊研究方麵，更具優勢。
2、進行分散化投資，分散個股風險。部分科創板個股投資風險較高，投資者如果不慎踩雷個股可能會對整個組合淨值的產生比較大影響。ETF投資的是一攬子股票，是分散化投資，對普通投資者來說，通過ETF進行指數投資是一種既能把握科創板趨勢性機遇，又能降低個股投資風險的投資方式。
3、可以實現低成本、高效的方式參與科創板投資。目前上交所規定科創板開戶門檻為投資者證券交易必須要滿2年以上，且風險測評需要激進型以上，而且其證券賬戶或資金賬戶20個交易日以上日均資產不低於50萬元。投資科創50ETF的門檻相對較低，認購期基金認購起點在1000元左右，ETF上市後，投資者以1手100元左右的價格就可以參與ETF買賣交易。
4、指數具有永續性，科創50指數具有長期投資價值。科創50指數聚焦的是代表性的科創型企業，具備較高的成長性，發展空間比較廣闊。雖然股票可能表現不好甚至是退市，但指數是永續存在的，在定期調整中剔除不合格的股票，迎接新的優質股票。科創50指數建立了季度定期調整機製，並針對退市、退市風險警示等情況設立臨時調整機製。未來隨著科創板上市公司的不斷增加，科創50指數也會逐漸納入更加多的優質樣本，進一步能夠提升科創50指數的投資價值。
5、從組合配置的角度來考慮，科創板的定位、行業分布特點相對比較鮮明，有利於和其他板塊的A股寬基指數形成補充，科創50指數以及科創板能夠從組合配置的角度實現一個多元化的配置和補充。
雖然指數基金相對個股投資可以分散風險，但是權益市場特有的風險指數基金也不能例外，也會隨市場漲跌而出現盈虧。
騰訊財經：能否給普通投資者分享一些投資指數基金的方法和技巧?
榮膺：這麽多年下來覺得指數投資大道至簡，本身是希望獲得市場的平均收益，那麽長期堅持定投是最好的有助於實現這一目標的做法。
