聞所未聞！破產的美國租車巨頭還要發行新股？

  美股近期的表現有多不合理？已經申請破產的美國租車巨頭赫茲國際控股 (NYSE:HTZ)準備發行新股了。

上周五晚些時候，美國一破產法院批準了赫茲國際關於出售至多2.468億股、價值10億美元股票的請求。赫茲是在上周四發出這一緊急申請的，公司計劃雇用傑富瑞集團為承銷商，但目前還沒有和它達成協議。

投機狂潮：破產公司一度漲近十倍

上個月底，赫茲國際根據美國破產法案第11章申請了破產保護。我們在《美國百年租車巨頭申請破產的背後：疫情隻是一個催化劑》一文中介紹過，赫茲國際破產一是因為疫情限製了旅行需求，而公司很大程度上要看航空業吃飯，二是因為二手車價格大跌令赫茲車隊價值急劇下跌。

申請破產時，赫茲國際背負著190億美元的債務。

赫茲國際的股票最初跟隨著疫情的走勢而大跌，在2月21日至3月18日之間價值蒸發了超過83%。之後，該股在短暫上漲後繼續下滑，直到5月26日股價收於0.56美元，即較2月份高點下滑97.24%。

但與此同時，在近期新手投資者中異常流行的交易平台Robinhood上，跌至穀底的赫茲變成了一個買入機會。2月21日，持有赫茲股票的Rohinhood投資者僅有1064名，到3月18日，這個數字增至超過3500，一個月後變成1.8萬，截至上周五，Robinhood上的赫茲股東超過17萬名。

而赫茲上周四提出發行新股的一個依據是，公司股價從5月26日的56美分上漲至上周一的5.53美元，漲幅近十倍。



赫茲國際控股今年以來股價走勢，來源：英為財情Investing.com

當然，Robinhood無法代表市場投資者的全貌，但它的確能反映出了年輕的散戶投資者興趣點在哪。

行業人士分析師，在這種投機狂潮的背後，是美聯儲為穩定市場所采取的有力措施，是投資者對經濟重啟的樂觀預期上升，還有成群的新投資者進入市場，以及對風險的強烈偏好。

Laffer Tengler Investments首席投資官南希滕格勒（Nancy Tengler）直言，這不是投資，這是賭博。

警惕！新股最終可能一文不值

對於赫茲來說，這肯定是筆不錯的買賣，幾乎相當於是空手套白狼了。

破產公司通常獲得的貸款都是有附帶條件的，而發行新股，則不需要償還所籌集的資金。問題在於，新股最終有很大的可能變成廢紙一張。

自從申請破產保護以來，赫茲國際的股價出現了異常的拉升，但公司的債券卻仍然一蹶不振。赫茲交投最活躍的2022年10月份債券上周五以約40.5美分的平均價格易手，較3月初的近100美分暴跌。

隻有在極為罕見的情況下，如果業務有所改善，在公司還清債務之後，股東還能獲得剩餘價值。但現在就連債權人都沒有信心可以獲得全額的債務償還，股東更是沒什麽指望了。赫茲已向所有潛在的買家發出警告，公司的普通股最終可能一文不值。

CreditSights分析師在法庭判決出爐之前，就在一份報告中寫道，破產的赫茲國際發行新股簡直是個謎之操作，除非有奇跡出現，否則預計最終股票價值將為零。

此舉也引發了不少爭議：赫茲是否開了一個先河，以後申請破產保護的公司也可以利用股票市場融資？

研究了數百起破產案的加州大學黑斯廷斯法學院的法學教授賈裏德埃利亞斯（Jared Ellias）說，從未出現過一家規模相當的公司使用了類似的策略。他認為，破產公司不應該尋求用個人投資者的捐款來資助其完成破產清算過程。

珀金斯科伊律師事務所（Perkins Coie LLP）的破產律師約翰佩恩（John Penn）也稱，隻能說赫茲國際此舉極具創造力力圖將一些可能毫無價值的東西變成現金。

這一次，又有多少Robinhood散戶會為赫茲的新股買單呢？