暴跌80%！剛剛，"維維豆奶"出事了：遭證監會立案調查

“維維豆奶，歡樂開懷”。曾依靠豆奶係列紅遍大江南北的維維股份，如今卻身陷險境。

近日，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對維維股份（600300）立案調查。

值得一提的是，今年3月25日，維維股份在回複上交所問詢函時表示，2019年期間存在股東占用上市公司資金的情形。

而此次立案調查再次將維維股份推至風口浪尖，今日，該公司股價再度大跌3.91%，報2.95元/股，總市值不足50億元。截至2020年3月31日，維維股份股東卻多達8.69萬戶。



股東違規占用資金超9億元

究竟因何事被立案調查？維維股份的公告暫未披露被立案調查的具體原因。

但分析人士普遍認為，維維股份此次被立案調查可能與之前股東違規占用公司資金有關。

2020年3月16日，上交所在針對維維股份收購股東旗下房地產關聯交易的問詢函中，提出了股東是否占用上市公司資金的質疑。

3月25日，維維股份回複問詢函時稱：在“去杠杆、去負債”嚴峻的金融市場環境下，民營企業遇到前所未有的融資難題，銀行貸款規模壓縮，股票質押率過高，還款壓力加大，資金短時周轉困難，為避免出現係統性風險波及上市公司，迫於無奈出現了應急性地短期違規占用，主要用於償還銀行貸款。

據維維股份披露，維維集團股份有限公司2019年確實曾應急性短期違規占用公司資金，主要用於償還銀行貸款，累計金額9.44億元，累計收回本金和利息金額9.65億元。截至目前，已不存在資金占用情形。



圖片來源：維維股份公告

據了解，維維集團持有上市公司15.91%的股份，係公司第二大股東。



在被證監會立案調查之後，有多名投資者在上證e互動上詢問本次證監會立案調查相關事項，但截止發稿，上市公司尚未作出相應回複。

經營陷入困境：扣非淨利潤連虧5年

證監會的立案調查也引發了市場對於維維股份經營狀況的討論。

其財報顯示，2019年全年，維維股份實現營收50.39億元，同比增長0.12%；歸母淨利潤為7292.6萬元，同比增長22.22%。

盡管這一數據看起來似乎還不錯，但讓市場憂慮的是其扣非後淨利潤的表現。

一般而言，扣非後淨利潤的表現更能體現日常經營運營能力。維維股份的這項數據並不樂觀。

2019年，維維股份扣非後淨利潤為虧損1877.99萬元，而2017年、2018年同樣虧損1.03億元、3130.08億元。

4月29日晚間，維維股份更正前期會計差錯。

這一調整也直接導致維維股份2015年、2016年的扣非後淨利潤由正轉負。從而，該公司的扣非後淨利潤已經連續虧損5年。

由於業績表現平平，維維股份在二級市場上的表現也較為平淡。

盡管在2015年6月，其股價最高曾漲至107.48元/股（後複權），但此後就進入了下跌通道，一直在低位徘徊。今年2月，其股價跌至17.14元/股（後複權）的低點，截至目前，報21.16元/股（後複權），這一價格較高點時期跌去了80%。



維維股份月K線

王牌產品：豆奶，也賣不動了？

據維維股份披露，其豆奶粉的產銷量及收入連續多年名列行業第一，其中“維維”牌豆奶粉係列產品和植物蛋白係列飲料是目前公司最主要的產品。

“維維豆奶，歡樂開懷”這句廣告語以及家喻戶曉的品牌曾經伴隨了一代人的成長。然而，其財報數據顯示，維維可能連豆奶也賣不動了。

據2019年財報，豆奶粉相關業務貢獻的營收為17.55億元，同比增長4.7%。但這一增速較2018年同期降低了6個百分點。

同時，糧食初加工產品在2019年也貢獻了20.55億元的營收，同比微增1.99%，增速同樣大幅放緩近13個百分點。



而這兩項業務在維維股份總營收占比中達到75.6%。同時，維維股份麵臨的市場環境也越來越殘酷。

目前，市場上熱銷的豆奶品牌還有豆本豆、唯怡、欣怡、維他豆奶以及其他進口品牌。

據中國食品產業分析師朱丹蓬介紹，中國植物蛋白領域分為四個細分品類——核桃、杏仁、椰汁、豆奶。維維豆奶的曆史比較悠久，但從創新升級以及更新迭代來看，沒能跟上消費升級的速度。所以說，維維股份隻能算作地方品牌，整體豆奶市場還沒有一個全國性的領導者。

主營業務不夠強勁之際，維維股份的多元化表現也不給力。

主業岌岌可危，副業連年虧損

實際上，在維維股份上市後不久，就開始了多元化策略。其先後跨界進入過十多個領域，涉及房地產、煤炭、礦業、白酒、乳業等。

在2019年年報中，維維股份主營業務除了豆奶粉、糧食初加工等，還涉及到酒類產品相關業務。但去年，以枝江係列產品為主的酒類產品為其貢獻了4.32億元營收，同比減少25.84%。

2019年，枝江酒業也是跌至“穀底”。

4月29日晚間，維維股份更正前期會計差錯，對子公司湖北枝江酒業股份有限公司（以下簡稱枝江酒業）補繳稅款事項按追溯重述法更正為以前年度損益調整，進行會計差錯更正。

枝江酒業補繳4年稅款合計2.07億元，其淨利潤虧損擴大至0.86億元；實現營收也是被收購以來最低值。

而在巔峰時期的2011年，枝江酒業營收接近20億元，淨利潤1.4億元，曾躋身中國白酒行業前十、湖北第一的位置。

但隨著限製三公消費、酒駕入刑及酒鬼酒引發的“塑化劑”等一係列事件，枝江酒業的業績開始下滑，2012年至2016年，枝江酒業的業績從1.78億元跌至0.22億元。

2016年，盡管白酒行業周期開始逐步回暖，但枝江酒業未能抓住機會，這個曾經的泛全國品牌迅速跌落至一家區域白酒品牌。並陷入虧損，且虧損金額逐步擴大。

實際上在白酒板塊，維維股份早就開始收縮，其2016年注銷川王酒業，2018年剝離貴州醇後，白酒資產僅剩枝江酒業。

但，枝江酒業也逐步成為了上市公司的“包袱”，截至2019年底，維維股份累計計提枝江酒業商譽減值準備0.69億元。

可以看出，這些副業非但沒能給企業帶來利潤，反而進一步拖累上市公司，使其負債率連年攀升。2019年，維維股份的資產負債率高達66.7%。

億歐新消費分析師曹玥認為，維維豆奶的品牌價值依然存在，但是隨著消費主流人群的更新迭代，如果在營銷端沒有更多投入的話，終將會淡出人們的視野而被遺忘。