全球市場激烈搏殺：31國聯手救市 最恐慌時刻過去了嗎？

近期全球市場大震蕩，自3月9日開啟大跌大漲後一路持續到3月18日本周三。期間美股共發生4次熔斷，而此前美股曆史上也僅有1次熔斷。除了全球股市大幅下挫、原油、商品期貨等等也沒能避免，甚至有少數品種短短幾個交易日下跌超過50%，可見本輪市場下跌之劇烈。

　　隨著海外一係列救市政策出台後，效果逐漸顯現。3月19日、20日（本周四、周五）全球多數市場看到了止跌的“曙光”，股市紛紛反彈，商品期貨等也觸底反攻。歐洲主要市場英、法、德等多國股市反彈，亞洲A股兩大股指、中國香港恒生指數、韓國綜指等等也都大幅收漲。但美股周五午後卻小幅跳水，尾盤加快下挫，最終以道指、納斯達克、標普500分別下跌4.55%、3.79%和4.34%報收，不過跌幅較前期也小了很多。全球市場最恐慌的時刻或已經過去，但是否能全麵開啟反攻還要等待時間去檢驗。



　　全球市場一周下跌較大

　　盡管周四、周五多數市場逐漸開啟反彈，但本周累計跌幅仍較大。Wind數據顯示，以全球65個指數（多個國家主要股指、大宗商品、黃金白銀等）來看，本周僅有華沙WIG、瑞士SMI、美元指數、比利時BFX和泰國綜指有小幅上漲，其餘60個指數均出現下跌。其中跌幅最大的阿根廷MERV和NYMEX原油一周就重挫20%以上。

　　此外，美股本周跌幅也較大，道指跌17.3%，自特朗普2017年上台以來股市成績全部被抹平；標準普爾500指數本周累計下跌14.98%，納指跌12.64%，三大股指均創下2008年以來最差單周表現。而國內A股較堅挺，整體波動較小，上證綜指、深成指、中小板指累計回落都不到6.5%，處於跌幅榜後列。



　　本周全球多國聯手救市

　　3月15日，美聯儲將聯邦基金利率區間降至0-0.25%，並推出7000億美元QE的大規模量化寬鬆計劃，以保護經濟免受病毒影響。

　　本周二，美聯儲再度祭出“大殺器”，正式宣布，恢複商業票據融資機製，而上一次使用該工具還要追溯到2008年金融危機時。

　　此外美聯儲也在加速行動，目前已與一係列其它央行建立了新的貨幣互換額度，包括新西蘭、澳大利亞、巴西、韓國、挪威、新加坡、瑞典和墨西哥等央行。

　　除了美聯儲各項救市政策外，Wind數據顯示，3月以來共有39個國家或地區66次推出重磅政策，而在本周3月15日以來就有31個國家41次推出政策救市，占比總數高達62.12%。其中美國、新西蘭、韓國、越南、巴林、阿聯酋、卡塔爾、斯裏蘭卡、智利等多國央行集體降息。此外還有多國央行通過其他操作緊急注入流動性。



　　A股周五迎來外資抄底

　　3月20日收盤後，指數編製公司富時羅素第三步擴容A股正式生效，這也意味著跟隨指數的被動配置資金將於3月20日前完成建倉。

　　不過與此前公告有所差異的是，富時羅素臨時公告調整稱，本次A股的納入因子將隻提升2.5%，即從15%增加至17.5%。也就是說跟隨指數的被動配置資金規模也將隨之縮小至約70億元。原計劃本次擴容將是富時羅素擴容A股的最後一步，一次性完成剩餘40%的總進度，但調整後，本次擴容完成進度縮減至10%，最後30%被推遲至2020年6月。



　　此外在近期全球主要市場大波動時，北向資金也連續淨流出。3月20日終於逆轉了淨流出態勢，最終實現淨買入16.87億元，使得本周合計淨流出資金有所減小。



　　美股周五迎來激烈搏殺

　　三月第三個周五美股將迎來牛熊切換後的第一個“四權到期日”（quadruple witching day），當天四種期權產品同時到期交割，多空雙方激烈搏殺。

　　美股的“四權到期日”，又稱“四巫日”，指美股市場每季度的衍生品到期結算日，分別在三月、六月、九月和十二月的第三個星期五，當日股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。當天基金經理會進行倉位調整，導致市場波動性劇烈。在上漲行情中催化行情再創新高，下跌趨勢裏加速滑坡。

　　本周五是2020年第一個“四巫日”。在美股12年長牛中，投資者已經習慣性做多，以前的“四巫日”雖然也會有起伏，但總體波動不是特別劇烈。現在美股牛熊切換剛完成，進入快速下降通道，多空雙發第一次搏殺交割日，其結果是美三大股指均以下跌報收。

　　全球市場至暗時刻已經過去？

　　據新浪財經報道，經濟學博士沈建光分析認為， 目前，新冠肺炎疫情在全球和美國本土仍處於快速擴張期，且短期內看不到疫情的明確拐點，因此短期內美股仍將承壓。中期來看，美股未來走勢主要取決於美國及全球疫情防控、大選、原油價格談判、以及後續美國經濟基本麵的走勢。

　　樂觀情形下，主要發達國家采取切實有效的措施，並且依賴其豐富的醫療資源，疫情在全球擴散一段時間後在夏天得到控製，全球經濟從衰退中走出並逐步恢複；OPEC和俄羅斯原油價格談判取得一定進展，原油價格止跌企穩。則美股跌幅不超過40%，在前期大跌之後震蕩走高。

　　悲觀情形下，美國疫情防控失敗，經濟基本麵受到嚴重衝擊，深陷衰退，原油價格談判破裂，則美股可能重複1929年大崩盤之後的走勢，在前期暴跌的基礎上繼續跌跌不休。

　　嘉實基金董事總經理洪流表示，在當前階段，美股已經到達短期多空平衡點或者說是階段性低點，而A股市場也不存在大的結構性風險，流動性環節非常健康，政策層麵也是友好的，總體不必悲觀。

　　博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝表示，目前全球範圍新冠肺炎疫情仍處於蔓延階段，按照相對一致的看法，除中國以外的其他海外國家目前尚未看到疫情的高點出現，所以認為整體形勢還是比較嚴峻，不確定性仍然突出。而對於A股來說，盡管國內資本市場在資本流動層麵雖然有一定獨特性，但在目前全球經濟，金融一體化的大背景下，未來如果海外疫情進一步蔓延及資本市場進一步下行，考慮到港股與全球市場較強的聯動性，則國內股市也會受到部分影響，未來也存在階段性的一定調整空間；當然國內目前疫情控製已初見成效，如果未來經濟活動得以迅速有效恢複，則A股走勢相比全球市場體現出的韌性則會更加明顯。