全球驚魂一周，A股何去何從？

全球驚魂一周，A股何去何從？

全球金融市場經曆了“驚心動魄”的一周，美股兩次觸發向下熔斷，道指兩次單日下跌超過2000點。雖然上周五歐美股市都出現大幅反彈，但是美、英、德、法等股市跌進技術熊市。上周，超過10個國家股市觸發向下熔斷。與此同時，A股成為全球資金避風港，走出獨立行情。上周五，中國央行降準，未來一段時期內流動性寬裕趨勢不變，中國經濟也將率先企穩回升，周一A股大概率上漲。

南都邀請8位知名基金經理對美股、A股等進行全方位解讀。

美股：還有震蕩

對於美股上周的劇烈震蕩，多數基金經理認為一方麵是疫情疊加油價導致波動加劇，另一方麵也是美股多年上漲後估值存在壓力。他們認為，美股短期內還會繼續震蕩，但幅度不會太深。

華夏基金首席策略分析師軒偉有一定代表性，他認為美股資產大概率還有一定時間的波動。從全球流動性和估值角度來看，預計美股出現極端情況或全球出現大的金融危機的可能性是比較低的。美股短期由流動性引發的危機預期不會持續太久，大概率可能本周開始逐漸企穩。疫情爆發之前，美國經濟自身增長的動力，從消費、製造業投資方麵來看還是比較強勁的。美聯儲的政策空間是比較大的，現在市場對本周三美聯儲再次降息的預期已經很強烈。除了降息之外，美聯儲還有QE、負利率在內的政策手段，都有可能會有效地對衝掉整個金融市場的波動。創金合信基金李龑認為美國的實體經濟融資與股市關聯度大，美股的劇烈震蕩下，美聯儲有動力和經驗持續幹預。中歐基金經理王健稱，由於全球疫情的影響時間在延長，預期在整體疫情風險尚未釋放階段，市場短期難以逃脫調整的態勢，但整體判斷調整幅度不深。深圳一大型基金公司基金經理進一步解釋，美股大跌主要是疫情影響導致的全球需求衰退，疊加石油事件，跌幅有點超預期。他也認為後續仍然是震蕩行情。民生加銀基金經理柳世慶的判斷比較有特點，他覺得美股並沒有明顯泡沫，且企業技術驅動力強勁。美股帶動全球市場出現下跌，對於優質企業可能帶來投資機會。

A股：中期樂觀

基金經理都認為央行上周五的降準利好A股。海富通內需熱點混合基金經理黃峰分析，央行定向降準符合市場預期，有助於提振市場情緒。定向降準政策的適時推出，增強了後續A股反彈的確定性。招商安盈基金經理姚爽認為降準直接利好銀行負債端，並通過這個渠道擴張實體經濟信用。從市場情緒和估值角度看，有助繼續充盈整個金融市場的流動性，是對大盤整體的利好。

對於A股，基金經理幾乎一致認為，中國疫情已經得到控製，政策轉向促進經濟恢複層麵，A股中期比較樂觀。海富通黃峰稱，當前國內疫情已得到控製，企業陸續複工，疊加財政政策和貨幣政策的支持，受疫情影響的實體經濟正企穩回升。但由於海外疫情的擴散，與外需相關性強的產業將短期承壓，預計近期市場整體風格或轉向內需。他表示，全球疫情的控製情況至關重要，如果本輪疫情沒有造成全球經濟的失速，A股預計仍會回歸上行通道。A股市場優質資產今年有望成為各路資金追逐的方向，頭部效應有望延續。

浦銀安盛全球智能科技QDII基金經理石萍長期看好智能科技領域龍頭個股“代表未來發展方向”。她說，流動性寬鬆和經濟增長壓力將同時影響未來全球市場投資。“一方麵金融市場恐慌情緒預計仍將反複，風險資產波動性明顯增強，投資者可通過區域、股債資產間的多元配置，平滑組合波動；另一方麵，新科技、新經濟不僅僅是未來經濟重回複蘇的關鍵，而且在本輪疫情中經曆考驗。尤其是在股價調整之後，估值回到長期合理空間，仍會贏得資金的長期青睞。”

估值是基金經理判斷行情的主要依據之一，中歐基金經理王建表示，目前A股市場整體並未高估，與2008年經濟危機時，整體市場估值已經大幅上漲的局麵大不相同。放到較長的時間維度上看，市場出現一地雞毛的時候，正是購買優質資產的時機。

也有基金經理分析了A股麵臨的不確定性，創金合信基金李龑認為，當前A股市場麵臨的較大不確定性是：消費複蘇的節奏、外需受影響的程度及政府逆周期調節的力度。短期市場會隨著不確定性中這三條線索的逐步清晰而變動，對其變化趨勢保持較為樂觀的態度。

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