全球最大石油聯盟或解體，油價大決戰

近日，在多重利空因影響下，國際油價加速崩跌至熊市，美油和布油創下2018年11月以來的最大單月跌幅，3月8日，WTI 4月原油期貨收跌4.62美元，跌幅10.07%，報41.28美元/桶。布倫特5月原油期貨收跌4.72美元，跌幅9.44%，報45.27美元/桶，目前，美油已經較年初高點相比已下跌逾23%。

看來，由於俄羅斯在3月6日明確拒絕削減石油輸出國組織（OPEC +），俄羅斯石油部長暗示產量增加，OPEC+磋商破裂一天前，OPEC實際上向俄發出了最後通牒，要麽接受一項幅度遠遠大於預期的減產協議，要麽不達成任何協議，這可能意味著，全球最大的石油聯盟（OPEC +聯盟）可能很快就會解體。



因為，OPEC +麵臨需求“陷阱”，俄羅斯對進一步減產感到沮喪，這不僅是因為它比沙特有更強的應對更低價格的承受力，而且還因為石油市場正遭受因病毒危機而造成的需求陷阱困擾，換句話說，當全球石油需求急劇下降時，限製供應可能無法拯救價格。同時，磋商破裂或將產生更深遠的影響，市場又開始再次擔憂2014年油價斷崖式下跌的一幕會否在2020年再次重演？再同時考慮到病毒危機的影響，使得全球油市再次進入到一個敏感點。

對此，摩根大通歐洲、中東和非洲油氣研究主管Christyan Malek表示，“這場危機表明，沙特不願再為頁岩油和其他生產商提供底部支撐，石油市場將會更震蕩”。路透社援引谘詢公司JLC首席石油分析師的評論稱，投資者很快將注意力轉移到不斷惡化的石油市場基本麵，包括經濟增長放緩、美俄等主要產油國創紀錄的產量，以及對OPEC+或解體後出現的油價大決戰。



而據權威機構預測，美國最快有可能在2035年前徹底擺脫對中東進口石油的依賴，對此，美國金融網站ZeroHedge指出，美國經濟對OPEC原油依賴的下滑也很可能會加速導致2014年的一幕重演。

我們多次強調，當時在大量美油爭奪市場份額之後，幾乎所有的產油國都互為競爭對手，沙特宣布它將不考慮油價波動並單方麵追求最大產量從而擴大本國的國際市場份額，其它OPEC產油國們也紛紛開始增加原油產量降低價格擠占市場份額，結果導致國際油價一度跌至每桶30美元之下，出現斷崖式的下跌 （具體數據請參考下圖）。



根據IHS Markit在3月6日發布的報告數據，第一季度全球石油需求可能會下降 380萬桶，這是曆史上最大的收縮。現在，越來越多的分析師認為，2020年全年的石油需求為負增長。

Economies分析指出，WTI原油價格逼近他們的長期看跌目標價位41美元，而該價位正是美國油價在26.04至74.88美元區間的61.8%斐波那契回調位，並且，他們對美油的目標價位下調至40.00美元。

油價下跌當是消費者希望看到的，但美國多家頁岩油巨頭卻正在為此蒙受巨大損失，產油商的收入和盈利能力已經明顯下降，據路透測算的數據來看，如果美國油價跌至50美元以下，那麽美國頁岩油氣商就會出現問題，據Oilprice行業網站在3月7日援引的數據顯示，第一季度美國港口的原油貨運量可能下降多達20％。



美國多家投身於頁岩油技術的能源企業已經迎來了資產的嚴重縮水，甚至資不抵債，油價的暴跌已經讓能源行業的上市公司遭了秧，能源類債券的表現也不佳，據數據供應商Informa and Dealogic稱，去年12月初至今，沒有一家能源公司成功發行高收益率企業債。

對此，據美國金融網站ZeroHedge分析顯示，即使美國頁岩油公司聲稱其已經降低生產頁岩油的開發成本，但該行業仍然花費高額的現金，當我們將影響頁岩油行業的所有負麵因素加起來時，對美國頁岩油來說，失敗即將到來。

按ZeroHedge直言不諱的說法就是，美國頁岩油隻不過是個投資龐氏騙局，現在，已經不可避免的開始走向沒落，已變得非常脆弱，而目前的市場數據也越來越表明，這個龐氏騙局或也迎來被揭露的一刻，數據顯示，頁岩油公司的背後基本都是一些投資性質的公司，他們往往把公司業務做大後會通過出售來變現。



盡管2019年油價出現反彈以及抑製支出的承諾，但自2014年原油價格暴跌以來，美頁岩油公司截止目前已經破產了409多家，由於能源相關債券約占高收益率指數的15％， 並且大量公司債在未來幾個月內瀕臨低於BBB評級，因此能源價格下跌的潛在影響和更高的借貸成本將對美油商來說是一個潛在的雙重打擊。

而高企的債務問題更將成為頁岩油商的一個枷鎖，據ZeroHedge稱，到2023年，美國有長達240億美元的長期債務到期，而這其中至少有90%以上與頁岩油開發有關，而根據卡利尼什能源顧問公司分析，最終美國頁岩油業或需要付出90億桶頁岩油的產能來還清全部的債務，這幾乎相當於未來10年的產能，而這些也都表明，在油市基本麵差的背景下，美國頁岩油變革的實際利潤或更將被層層稀釋掉。



要知道，頁岩油技術離不開資本投入，而此時，這些頁岩企業往往會通過使用高度技術性的行話和描給予各種精彩的投資故事，出色地將債務危機隱藏在全球投資者麵前，頁岩能源公司通過不斷的出售資產、發行股票和增加債務來補充它們的現金流不足。

對此，ZeroHedge一針見血的指出，以上這些就是典型的頁岩油龐氏騙局的例子，而許多投資者往往被表麵的美國原油產能所迷惑，卻忽略了風險，而一旦油價跌破40美元，資金斷裂或炒作的實質被揭穿後，投資者都將麵臨被割韭菜的風險，事實上，對於這一點，那些美國頁岩企業早已心知肚明，這一點在全球最大石油聯盟或將解體，出現油價大決戰的可能下將變得更加明確。