消費類股估值高漲 基金經理琢磨如何從中尋寶

 從酒店到服裝的各類消費將繼續增長，這種預期幫助非必需消費品類股成了標普500指數中估值最高的一類。

2020年2月19日，美國紐約，紐交所內交易員的工作場景。REUTERS/Brendan McDermid

現在，基金經理們正在研究如何投資這類股票賺取收益，同時避免如果新冠病毒等因素導致回調的話，自己的投資失利。

根據路孚特(Refinitiv)的數據，現在非必需消費品類股的市盈率為24.2，遠高於科技類股的23.7。

相比之下，根據Bank of America Global Research的數據，標普500指數的市盈率為18.9，是2002年以來的最高估值。

未來一周從梅西百貨(Macy's) (M.N) 、萬豪國際(Marriott International) (MAR.O)到凱撒娛樂集團(CZR.O)等公司將公布第四季業績，此前較高的預期將接受考驗，投資者可以廣泛了解消費者選擇將錢花在哪裏，還可以了解是否有跡象表明新冠肺炎疫情引發增長放緩。

亞馬遜(AMZN.O)網站賣家已經在為產品短缺做準備，因為中國工人出於對疫情的擔憂，可能無法或者不願意返崗。

與此同時，消費類企業是最可能受到美國薪資上漲影響的行業之一。高盛預計，今年美國薪資將增長3.5%，給雇傭低薪工人的公司帶來額外的利潤率壓力。美國勞工統計局的數據顯示，1月平均時薪較上年同期上漲3.1%。

“我們現在是一個以消費者為中心的經濟體，任何影響消費者的因素都將傳導至其他領域，”James Investment Research研究員Moustapha Mounah稱，“我們正在尋找能在不因薪資壓力而犧牲利潤率的情況下、擴大自身市場份額的公司。”

因此，Mounah將聚焦於住房建築與折扣零售業，兩者都將因低利率受益，也能將漲價轉嫁給客戶。同時Mounah將避開固定成本較高且利潤較低的酒店與百貨業。

根據商務部，整體來看，1月服飾店銷售下滑3.1%，降幅為2009年3月來最大，整體核心零售銷售則維持不變。

Federated Hermes投資組合經理Steve Chiavarone表示，他正在關注品牌特性部分特別強調價值的折扣零售業者，這能夠讓他們維持高營收，即使經濟普遍開始下滑。

“大家的買點在於安全感以及美國消費持續強勁，”他表示，投資者把焦點擺在市場占比具有一席之地的企業，就能避免獲利或營收令人失望的風險。

路孚特數據顯示，整體而言，預計非必需消費品類公司2020年獲利平均增長7.2%，增幅落後於能源、醫療和科技類公司的預期獲利增幅。今年迄今為止，非必需消費品類股上漲6.2%，標普500指數上漲3.8%。

Avalon Advisors首席投資官Bill Stone稱，非消費必需品類股的高估值是亞馬遜高權重的結果，亞馬遜的預期市盈率高達73倍，提振了整個類股的估值。因此，他更關注該類股中市盈率在9倍或更低的公司，如梅西百貨(M.N)和嘉年華郵輪(CCL.N)。

“讓我感到意外的是，成長類股的表現要比價值類股好這麽多，”他說。“一旦疫情結束，經濟應當能夠加速，最終將成為價值類股補漲的動力。”