分析師將蘋果視作奢侈品股票 目標股價415美元

一些追蹤蘋果的分析師曾表示“該股估值過高”，但Evercore分析師阿米特·達利亞納尼（Amit Daryanani）並不認同。

他說，該股（當前）售價低於其應有價值，因為人們在對其業績進行預測時，很難對其進行正確分類。他認為“與其把蘋果和科技公司歸為一類，不如把它當作一家消費品或奢侈品公司來估值更有意義”。

在日前出具的一份研究報告中，達利亞納尼維持了該股“跑贏大盤”的評級和365美元的目標股價。他在報告中預計，蘋果服務業務的價值是其營收的8.5倍，蘋果手表等可穿戴設備的價值是4.5倍，其他硬件的價值是3倍，並以此對該公司進行估值。他說，在“市場上行背景”下，假設蘋果的硬件業務迎來進一步增長，該股的目標價是415美元。

蘋果股價在2019年累計上漲了86.1％，這主要得益於外界對iPhone 11的巨大需求及其不斷增長的服務業務，其中包括iCloud、iTunes、App Store、Apple News、Apple Music、Apple Pay和Apple TV+。在截至12月31日的季度中，蘋果公布的季度營收為918億美元，較上年增長9％，超出分析師預期。

其中，可穿戴設備對該公司來說也是一個成功的細分類別。新推出不久的AirPods Pro在這個假日季節銷售一空。蘋果手表去年的銷量為3070萬塊，同比2018年增長36％，銷量首次超過了整個瑞士鍾表業。

達利亞納尼說，將蘋果與其他大型科技公司歸為一類是有問題的，因為蘋果的商業模式側重於銷售硬件，而不是軟件，後者具有很高的增量利潤率。所以他認為，將蘋果與消費品和奢侈品品牌結合在一起比較更具意義。

在以這種方式將蘋果與五家全球最大的消費品公司進行比較時，達裏亞納尼指出“以EV/FCF（現金流類相對估值）指標衡量，蘋果當前股價縮水了30％。根據市盈率計算，蘋果股價則縮水了5％”。他認為，這樣的低估值並沒有道理，因為其他五家公司——可口可樂（Coca-Cola）、寶潔（Procter&；Gamble）、雀巢（Nestlé）、百事可樂（PepsiCo）和耐克（Nike）的增長預期、利潤率和投資資本回報率相較蘋果都更低。因此達裏亞納尼預測，如果蘋果EV/FCF上升到這一對照組的中位數，該股將達到425美元價位。

此外，達裏亞納尼還將其與七家奢侈品公司進行了並列比較，他認為“蘋果與愛馬仕、加拿大鵝、路威酩軒集團（LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton）、歐萊雅（L‘Oréal）、EssilorLuxottica（全球最大眼鏡製造商）、蒂芙尼（Tiffany Co.）等公司均享有令人向往的市場地位。如果蘋果的市盈率增長到這一對照組的中位數，該股股價將站上405美元”。