數讀“疫情影響”：餐旅百貨等多行業現金流吃緊

2020年春節，一場突如其來的新型肺炎，蔓延全國。它打亂了國人的生活節奏，進而衝擊了正常的經濟秩序。

餐飲、零售、影視、旅遊等產業從業者，都在疫情之下停下腳步。

餐飲品牌西貝董事長賈國龍的“2萬員工待業，貸款隻能發3個月工資”的說法，把自己的困境傳遞給外界。

廣東餐飲協會的問卷調研報告更直言，客流、現金流嚴重不足的困境如無法得到及時緩解，餐飲業將在1-2月內引發閉店潮。

酒店住宿業也“危在旦夕”。華住集團創始人季琦發公開信，假如疫情持續6個月，各類門店僅人工成本就36億，“加盟商和我們合起來都負擔不起”。

影視行業也迎來了有史以來最冷清春節檔，影片撤檔，影院停業，比照往年數據，2020年電影市場開年的損失在130億左右。

寄希望於返鄉置業行情的房企，原有計劃也紛紛落空。中原地產研究中心統計數據顯示，從1月下旬開始，大部分開發商的成交量相比往年春節期間暴跌了95%。

大企業尚且如此，小企業何堪？ 往更廣的行業範圍看，我國中小企業占全國企業總數的95%，吸納就業人數占城鎮就業人口的80%。

麵對這場全國範圍內的疫情，風險抵禦能力本就不高的中小企業受衝擊最為嚴重。資金鏈、市場訂單、員工成本等難題，考驗著企業的經營者們。

為應對疫情帶來的經濟衝擊，政府也開始出台各類扶持政策。延遲社保繳納、減免房租、提供優惠信貸支持……，從中央到地方，群策群力，助力企業渡過難關。

北大國發院教授陳春花認為，防控疫情同時，要打一場防控中小企業倒閉的戰爭，不僅要依靠政府的支持，還要企業奮力自救。

各企業麵臨哪些具體困難？它們有什麽自救策略？國家應采取什麽樣的針對之策？危機之下，新的希望又在哪裏？

籍此，搜狐財經、搜狐科技、搜狐汽車、搜狐教育聯合推出“衝擊與重構”專題報道，關注企業之困，解析新型肺炎疫情之下的中國經濟走向。



鼠年的年味被一場突如其來的新型肺炎疫情衝淡，不但阻礙了人們探親訪友的腳步，打亂了出國旅行的計劃，同時A股市場、各行各業也遭受了衝擊。

這不僅是一場生死的較量，也是對各行業經營者們的挑戰。

商場關門、出行受限、工廠停工、餐廳閉店..., 2020年的一季度，無疑成為了企業經營者們的“寒冬”。那麽在疫情的籠罩之下，受影響最大的行業又有哪些呢？這種衝擊之下，這些企業可能麵臨的風險又有哪些？

由此，搜狐財經係統分析了A股30000多家上市公司的財報，梳理出了一季度停工對於各行業的影響。

其中，金融、保險、券商等多個行業營收“倚重”一季度，而百貨、餐飲、旅遊等多個行業的資金鏈存在緊張。假設疫情持續，有些上市公司在一季度完全停工的情況下，賬上的現金甚至不足以支付員工工資。

金融、保險等多行業錯失一季度“開門紅”

作為中國經濟的“晴雨表”，2月3日，A股市場受新型冠狀肺炎病毒感染影響，開市大跌，各行業板塊均不同幅度下跌。

疫情蔓延，各地複工時間被推遲，不少行業更是被按下了暫停鍵，一季度營收受衝擊已成為企業不得不麵臨的問題。

鑒於2019年年年報還未披露，搜狐財經通過東財數據端，以上市公司中17個行業為樣本，分別測算出上市公司2018年一季度營業收入占全年的比重，以此預估疫情影響下，哪些行業一季度營收或將受到重創。

據統計數據顯示，金融業、食品飲料業、輕工製造業、家電行業、商業貿易、紡織服裝以及交通運輸業2018年一季度營收占全年比重排名靠前，占比分別為28.36%、26.36%、24.11%、23.38%、22.11%、22.01%、21.50%。

（搜狐財經通過東財整理）

具體來看，金融業中，幾大保險企業2018年一季度貢獻營收比重較大，中國人壽、中國太保和中國平安單季營收占2018年全年營收比重分別為41.19%、35.12%以及31.78%。

華泰證券研報也稱，新冠疫情日益嚴重，直接影響代理人麵訪與展業，保險業開門紅整體營銷節奏受到一定影響，短期銷售承壓。

據統計，2018年一季度營收占比超全年三成的金融企業共有8家，其中包括3家證券公司，太平洋證券、長江證券以及光大證券。

華泰證券研報稱，短期看，疫情將主要通過對股市帶來負麵衝擊，對券商板塊產生一定壓力，中小券商受影響相對更大。

從食品行業來看，2018年一季度，共15家食品行業上市公司實現全年三成營收，其中包括承德露露、洋河股份、好想你等。

2020年一季度，疫情態勢嚴峻，消費者減少出行機會，減少公共交通使用頻率。食品飲料、家電行業、商業貿易、紡織服裝以及交通運輸業這些服務類行業，從以往數據看，一季度營收本就占比較大，同時需要與消費者直接接觸，或將最大程度受到疫情衝擊，拖累全年利潤。

此外，搜狐財經一並統計出17個行業2018年上半年營收占全年營收比重情況，與一季度相較，金融業、輕工行業、食品行業的單季營收貢獻率仍穩居前列，2018年上半年營收分別占全年營收的52.42%、50.40%和49.40%。

（搜狐財經通過東財整理）

據統計數據顯示，家電行業、醫療生物、機械設備、商業貿易、紡織服務以及信息服務業在2018年上半年的營收貢獻較為突出，占全年總營收的比例均超過45%。

若新型冠狀肺炎疫情未能得到有效控製，疫情影響持續到今年5、6月份，從以往數據判斷，營收受損較為嚴重的行業，幾乎與一季度保持一致。

半數百貨企業經營現金流為負

除從營收的角度來判斷各行業受疫情影響的程度外，搜狐財經同時從企業經營性現金流出發，分析在企業營收受到衝擊的情況下，各行業的支出將會對企業經營帶來什麽程度的壓力。

以2019年一季度數據為基礎，搜狐財經發現，交通運輸業、家電行業以及紡織製造業中大部分企業支付給職工的現金支出較高，行業現金流普遍吃緊。

據統計數據顯示，2019年一季度交通運輸業中，共24家上市公司經營性現金流淨額為負，但支付給員工的薪酬支出比例偏高，上述公司均集中於鐵路、航空運輸、公交、港口。

春節以來，為嚴格控製疫情通過道路運輸途徑傳播，全國範圍內，出行的旅客量較往年春運期間呈斷崖式下跌，截至目前除湖北省外，其餘疫情嚴重的各省市縣也都陸續進入“封城”狀態。

（圖片來源於網絡）

在員工薪酬支出金額居高不下的現狀下，若今年一季度交通運輸業收入受損嚴重，企業經營或將遭遇持續性打擊。

此外，搜狐財經將2019年一季度的員工薪酬支出與同期內企業的貨幣資金進行比對發現，東方航空、南方航空、洪都航空、以及廣深鐵路的貨幣資金不足與覆蓋員工薪酬支出現金，在疫情衝擊下，現金流壓力凸顯。

而一季度營收貢獻率較大的商貿零售業中，百貨零售、專業連鎖企業的員工薪酬支付金融普遍偏高。與此同時，據統計數據顯示，商貿零售業中半數以上的企業現金流為負數，2019年一季度，大型商場王府井、中央商場、漢商集團等經營性現金流分別為-0.19億元、-0.89億元和-0.09億元。

商貿零售行業經營中，本就會因貨款回收等原因導致收入無法及時轉換為現金流，若遇到業務開展不佳，收入大幅度下滑的情況，則會使得現金流大幅銳減。

今年疫情爆發導致百貨商場、連鎖商超閉店，客流量嚴重下滑，使本能在一季度內迎來利潤增長的各大商場及零售企業無法正常運營，勢必會受到一定影響。

此外，從商貿零售行業2019年一季度的貨幣資金儲備來看，除ST成城和ST新億兩家退市公司，因經營不善本就無法足額覆蓋員工的薪酬支出外，萊紳通靈和匯嘉時代兩家商貿公司在遇到疫情衝擊，現金流吃緊的情況下，員工薪酬支出或遇到困難。

餐飲業、食品飲料業成為“重災區“

疫情爆發後，各大春節檔電影均發布聲明宣布撤檔，本來定好機票酒店旅行度假的遊客紛紛取消行程，原本熱鬧的各大飯店均張貼了延期開業的公示。作為本就現金流吃緊的行業，餐飲、旅遊、酒店這些最先受到疫情影響的企業正麵臨巨大的經營壓力。

（圖片來源於網絡）

據東財數據統計，從2019年一季度的經營性現金流淨額來看，餐飲旅遊業中，半數以上的企業現金流緊張，除中國國旅外，其餘行業內企業現金流均處於微流入狀態。

疫情期間，全國景區暫停營業、各大餐飲停業的狀態，導致餐飲旅遊業經營性現金流流入後移，餐飲旅遊業人員薪資占比較高，若營收大幅度下滑可能導致單季度虧損。

其中，國旅聯合的現金流壓力大，從其2019年一季度的貨幣資金儲備來看，若全部覆蓋一季度支付給員工的現金，貨幣資金將出現69.77萬元的資金缺口，

天眼查顯示，國旅聯合的主要經營範圍集中在旅遊產業投資，旅遊信息谘詢服務，酒店管理及度假區管理谘詢，疫情期間，業務開展勢必會受到一定程度的衝擊，一季度內營收若無明顯增長，員工薪酬支出等各項成本照常流出，企業的現金流將麵臨斷裂的風險。

除貨幣資金明顯不能償付員工薪酬支出的企業外，餐飲旅遊業中還存在幾家上市公司，雖在疫情重倉下，尚可足額支付單季度員工薪資，但剩餘貨幣資金儲備難以維持後續的企業固定開支。

其中，ST雲網、大東海A、桂林旅遊三家上市公司分別從屬於餐飲旅遊業的餐飲、酒店和景點細分行業，據搜狐財經測算，若2019年一季度上述三家企業利用貨幣資金足額償付員工薪酬支出，當季貨幣資金剩餘金額分別為1278.81萬元，1285.53萬元及3923.23萬元。

休閑零食、食品飲料作為必選消費品，銷量本在每年的春節期間實現明顯增長。但今年內，受疫情影響，超市、餐飲門店等客流量減少，拜年聚會紛紛取消，顧客購物需求大幅遞減。春節以後商品供貨量又將受到延遲開工、物流運輸以及工廠開工率等環節的影響，食品飲料行業也麵臨不小的挑戰。

統計數據顯示，2019年一季度，食品飲料業的現金流並不充足，其中三元股份、承德露露、貝因美等企業的現金流均為負。

此外，多家酒企、乳業以及肉製品公司現金流承壓。而食品飲料業作為一季度營收貢獻率較高的企業，在疫情期間失去銷售旺季的市場份額後，營收預計嚴重受挫。

據測算，營收下滑後，若僅依靠貨幣資金，鹽津鋪子、ST蓮花以及海欣食品三家食品飲料業公司預計無法抵禦現金流斷裂的風險足額支付員工一季度薪酬，上述3家企業貨幣資金或將出現-275.72萬元、-1728.48萬元以及-119.68萬元的缺口。