2020年的新能源汽車=2019年的豬？

  2019最慘的男人再次迎來好消息，1月6日，蔚來披露了12月交付數據顯示，共交付3170輛汽車，創2019年新高，連續第五個月打破今年月銷記錄，至此，蔚來全年累計交付量已突破兩萬台。



　　蔚來盤前一度大漲超20%，截至收盤蔚來跌3.66%，報3.69美元。

　　早前在2019年的最後一天，蔚來公布了19年第三季度業績。財報顯示，蔚來汽車第三季度營收達18.4億元人民幣，同比和環比分別增長25%和21.8%，超出市場預期的16.32 億元；淨虧損為25.54億元人民幣，低於市場預期的 29.39億元。

　　業績公布當時蔚來股價暴漲53.72%，報收3.72美元，盤中漲幅更是一度超過100%。

　　無獨有偶，新能源汽車龍頭特斯拉也接連迎來好消息，去年10月24日，特斯拉公布了2019年三季度財報，根據資料，特斯拉三季度營收為63.03億美元，較去年同期減少8%；淨利潤為1.43億美元，較去年同期減少54%，但是即便如此，也無法掩蓋特斯拉實現盈利的事實。

　　我們看看前兩個季度的情況，一季度淨虧損7.02億美元，二季度淨虧損為4.08億美元，三季度的盈利直接推動當天特斯拉股價盤後大漲約20%。



　　1月6日，特斯拉再報喜，2019年第四季度，特斯拉實現了近10.5萬輛車的產量和約11.2萬輛車的交付。至此，2019年特斯拉交付總量約36.75萬輛車，比上年增長50%，並完成了全年目標。早前，馬斯克製定了36萬至40萬的全年銷售目標。

　　最怕周期反轉

　　國內、外新能源汽車兩大代表企業紛紛預喜，行業反轉到來了嗎？回想19年初，豬周期反轉正式確立，此後養豬板塊一路向北。

　　回看19年，蔚來和特斯拉過的都很不容易。蔚來李斌被戲稱為2019年最慘的男人。

　　從2016年開始，蔚來年年巨虧，截止2019年中虧損金額已經達到403億元人民幣；9月24日發布二季報，又是巨虧33億元超預期；蔚來股價繼續暴跌26%，一度跌至1.19美元，距離18年9月6.26美元的IPO價格跌去近90%。



　　9月蔚來創始人李斌發表內部信，承認因為行業和公司形勢發生重大變化，為進一步控製支出，提升運營效率，確認蔚來將在9月再裁員1200人。相比高峰（金麒麟分析師）時期，蔚來裁員率超過20%。

　　而在裁員發生前幾個月，蔚來因為汽車自燃召回4803台汽車。因為上海的汽車自燃事故，今年6月27日，蔚來發布了部分ES8召回的聲明。官方聲明指出，該起事故的自燃的起因，是其所使用的規格信號為NEV-P50的模組，模組內的電壓采樣線束表皮絕緣材料可能發生磨損，造成短路。

　　基石資本董事長張維對蔚來在內的造車新勢力進行了唱空。張維公開表示，作為中國造車新勢力的領頭羊，蔚來汽車交出來的答卷隻能用不及格來評價，新能源汽車和智慧駕駛無疑是汽車領域無可爭議的方向，然而在中國並沒有任何一家新能源造車企業值得投資。

　　過去2年對特斯拉來說也是跌宕起伏。產能不足、融資續命、高管離職、問題召回這些負麵信息成為了特斯拉的關鍵詞，也讓特斯拉的前景變得撲朔迷離。

　　2018年3月27日信用評級機構穆迪將特斯拉的公司評級從B2下調至B3，較投資級低6個級別，特斯拉2017年8月發行的18億美元高級無擔保債券的評級成為垃圾級。

　　2019年特斯拉一季報低於市場預期，這一結果一度令韋德布什證券公司（Wedbush Securities）董事總經理丹艾維斯（Dan Ives）大受打擊。作為華爾街最看好特斯拉的金融分析師，艾維斯在5月初將後者目標價從275美元調降至230美元，9月再次調降至220美元。

　　7月特斯拉再次迎來雪崩，第二季度財報顯示，公司第二季度銷量創曆史記錄，但依然沒能實現盈利，歸屬於普通股股東的淨虧損達到4.08億美元。當天盤後交易股價跌逾10%，次日開盤直接跌超12%，最終收跌13.61%報228.82美元，創19年最大單日跌幅。

　　美國價值投資人俱樂部VIC（Value Investor Club）發表長達46頁的做空報告，從產品需求減弱、安全性能差、資金缺口巨大、馬斯克或被免職等多個角度著手進行分析，稱當時是全力做空特斯拉股票的絕佳時機，原因是未來一段時間的連鎖反應將致特斯拉股價暴跌，而且馬斯克本人有爆倉風險。

　　10月下旬，特斯拉迎才來了轉機：

　　17日，特斯拉上海超級工廠正式通電，全麵投產進入衝刺階段，消息公布當天，工信部網站同時公示《道路機動車輛生產企業及產品公告》（第325批）擬發布的新增車輛生產企業名單，特斯拉位居首位；

　　24日再次遞交季度報告，以令人意外的盈利和創造紀錄9.7萬季交付量，重重打了華爾街分析師們的臉。

　　財報發布後，特斯拉當天盤前漲超18%，盤後股價一度漲至292美元，並於次日再接再厲收漲17.67%，超越通用汽車，榮歸市值第一美國汽車製造商寶座。

　　2020年1月7日，中國製造Model 3將正式對外交付。外媒有消息稱，馬斯克將親赴上海出席第一批國產特斯拉交付儀式。

　　特斯拉官網1月3日顯示，對由中國工廠生產的標準續航升級版Model 3（包含基礎版輔助駕駛功能）起售價進行調整：由原來的35.58萬元降價至29.905萬。



　　這樣的價格調整，表現出特斯拉對中國這個全球最大潛在電動車市場必爭的野心與對中國市場消費潛力的信心。這也意味著，特斯拉供應鏈正在逐步實現本土化。

　　曾有業內人士向媒體表示，特斯拉未來最大的挑戰是培育本土供應鏈，這一過程預計將花費一到兩年時間。

　　根據興業證券(7.070,0.03,0.43%)發布的最新一份關於特斯拉國產供應鏈的研究報告，國產Model 3未來還具備27%-34%的降價空間，對應絕對降價金額為8.5萬-10.8萬元。前提是完成供應鏈本土化。

　　有媒體報道，當前國產版Model 3已有30%零部件國產化，預計2020年7月車身零部件國產化率達到80%，年底達到100%。

　　分析師的真香時刻

　　曾經看到特斯拉就要踩一腳的華爾街分析在真真切切的上漲中，紛紛改口：

　　美國金融服務巨頭標準普爾全球評級公司（SP Global Ratings）宣布，決定將斯拉的信用評級從負麵調整為正麵。在此之前，穆迪和德意誌銀行等金融機構均調整了對特斯拉的評級。

　　美國《消費者報告》發布年底可靠性報告顯示，特斯拉Model 3和Model S電動汽車重新獲得推薦；

　　摩根士丹利分析師Adam Jonas表示，特斯拉中國的汽車銷售利潤率或將達30%左右，與豪華汽車製造商保時捷的利潤率相當，估計特斯拉在中國的銷售額可能使其2022年每股收益增加約4美元；

　　美國財經媒體名嘴、知名特黑吉姆-克萊默（Jim Cramer）表示，他準備購買特斯拉的Model X SUV，因為他的妻子麗莎（Lisa）特別想要；

　　Piper Jaffray分析師亞曆山大波特維持對特斯拉股票的買入評級，並將其目標價從372美元上調至423美元

　　1月5日下午，國內天風證券(7.140,0.04,0.56%)、申萬宏源(5.130,0.01,0.20%)、海通證券(15.820,0.02,0.13%)、安信證券、興業證券等接連召開千人電話會議，解讀特斯拉降價的信號。

　　天風證券在電話會議中指出，MODEL 3現在是平台化車型，打穿原來的需求和供應格局，這次確定性的導入中國供應鏈，未來在降成本的同時放量。

　　2020年特斯拉全球出貨量大概在60萬輛水平，會略超60萬，增長24萬輛，中國市場增量15萬量，占增量的60%。

　　2020年Q4會開始批量供應MODEL Y,歐洲工廠2021年開始達產，2021年總量達到100萬量，屆時會具有挑戰全球巨頭的基礎。現在通用等巨頭全球出貨量有1000萬輛，所以特斯拉未來還有非常大的空間。

　　中國是全球最大的電動車市場，全球最大的供應商中心，所以中國和特斯拉是雙向共贏的。



　　（Wind綜合自新浪財經、網易財經、第一財經等）