又一家地方新能源“小巨人”要上市！

1月3日，浙江省新能源投資集團股份有限公司（下稱“浙江新能”）在中國證監會官網披露了招股說明書，擬公開發行不超過4.6億股，在上海證券交易所上市。

本次IPO前浙江新能總股本18.72億股，本次發行股票總量占發行後公司股份總數不低於10%，，發行後總股本不超過23.40億股。據了解，浙江新能本次IPO的保薦機構（主承銷商）為財通證券股份有限公司。

對於本次募資用途，浙江新能表示主要用於投資浙能嘉興1號海上風電場工程項目（擬投募資金額14.10億元），剩餘5億元用於償還借款及銀行貸款。



地方新能源“小巨人”

浙江新能成立於2002年，前身為浙江省水利水電投資集團有限公司（下稱“水電集團”），注冊資本18.72億元，公司的主營業務為水力發電、光伏發電、風力發電等可再生能源項目的投資、開發、建設和運營管理。

2019年5月21日，水電集團審議通過了《關於有限公司變更為股份有限公司折股方案的議案》，由水電集團原有股東作為發起人，以水電集團經審計後的淨資產按照1：0.3368的折股比例折合股份18.72億股，每股麵值1元，經審計的淨資產超過注冊資本部分計入資本公積，整體變更設立股份公司。2019年6月18日，公司取得整體變更後的《營業執照》。

浙江新能的控股股東為浙江省能源集團有限公司（下稱“浙能集團”），浙能集團直接持股比例為76.92%。公司實際控製人為浙江省國資委，其直接持有浙能集團100%股份。

截至2019年6月30日，浙江新能已投產電站控股裝機容量為1756.22MW，其中水電795.20MW、光伏發電947.52MW、風電13.50MW，公司擁有已核準的在建電站裝機容量600.00MW，均為海上風電場項目。

截至2019年上半年，浙江新能總資產為177.36億元，總負債為94.91億元，歸母股東權益合計60.36億元，負債率為53.51%。



報告期內（2016年至2019年6月30日），浙江新能分別錄得營收12.23億元、9.36億元、12.51億元、11.49億元，錄得歸母淨利4.38億元、2.53億元、1.49億元、2.91億元。

浙江新能歸母淨利在2017年、2018年連續兩年大幅下降的情況下，2019年上半年逆勢而上，半年的歸母淨利超過前兩年整年。





報告期內，浙江新能負債率整體呈上升趨勢，從42.85%增至53.51%，上漲了10.66個百分點。另外，公司應收賬款周轉率從每年17.35次降至每年0.80次，存貨周轉率從每年162.54次降至83.13次。說明浙江新能的平均收賬期越來越長，存貨周期也越來越長。這對於一家企業來說可不是什麽好事。



上市存在補貼拖欠與搶裝等風險

作為一家投資型企業，浙江新能存在典型的投資收益占比較高風險。

報告期內，浙江新能投資收益分別為1.43億元、1.25億元、1.05億元和8105.25萬元，占合並淨利潤的比例分別為25.05%、36.43%、50.71%和18.48%。

“公司對參股公司的投資收益依賴於其經營業績和分紅情況，公司雖然對權益法核算的參股公司具有重大影響，但無法控製其經營和分紅，若被投資企業業績下滑或者不能持續和及時地分紅，則會給公司投資收益的穩定性和質量產生不利影響。”浙江新能表示。

浙江新能在2017年與2018年經曆了投資收益占比大幅攀升後，2019年上半年，其投資收益占比從過半的50.71急速下滑至18.48%，這中間究竟發生了什麽？如此變化需引起投資者的注意。

此外，華夏能源網（www.hxny.com）發現，浙江新能同樣存在著政策影響帶的來補貼拖欠與搶裝風險。

具體來看，截至報告期各期末，浙江新能應收可再生能源電價補貼款分別為1721.36萬元、8167.76萬元、1.21億元和1.52億元，金額較大且逐年增加。

“若該滯後情況進一步加劇，將影響公司的現金流，進而對實際經營效益產生不利影響。”浙江新能在招股書中表示。

另外，根據國家發改委2019年5月21日發布的《關於完善風電上網電價政策的通知》（發改價格〔2019〕882號）規定，對2018年底前已核準的海上風電項目，如在2021年底前全部機組完成並網的，執行核準時的上網電價。

而浙江新能本次募集資金投資項目中浙能嘉興1號海上風電場工程項目於2017年8月核準，核準時的上網電價是0.85元/kWh，如該項目未能在2021年底前完成全部機組並網，可能會對項目的投資回報和公司的預期收益產生不利影響。

浙江新能還表示，如果本次募集資金不能及時足額募集，浙江新能將使用自有資金或通過銀行融資等渠道解決部分項目資金需求，將導致公司資金壓力和成本的提升。