告訴你未來一周可能主導全球市場的五大主題(圖)

以下為未來一周可能主導投資者和交易員想法的五大主題，以及與這些主題相關的路透報導：

1/貿易逆風阻礙經濟增長

魚與熊掌能兼得嗎？過去20年來，貿易擴張曾推動全球經濟迅速增長。但隨著貿易量以每年逾1%的速度萎縮，而且中美貿易戰爆發即將滿兩年，經濟合作暨發展組織(OECD)預計，明年全球經濟增長率將跌至10年低點。

隨著美國對中國輸美商品加征關稅最後期限12月15日的逼近，北京方麵據報導已經邀請美國高級談判代表展開協商。但如果美國總統特朗普簽署支持香港抗議者的議案，或者美國軍艦持續在中國宣示擁有主權的南中國海島嶼附近航行，中方也有可能取消會談。

中國經濟增長速度已降至30年來最慢。美國新工廠訂單和出貨放慢，而每月新增就業崗位也比去年水平少了四分之一，即便美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)已降息三次。

美國公債收益率曲線再度趨平，也發出利空信號。10年期公債收益率僅比兩年期收益率高15個基點；就在幾個月前，該曲線剛剛出現過倒掛情形。持續的收益率曲線倒掛是預示經濟衰退的可靠指標，而貿易緊張形勢加劇很有可能促使這種情況。



2/黑色黯淡星期五？

美國零售商11月29日將啟動一年一度的黑色星期五特賣，迎接假期購物季，這對力圖適應購物中心客流縮減的連鎖店可謂孤注一擲。

消費者格局丕變，已使有能力將實體門店客流導向線上的零售商，與疲於仍爭取顧客上門的零售商之間的鴻溝越來越大。

最近的季報充分體現了這道鴻溝。例如，塔吉特(Target)調高全年獲利預估，推動其股價飆升至紀錄高位。但梅西百貨(Macys)和科爾百貨(Kohls)卻在假期購物季前調降了展望；梅西股價今年以來跌幅擴大至50%。Nordstrom、蓋璞(Gap)、科爾百貨股價今年累計跌幅都超過25%。

但即便有這麽多連鎖店步履蹣跚，美國零售類股的表現卻沒有那麽糟。標普500零售類股指數今年以來累計上漲21%，與大盤24%的漲幅相去不遠。押注亞馬遜在零售業主導地位的投資人很受傷。ProShares做空型零售店ETF今年下跌3%；這檔ETF做空一攬子實體零售連鎖店股票。



3/通脹

將於11月29日公布的歐元區通脹率初值肯定是歐洲央行總裁拉加德最為關注的事件。歐元區通脹率自2013年以來一直低於歐洲央行接近2%的通脹目標，預計近期內都無法接近這一水平，本月當然也不會。

好的一方麵是，11月歐元區和德國的年度通脹預期均小幅上升。拉加德也承諾評估歐洲央行的通脹策略，追隨美聯儲的步伐。

問題在於很多抑製物價的因素在歐洲央行掌控範圍之外--例如人口結構、或對出口的依賴，尤其是德國製造商，導致其容易受到全球貿易戰的影響。的確，今年歐元區的通脹預期密切追蹤中美貿易戰人氣的變化。



4/韓國在想方設法

韓國是亞洲風險的一個晴雨表，目前正竭盡全力擺脫經濟困境。隨著本國出口商受到中美貿易戰以及全球芯片及船舶需求下滑的沉重打擊，韓國政府有可能會批準2020年另一筆大規模追加支出。

雖然三星電子等韓國藍籌股表現良好，但過去兩年半以來，韓國整體股指表現落後於他國股指。韓國經濟增速處於10年最低，工人越來越頻繁因就業問題走上街頭抗議。

韓國科技業亟需的是為期16個月的中美貿易爭端至少呈現出一些休戰跡象。如若不然，未來幾天將公布的企業信心指標不太可能會有改善。韓國央行今年已經降息兩次，但11月29日會議上不太可能再降，因為該央行在觀望政府計劃采取什麽措施。



5/雷亞爾危機？

巴西雷亞爾兌美元跌向紀錄低位，是近幾周最新一個受到打擊的南美貨幣。本月以來，雷亞爾兌美元下跌近8%，比雷亞爾表現更差的隻有智利披索。

但與阿根廷和智利等南美國家不同的是，巴西最近並未經曆重大的政府更迭，也沒有出現一連串的社會動蕩。拖累市場的是本月的大型石油拍賣，這次拍賣沒能吸引到外國需求--以及很多人原本指望的數十億美元資金。

迄今為止，對雷亞爾的拋售還算有序，波動性仍較低，而且流動性未枯竭。巴西央行總裁坎波斯內托(Roberto Campos Neto)也沒有發出警報，他稱隻有缺乏流動性時，幹預匯市才是一個選項。

他可能也無需擔憂通脹--目前通脹為2.54%，遠低於今年4.25%的目標。周四將有新的通脹數據出爐，屆時可能顯示出雷亞爾挫跌是否影響通脹和坎波斯內托的策略。