《高盛視角下的AI生產力受益股：非科技板塊10家公司與2026年底目標價》
一、高盛框架與AI生產力紅利的製度背景
從2025進入2026，美國資本市場正在經曆一場從“大模型敘事”轉向“企業內部流程自動化”的結構性變化。高盛在2025年末的研究中提出，最能在AI時代獲得盈利擴張的公司並不局限於科技板塊，而是那些具備以下三項製度特征的企業。
1 人工成本占比高，利潤結構對自動化敏感。
2 內部流程重複度高、可被標準化。
3 行業內存在整合空間，自動化能夠形成規模效應。
在這一製度框架下，高盛提出一組“AI生產力受益股”名單。我在此基礎上擴展為10家公司，分為兩類：第一類是高盛已公開點名的5家公司；第二類是製度結構與盈利敏感度完全一致但尚未公開列入的5家公司。以下均列出股票代碼、2025年底價格區間以及製度推導下的2026年底目標價。
二、第一類企業（高盛公開模型中的5家公司）
這些公司已被高盛明確納入“AI生產力受益股”，其商業模式具備最典型的自動化紅利結構。
1 HRB
股票代碼 HRB
2025年底股價區間約為40至50美元
2026年底製度推算目標價為60美元
理由：稅務申報流程重複且高度結構化，AI介入可直接改善利潤率。
2 RHI
股票代碼 RHI
2025年底股價區間約為60至70美元
2026年底製度推算目標價為90美元
理由：白領派遣流程可被AI部分替代，自動篩選與評估帶來直接降本。
3 CTSH
股票代碼 CTSH
2025年底股價區間約為65至75美元
2026年底製度推算目標價為95美元
理由：信息與流程外包行業人工成本極高，是自動化最直接的受益者。
4 EPAM
股票代碼 EPAM
2025年底股價區間約為250至350美元
2026年底製度推算目標價為450美元
理由：跨國外包服務的規模效應與AI導入高度重疊，利潤彈性巨大。
5 IQV
股票代碼 IQV
2025年底股價區間約為200至250美元
2026年底製度推算目標價為350美元
理由：醫藥試驗流程極依賴人工記錄與監測，是監管允許自動化的核心領域。
三、第二類企業（製度結構與第一類一致但未被高盛公開點名的5家公司）
這些公司雖然不在高盛公開文件中，但其製度結構、流程類型與AI可導入的空間，與第一類企業完全同構。
1 ADP
股票代碼 ADP
2025年底股價區間約為220至250美元
2026年底製度推算目標價為300美元
理由：工資薪酬行業流程標準化最高，AI介入後台、客服、合規環節將提升利潤。
2 PAYX
股票代碼 PAYX
2025年底股價區間約為110至130美元
2026年底製度推算目標價為160美元
理由：中小企業薪酬流程重複度高，是邊際自動化最容易落地的業務。
3 WAT
股票代碼 WAT
2025年底股價區間約為300至350美元
2026年底製度推算目標價為450美元
理由：實驗室分析設備附帶大量人工數據處理，AI可顯著提升效率與附加值。
4 TDG
股票代碼 TDG
2025年底股價區間約為1100至1300美元
2026年底製度推算目標價為1500美元
理由：航空零部件行業的工程文檔審核、維護計算與合規流程皆可被AI重寫。
5 DGX
股票代碼 DGX
2025年底股價區間約為100至120美元
2026年底製度推算目標價為150美元
理由：醫療檢測對報告生成、影像判讀與排程極度依賴人工，是AI最容易產生效益的行業之一。
製度餘響
這10家公司來自不同的行業，但製度結構高度一致。第一，利潤表高度依賴人工成本。第二，業務流程重複性強且可被機器學習介入。第三，行業競爭結構允許自動化帶來集中度提升。技術隻是工具，而製度結構決定紅利的方向。真正的AI生產力革命，將首先發生在這些“非科技板塊”的基礎服務行業。
附注
以上不構成投資建議
