隨著全球緊張局勢和衝突不斷加劇，如以巴問題以及伊朗和朝鮮的潛在核威脅，讓我們深入研究這些危機造成的經濟連鎖反應。這些衝突不僅威脅全球和平與安全，還間接影響經濟穩定和增長。例如，美國在上一財年估計在 9/11 後戰爭上花費了 8 萬億美元，占我們 GDP 的很大一部分。
戰爭期間的任何股市都會經曆動蕩和複蘇。曆史清楚地表明，經濟和股市在過去的戰爭中表現出令人印象深刻的穩健性。然而，對於投資者來說，持續衝突的潛在影響有時仍然令人擔憂。這就是為什麽我們在 CWM 準備了一個簡短的深入研究，探討武裝衝突如何影響股票。
戰爭期間的股市確實動蕩不安。第一次世界大戰爆發時，股市下跌了約 30%，導致股市關閉了大約四個月。然而，在 1914 年 12 月重新開市後，道瓊斯工業平均指數強勁反彈，上漲超過 88%。第二次世界大戰的影響也類似。盡管 1939 年希特勒入侵波蘭後最初存在不確定性，但美國股市卻意外上漲了 10%。珍珠港事件發生後，股市下跌了 2.9%，但不到一個月就收複了失地。1942 年，股市下跌並創下新低，但年底仍保持正增長。從 1939 年到 1945 年戰爭結束，道瓊斯指數整體上漲了 50%。
與兩次世界大戰不同，海灣戰爭對市場的影響較小，地緣政治緊張局勢的加劇並未過度引發市場波動，海灣戰爭期間的市場表現與曆史平均水平大致相當。
市場彈性和長期趨勢
盡管衝突或戰爭預期最初可能會產生負麵影響，但不斷升級的地緣政治不確定性並未導致市場持續或長期下滑。事實上，從曆史上看，投資者在衝突開始後僅幾周或幾個月就迅速恢複到入侵前的水平。
長期趨勢表明，戰爭引發的任何大幅拋售通常都是短暫的，一旦局勢穩定或衝突範圍變得更加清晰，市場往往會迅速反彈。市場的韌性強化了這樣一種觀點，即投資者在戰爭期間不應完全拋售股票。相反，了解曆史背景可以為在地緣政治緊張時期進行投資組合管理提供關鍵見解。
投資者對戰爭的反應
衝突和動亂往往會給全球經濟（包括股市）帶來不穩定和不確定性。戰爭的威脅或實際爆發會引發股票和股權的大幅拋售，導致大量投資者撤出這些投資。在戰爭或衝突的消息傳出後，全球股指暴跌是很常見的。
撤出股市後，投資者往往會本能地將資源轉向俗稱的“避險資產”。人們認為這些資產在危機時期會保持甚至升值，從而為抵禦地緣政治逆境引發的金融風暴提供庇護。
黃金、政府債券和某些強勢貨幣往往是最受追捧的避險資產。憑借其實物價值和稀缺性，黃金曆來是投資者對衝經濟危機的工具。政府債券，尤其是穩定經濟體發行的債券，因其回報保證而受到青睞。
此外，投資者可能會青睞強勢而穩定的貨幣，例如美元或瑞士法郎，因為它們在動蕩的市場條件下具有強勢和穩定性。
理解不確定時期的股市行為
解讀戰爭時期的股市行為可能是一項複雜的任務。瑞士金融研究所的研究人員將一種現象恰當地稱為“戰爭之謎”，該現象揭示了戰時股價看似矛盾的行為。該研究表明，在戰前階段，隨著戰爭可能性的增加，股價往往會下跌（這並不奇怪），但矛盾的是，戰爭的爆發卻導致股價上漲。另一方麵，當戰爭突然爆發時，股價往往會下跌而不是上漲。
股價這種反直覺行為背後的原因仍未得到解答。在不確定階段，市場幾乎被模糊性所掩蓋。不過，當戰爭爆發時，它會揭示出路線圖，無論它有多麽嚴峻，都會給投資者帶來一些確定性。
投資者心理與全球市場結構的變化
投資者對戰爭和衝突的反應不僅取決於戰爭的環境，還取決於投資者心理的變化和全球市場的發展。
在許多情況下，投資者對戰爭反應冷靜，可能是因為他們已經習慣了地緣政治危機的新聞報道。這也可以歸因於從 9/11 事件和大金融危機後的股市複蘇中吸取的教訓。
這些韌性經驗有助於投資者擺脫小事件，了解市場反彈的潛力。
全球市場不斷變化的動態也發揮著至關重要的作用。例如，由於全球石油市場結構的變化，美國經濟不再那麽容易受到能源價格波動的影響。因此，市場彈性成為曆史承受衝擊的能力、不斷變化的投資者態度和不斷變化的市場動態的綜合體。這些彈性因素極大地影響了戰爭期間關於股票的討論。
世界大戰期間的股票表現
第二次世界大戰爆發對全球股市產生了重大影響。然而，市場呈現出有趣的上下波動模式：先是下跌，然後強勁反彈。
第一次世界大戰爆發時，股市急劇下跌。不確定性加上戰爭規模，導致股價下跌約 30%。此外，股市在爆發後關閉了大約半年。然而，當股市重新開放時，股市卻出現了戲劇性的複蘇。
第二次世界大戰也有類似的情況。1939 年阿道夫·希特勒入侵波蘭後，人們受到了一定程度的衝擊，導致股價最初暴跌。不過，這種跌勢很快就被扭轉，股價立即上漲了約 10%。
對道瓊斯工業平均指數的影響
道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 是美國股市的表現基準，在衝突中表現出了韌性。盡管市場最初出現下跌，但道瓊斯指數在第一次世界大戰開始後的 1915 年上漲了 88% 以上。
這一趨勢在二戰期間一直延續，盡管珍珠港事件導致道瓊斯指數小幅下跌，但不到一個月的時間道瓊斯指數就收複了失地。縱觀 1939 年至 1945 年的整個時期，道瓊斯指數累計上漲了 50%。
曆史上，世界大戰期間的股市表現展現出一種動態的彈性，預示著“逢低買入”的口號。世界大戰的例子提醒投資者，即使在最嚴峻的環境下，市場仍有複蘇甚至上漲的潛力，這說明股票在戰爭期間的強勁表現。
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