英偉達估值模型修正

周五說了要把英偉達估值模型修正一下

1: 英偉達Fiscal year 比 Calendar year快一年。所以下麵FY2025 其時是2024的財政表現，FY2026 是明年

2: FY2025 的數據是baseline，其中英偉達已經報了前兩個季度的財報。 為了簡單起見，我們假設英偉達能夠順利達標FY2025 ---  如果你連這都不確定，應該立即馬上賣掉

3:FY2026 Base case 是以前花街對英偉達明年的業務估算，基與41%年增長率和73%的毛利率。

4: FY2026 revision 和 FY2026 revision（higher margin）是在估算如果Blackwell 業務比之前預期的好會如何？這裏我們假設年增長率是52%而不是41%。 Higher margin 那一欄更是把毛利率也升到75%

5:最後 PE的假設在倒數最後一行

6: 我們知道股價都是看前瞻12個月。所以最後一行是說如果英偉達明年（FY2026）業績會這樣這樣，股價大約在2024年底可能合理估值是多少多少。

所有跟帖： 

• 按這種思路估值的，你看那些投行的就好了，現在這個138肯定是便宜的，但是我不會這麽看 -cnrhm2017- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 14:14:12

• Nice to see these numbers in one glance! -老生長談- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 16:10:30

• Thanks a lot for sharing! Really appreciate it! -aloevera- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:07:22

• 我的估值模型，假設Gross margin 還是在75% -aloevera- ♀ (44416 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:10:22

• Revenue growth 我用的是 analyst 估計的未來3-5年的成長。用在明年成長已經保守了。 -aloevera- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:14:07

• If they hit growth margin 75% -三心三意- ♂ (637 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:29:45

• Yeah, I know for Q3 they guided gross margin at 75%, -aloevera- ♀ (1038 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:55:28

• Agree. 我投資風格最後是看數據說話。我過去主管銷售，部們裏哪個團隊連續兩季度不達標，對不起，負責人請另謀高就。 -三心三意- ♂ (137 bytes) () 10/19/2024 postreply 18:12:10

• Agree, we'll see if they deliver. Sales is tough job, -aloevera- ♀ (32 bytes) () 10/19/2024 postreply 18:23:47

• 最後要說明這個估值隻是一個參考。我隻會用它來判段英偉達業績是達標還是超標。具體股價還會有很多別的因素 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:36:12

• 明年有望到300 -楚懷沙- ♀ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 17:53:35

• 他說insane漲上去發那部分算進去沒有， 他肯定有問題。 -猛鷹8- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 19:56:18

• 那隻是Booking，與recognized revenue 是兩回事。重點在於Blackwell業務比原先估計增長的快 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 10/19/2024 postreply 20:45:54