1. 估值問題。剛剛這個星期，最新的數據說SP500今年盈利增長預期跌破9%了。從一年前12%+一路下行。
在12%+的時候，機構預期市場最高也就是4800左右。
看過去100年，SP的PE達到現在水平隻發生在幾個大股災之前。
合理估值應該是4500左右，如果開始衰退，那肯定是4000以下了。
2. 通脹。
我還是相信不會降息。現在住房，服務，食品都處在幾十年來的最高位。降息意味著什麽。為什麽通脹一直頑固下不去，因為這幾項就是保持韌性。以此為基礎，隻要降息通脹會立刻反彈。治理通脹的時候政策會有滯後性，但是導致通脹的時候幾乎是即時的。如果9月份降息，通脹注定反彈。也許今年還能再看到加息。
其實吧，美國經濟應該是一隻半腳已經踏入滯漲，隻差最後蓋棺定論的確認。
3.資金。
這是很奇怪的事情了。各種各樣的資金數據，比如知名投資者老巴，橋水等都在二季度大規模減持。過去這一年也是各種董事，內部高層最凶猛的減持。場外的6萬億不僅沒減少，反而增加了。
推動向上的動力來自哪裏？難道又是有什麽我們不知道的杠杆在撬動（比如美國08年之前的次貸，中國15年的場外配資傘形信托）。
4.七姐妹都缺乏持續高增長的動力。
NVDA: 可能是短期內保持高增長概率最大的公司。問題是也隻在今年，明年就會變得比較平庸。如何維持70多倍的PE?
META和GOOG: 這兩家PE隻有20多倍，其實還算好。就我們個人投資者而言，很難判斷他們的廣告市場還有多少潛力。如果沒有潛力就沒有增長，PE應該不超過10。所以為什麽機構會擔憂他們在AI投入重資。我隻能接觸到的，現在youtube上的視頻的廣告時間太長了，經常需要看2個以上，偶爾就能遇到要看超過一分鍾。基本上潛力已經窮盡了吧。META一直都把裁員增效藏在財報裏，但是總不至於把所有員工都裁光吧。
MSFT和AMZN: 這兩家PE都有30多倍。以他們的體量，哪來的高增長的動力？其實兩家的雲服務的增長已經明顯開始放緩，但是機構的預期還是維持高速。所以財報以後都應聲下跌。至於AI, 就是個笑話，除了燒錢沒有收益。雲服務不增長了，這兩家的股票都應該大幅度打個7折甚至半價。
TSLA: 在中國打價格戰，基本上可以知道特斯拉最終會不得不撤出中國市場。而特斯拉的未來盈利增長預期的一半多來自中國市場。怎麽說呢，不過馬斯克這人確實是聰明而且有活力，也許他真的能在機器人方麵做出點什麽？
AAPL: 我覺得七大裏麵最扯淡高估的股票了。現在的蘋果是假新聞+PPT預期+假賬嫌疑一體的組合拳。不明白蘋果怎麽把二季度賬目做成啥都看著不錯的樣子。
