關於老巴賣蘋果

老巴從頭到尾是個地地道道的MARKET TIMER

他買了不賣的原文是"MY FAVORITE HOLDING PERIOD IS FOREVER",關鍵詞是FAVORITE,大家好好想想這其中的意思

至於老巴曆史上買進賣出的記錄,大約是這樣的:

- 1969年,大家都還在追"GO GO STOCKS(那次牛市的DOT COM)"時,他全賣了,關閉了自己的對衝基金,退還了投資者的錢,隻留下一個BERKSHIRE HATHAWAY

- 下麵3-4年,他一方麵在找營業現金流高投資又少的公司,全盤收購,然後把多餘的資金再來買股票和其它類似的公司;1972年,他終於找到了一個叫BLUE STAMPS的集郵公司。那個時候,集郵可是個全民運動

- 另一方麵,他的BERKSHIRE HATHAWAY直接收購了一個很奇特的保險公司NATIONAL INDEMNITY;從此,他開始試驗怎樣用保險浮存金來做投資(股票和企業),這個隻要風險評估玩得好,比投資者的錢可穩當多了

- 1973年,下一個超級熊市開始。他首先物色的是WASHINGTON POST,這家報紙因為跟尼克鬆打仗,股價開始被擠壓的很厲害;他一下子就買了10%,進入公司的董事會,直接參與經營

- 1974年,股市在石油危機和彈劾尼克鬆雙重危機下徹底崩盤。福布斯當時采訪過巴菲特,他回答“I FEEL LIKE AN OVERSEXED MAN IN A HAREM"

- 1976年,GEICO陷入危機,股價比1973年的高點下跌97%,新總裁大刀闊斧的改革,奮力營救,深得巴菲特的支持。但公司還缺少資金,花街投行大都不看好,於是巴菲特利用個人關係,做了一次有風險的二次融資。他自己花了5000萬獲取GEICO大約38的股份,後來還不斷的加倉。1995年他收購GEICO剩下50%的股份,花了40億。現在GEICO跟PROGESSIVE是平起平坐,PGR的市值是1300億

- 1979年,BUSINESS WEEK頭條刊登"DEATH OF EQUITIES",他大力反對,公開發表評論反駁,但沒幾個人理他。大家可是仔細看看那幾年他BRK跟SPX的差距:

- 1987年10月,他賣光了絕大多數股票,隻保留三個:GEICO, WPO,和ABC

- 1988年,開始大規模囤積可口可樂,有大約6個月的時間,他占了KO市場交易量的25%。這個案例也顯示他進出已經非常困難了,就連KO這樣的大股都是如此,更甭說那些小公司了。從此他也越來越強調買了不賣的理念

- 但他後來並沒有買了不賣,比如以下是他1999年的持倉:

   現在除AXP和KO外全都賣掉了

 

- 從2010年到現在,BRK的現金不斷創新高,巴菲特之間除AAPL外也沒有整體收購太多企業:

這張圖也說明巴菲特賣股票囤積現金,不一定是賣出的信號

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