日本已經升息2次，同時開始減少國債購賣。大摩統計目前40%~50%套利交易資金已經解槓桿，還有50%會陸續解槓桿!
今後即使再有50%的日元貿易套利平倉,縱然會對美國股市形成一定的衝擊,未必造成熊市股災.
其他幣種的trade carry不重要,因為不像日元那樣是長期的大規模的負利率, 構成世界性的貿易套利資金池.......
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轉帖: 日元套利交易逆轉的影響要持續多久？
本次全球金融市場震蕩，很重要的一個導火索是日本央行7月末再次逆向加息導致日元升值，日元套利交易發生逆轉，大量機構和投資者急於平倉日元空頭頭寸，甚至不惜拋售日本股票換回日元。
日元套利交易逆轉並非新鮮事，2007年、2016年都曾經出現過。隻不過由於近年來日本央行長期實行零利率貨幣政策，加上日元匯率前期也一直處於跌跌不休的狀態，一度跌破160大關，創下1986年以來最低紀錄，因而日元套利交易的規模可能遠超以往，投機性日元期貨空頭頭寸被認為達到了過去20年來的最高水平。
美元兌日元匯率在今年6月創下新高
數據來源：Wind，廣開首席產業研究院
隨著美聯儲降息預期強化和日本央行加息持續推進，早在一兩個月前，市場上已經有不少“先知先覺”的投資者開始拋售日本股票，全球對衝基金也開始大規模撤回日元空頭頭寸。即便如此，由於本輪日元套利交易規模巨大，短期內很難全部出清。美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計數據顯示，截至7月末，全球對衝基金等機構的日元空頭倉位為7.3萬手，在三周時間裏已縮減了10.8萬手。摩根大通也預測，日元套利交易的平倉可能完成了50%~60%。換言之，剩下近40%~50%的日元空頭平倉未來仍有可能引發一定的餘震。但鑒於日本央行已經充分汲取了此次貿然加息的教訓，強調必須維持寬鬆的政策立場，當金融和資本市場不穩定時，不會提高政策利率，後續日元套利交易平倉再引發全球性劇烈震蕩的可能性相對較小。日元空頭在美聯儲降息前的不到兩個月時間內，仍有充足時間逐步撤出。
