總是在恐懼和貪婪兩個極端間來回擺動？來看看大師如何把握“市場的中點”

來源: moomoo股市行家* 於 2023-12-25 23:19:18 [檔案] [舊帖] [給我悄悄話] 閱讀數 : (22715 bytes)

一、市場經常過猶不及

在投資中，你的心路曆程是不是常常如下圖所示？

投資者的這種起伏波動心理狀況，常常用鍾擺效應來解釋。

橡樹資本創始人霍華德·馬克斯對鍾擺的概念情有獨鍾。他在著作《投資最重要的事》中對“鍾擺效應”作出了精彩的總結：市場情緒總是推動著股價圍繞原點來回擺動。它一會兒擺向恐懼的極端，一會兒又擺向貪婪的極端，造成了股票的低估與高估。

霍華德一再強調人的情緒在市場中的“攪合”作用：“股票市場如此大幅度波動，根本不能用企業、行業、經濟這些基本麵變化來解釋。股票市場經常大幅偏離正常收益水平，很大程度上要歸因於投資人的心理和情緒像鍾擺一樣大幅擺動。”

他將牛市分為三個階段：

第一階段：少部分人意識到基本麵會改觀；

第二階段：大多數人發現已經發生了改觀；

第三階段：所有人認為會永遠這樣好下去。

熊市也分三個階段：

第一階段：少部分意識到資產高估危險；

第二階段：大多數人發現已經開始下跌；

第三階段：所有人都認為再也好不了了。

市場上另一個概念與鍾擺效應有些相似。本傑明·格雷厄姆將證券市場比作一個神經質的市場先生。市場先生有時過於癲狂與自信，“這個內在價值隻有1元的股票，10元賣給我怎麽樣？”而有的時候，市場先生又過於悲觀，把價值10元的股票，以2元的價格就放在售貨攤上。

市場先生的故事，生動地說明二級市場經常出現走極端的情況。當市場先生相信接下來會越來越好的時候，便帶來了泡沫。當他相信接下來會越來越壞的時候，便帶來了低估。

事實上，霍華德所見證並記錄的鍾擺效應，在A股市場已演繹過多輪。

我們經常聽到這樣的說法：橫的時間有多長，立起來就有多高。這有點類似於江恩理論的“時間換空間”，市場用整理的時間換取了未來大幅波動的可能。同時也有空間換空間的說法，市場用大幅上升來換取未來大幅下跌的可能。

這種捧得越高跌得越慘的現象，與真正鍾擺左邊擺動得越高，右邊擺動得越高的規律是不謀而合的。

時間線拉回到2020年初，彼時以醫藥和消費為代表的白馬股是市場的主線，對於當時的投資者來說，閉眼買入就能夠獲取相當不錯的收益。即便大多股票已創曆史新高，市場上仍然有層出不窮的看多研報，“價值投資”牢牢占據著輿論C位。

以至於剛開始下跌時，大家都以為是普通回調，甚至不斷逢低加倉攤薄成本，當然付出的代價也是極其慘痛的。

這並不是否定價值投資。市場從概念來說，也如同鍾擺一樣是對稱的。貪婪與恐懼，趨勢與整理，敏感與遲鈍，業績與題材，價值和成長等等都是成雙成對出現的概念。

依照鍾擺理論，市場總是會由一種行情擺動到另一種行情，績優白馬股不會一直是市場的主線，一種方法在不同的時間段都有占便宜和吃虧的時候。

如上，鍾擺效應在資本市場中的確存在並對交易有著巨大影響，但我們不確定：鍾擺擺動的幅度；令鍾擺停止並回擺的原因；回擺的時機；隨後朝反方向擺動的幅度。

我們能確定的事情是，市場難有中庸之道，不是在走極端，就是在走極端的路上。市場一旦好轉，就會升到令你不敢相信；一旦逆轉，就會跌到你害怕。無論是漲幅還是跌幅，都會超越我們的預期。

“聰明人開始，愚蠢人收尾。在牛市和熊市的第三階段，果斷逆向思維，才是我們的目標。”正如霍華德所說，對待投資不妨利用鍾擺效應，逆向思考。熊市底部不用過分恐懼，牛市頂部也不用激動，極端市場行為最終會發生逆轉，鍾擺一定能夠回到中點。

以上資訊來自富途Moomoo APP，更多資訊可點擊進入 【moomoo資訊】 版塊查看

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

moomoo是國內富途牛牛海外版，富途2019在納斯達克上市，可以投資美股，港股，A股通，外匯等。

是一站式投資全球的超級平台，目前富途全球布局美國/香港/新加坡/澳洲/日本。

最大的優勢在美股，終身美股免傭，還有免費的LV2高級實時行情，多達100+技術指標和38個畫線工具，還提

供AI走勢判斷等功能，適合技術麵投資者；有中文界麵，也有中文人工客服。

US--為什麽使用Moomoo ？

更便宜的交易支出。交易股票、ETF和期權0傭金，無最低存款要求，無賬戶管理費用，無隱藏費用。
超低的保證金率：體驗業界最低的保證金率，僅為6.8%，比其他平台節省更多
閑置資金24小時賺取高額收益：使用moomoo Cash Sweep計劃可享受超高的5.1%APY，無任何管理支出，支持隨存隨取，無需兌換，自動交易結算

免費實時行情工具價值高達142.9/月，0元用隻在moomoo。
- 免費 LV2 行情（價值高達125美元/月）：免費訪問最高60檔2級紐約證券交易所和實時美國股票期權報價，幫你在交易過程中識別支撐位、壓力位。
- 股東持倉（價值2.99美元/月）：moomoo提供免費的機構、內部人、股東持股信息，幫你獲取專業人士投資動向，為市場情緒提供獨特的視角。