我的理解是：投資是一門藝術，不是嚴格的科學。投資者在從事這項“藝術”活動中，投資者本人的心理素質和偏好會極大地影響自己的行為，從而產生不同的“藝術品”。
2002年，諾貝爾獎委員會出人意料地把經濟學獎授予了心理學家丹尼爾·卡納曼(Daniel Kahneman)，以獎勵他對於“經濟心理學”方麵做出的卓越貢獻。卡納曼發現：普通人在麵臨經濟和財務上的風險(比如股市波動)時，會做出不理智的選擇；比如損失厭惡。
今天，我試著總結一些投資者常見的心理誤區。
一、從眾效應 (Bandwagon Effect)
從眾效應也被稱為“羊群效應” (Herd Mentality)，或者“從眾心理”。顧名思義，就是人們受到多數人的一致思想或行動影響，而跟從大眾的思想或行為。
這個現象，在普通投資者中司空見慣，比如追捧明星基金、跟風炒作最火爆的科技公司新秀等。更常見的是在牛市到來時，連販夫走卒都紛紛入市炒股；而在熊市之下，絕大部分投資人如驚弓之鳥般拋售股票。
那麽我們如何克服這個心理誤區呢？
我覺得一個優秀的投資者必須建立並堅持自己的投資原則和紀律，比如定投指數基金，做到處變不驚，泰然應對市場的風險和波動。
如果更近一步，天賦異秉的投資人甚至可以反其道而行之，就像股神巴菲特那樣：在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐慌！有興趣的朋友，可以看我先前的文章，“小戶反擊戰”。
二、損失厭惡 (Loss Aversion)
所有的投資者都討厭虧錢和損失，而“損失厭惡情節”發現損失產生的消極情緒遠遠超過收益產生的積極情緒。
比如，如果有下麵兩個方案讓你選，你會選哪個？
方案A：
100%會損失800元
方案B：
有50%的可能性會損失2000元，另有 50% 的可能性沒有任何損失。
學過概率的朋友，不難發現方案B等價於期望損失1000元， 因而明顯比方案A更差。但是經過心理學測試，大部分被測試的人還是選方案B。
那麽，收益要達到多大的比例，才能抵消對損失的厭惡情緒呢？
這個比例肯定是因人而異的。通常越理性的人，這個比例越接近1；反之則越大。
在投資領域，很多人就會被損失厭惡情結所困擾。
比如，投資者最初選擇基金A，並且賬麵上虧損了10%。然後投資者發現了一個更好的基金B，比如標普500基金。這個投資者通常會把新獲得的資金投入到基金B裏，而不願意賣掉基金A。
因為如果賣掉基金A，投資者覺得要承擔“割肉”的損失。於此同時，投資者相當於承認了自己先前的決策是錯誤的，這也違背了另一個心理學原則：一致性原則，即人在心理上總是企圖保持各種一致性。
三、幸存者偏差 (Survivorship Bias)
這個偏差是指：當一個人過度關注“幸存”的人或者事物時，會忽略那些沒有幸存的(也可能因為無法觀察到)的樣本，從而得出錯誤的結論。
普通投資者在和周圍朋友的溝通中，或者關注財經媒體時，經常會遇到某些”股神“驚如天人般的表現，或者如上帝般的神預言。如果你僅從這些“幸存者”那裏獲取信息，就會誤以為自己也可以一夜暴富。
四、賭徒謬誤 (Gambler's Fallacy)
這個也被成為蒙地卡羅謬誤(Monte Carlo Fallacy)。這是一種機率謬誤，主張由於某事發生了很多次，因此接下來不太可能發生；或者由於某事很久沒發生，因此接下來很可能會發生。
比如在最簡單的拋硬幣的實驗中，賭徒謬誤錯誤地認為：拋一枚公平的硬幣，連續出現越多次正麵朝上，下次拋出正麵的機率就越小，而拋出反麵的機率就越大。
學過概率的朋友都知道，每次拋硬幣都是一個獨立事件，因此出現正麵和反麵的概率都是50%。
如果你去拉斯維加斯或者澳門的賭場，就會發現無數玩老虎機的玩家。很多玩家整天盯著某個機器，試圖根據先前出現過的圖案排列，來預測下次出現獲勝圖案的概率。這基本就是癡心妄想。
在投資領域，也有投資者秉持這種錯覺：如果一隻股票連續多年下跌，那麽它就一定會比別的股票更有可能大漲。這也是一廂情願的黃粱美夢。
五、本土偏好 (Home Country Bias)
顧名思義，投資者偏好“自以為熟悉”的股票，比如本公司的股票，或者祖國公司的股票。
很多美國的科技公司會通過股票激勵計劃讓員工持有本公司的股票。很多員工就一直持有這些股票，在很大程度上也是基於這種“本土偏好”。而理智的投資者，比如我，總是在第一時間賣掉到手的公司股票，買入我鍾愛的指數基金。原因是不言而喻的：分散風險。
臭名昭著的安然(Enron)公司，允許員工在退休賬戶裏(401K)購買本公司的股票。2001年安然公司破產，很多員工不但丟掉了工作，連退休賬戶裏的投資也付之東流。
很多第一代華人移民，特別鍾愛在美國上市的中概股，甚至到中國A股開戶炒股；他們也是本土偏好的犧牲品。根據曆史數據，無論中概股或是A股大盤，和標普500指數或者納斯達克指數相比，表現都是慘不忍睹。
六、歸因謬誤 (Attribution Error)
這個也被稱為錯誤歸因。它是指人們在評估行為時，即使有充分的證據支持，但仍總是傾向於高估內部或個人因素的影響(一定是有這樣的人格，才做出這樣的行為) ，而非外在情境因素(也許是情勢所迫，或這個場所有特殊的潛規則)。
在投資界，很多人有類似的謬誤，誤以為自己的成功投資是由於自己的天賦異秉。股市裏麵流傳一句話：牛市的時候，人人都以為自己是股神。
另外一種投資者迷思是覺得自己可以發現個股或者指數的走向規律，從而劍走偏鋒，試圖精準預測股價的短期走向。我先前也嚐試做技術分析，還看了幾本技術分析大神寫的書。我後來發現，技術分析基本上就是癡人說夢。
股市是一個龐大的混沌係統，影響股價的因素數不勝數，而且很多都是未知因素。因此，任何試圖預測短期股市走向的企圖基本都是徒勞的。
延伸閱讀：
- 我的基本理財策略
- 我走過的彎路
- 我的極簡投資組合
- 小戶反擊戰
