美國“全民炒期權”，史上最刺激的九月“四巫日”來了，美股會有大波動嗎？

　　文章來源：華爾街見聞

　　今晚將有超3.4萬億美元期權到期，且很大一部分未平倉合約期權的行權價接近當前美股指數水平。

　　隔夜一係列樂觀數據重燃軟著陸希望，助推美股三大指數集體走高。然而，背後的潛在風險正在醞釀中，投資者將在本周五迎來史上9月最大規模期權到期日——四巫日。

　　在指數和ETF期權量增長的推動下，這次“四巫日”將成為有史以來規模最大的9月期權到期日。據高盛衍生品策略師John Marshall稱，本周五將有超過3.4萬億美元的期權衍生品到期，其中包括5550億美元的單一股票期權。

　　金融市場的“四巫日”是美股每季度一次的金融衍生品集中到期日，發生在每年三、六、九、十二月的第三個星期五，當日股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。

　　而當日最後一個交易小時被稱為“四巫小時”（Quadruple Witching Hour），在此期間投資者急於平倉，往往導致交易量急劇增加，市場波動幅度加劇。因此，“四巫日”通常伴隨股票和衍生品價格的短期大幅波動。

　　Marshall觀察到，鑒於過去幾周美股的持續震蕩，很大一部分未平倉合約期權的行權價接近當前現貨水平，這將為大盤的劇烈波動開了綠燈，標普500指數的4500點關口較為危險。鑒於看漲和看跌價差交易的流行，4000和 5000行權價的未平倉興趣也很高。

　　值得一提的是，周五到期的期權規模為有記錄以來第六大，也是有記錄以來最大的九月期權。在最近幾周波動率較低的背景下，高企的未平倉合約數量驚人，一旦有超過3萬億美元的期權到期，就要小心了。

　　此外，另一大風險是，零日到期期權（0DTE）繼續主導期權交易，盡管其市場份額增速有所放緩，但根據高盛數據，在標普交易中，0DTE期權交易量所占比例繼續增長，在過去一年持平於40%，目前已達到 49%。

　　華爾街見聞今年稍早曾介紹過0DTE期權，這類期權的到期時間隻剩下不到24小時，所以它可以在短短幾個小時內獲得巨額回報。但它帶來的既有高收益的可能，也有巨大的風險，出售它的風險就像“在壓路機前撿硬幣”。

　　0DTE的問題是其波動性非常大，這意味著標普500指數的小幅波動就可能使這些期權價值出現巨大波動——可以在幾分鍾內從毫無價值變為天價。

　　高盛指出，指數期權和ETF期權推動了期權交易量的增長，其中單一股票期權交易量在過去一年中保持穩定，零日期權的增長推動了整體增長。

　　目前，零日期權市場仍保持平衡，看跌期權和看漲期權各占交易量的50%。

　　事實上，零日期權更傾向於小手交易，超過17%的零日期權交易為1手，而在較長日期期權交易中1手隻占10%。

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