關於“旗幟雙向”，其本質還是單向交易。不過，增加了一次參與機會。

來源: 弱-智於 2023-05-07 10:47:57 [檔案] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀：次 (4326 bytes)

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對衝的另一個叫法: 上鎖，解鎖。

我的理解是：

第一，我們都希望能參與進每一次波動，特別是隔夜新聞引發的巨大波動。所以希望在賬戶中持有倉位。但又擔心自己的預測錯誤而虧損，就搞個對衝來解決一旦方向錯誤時的巨大虧損。

於是，一個問題立即出現，在同一個賬戶，對同一個品種代碼，不能同時既開多倉又開空倉。

如何解決呢？

方法一，不夠完美且有危險。就是同時開兩個賬戶，一個買多，一個買空，作同一個品種，形成對衝。但嚴重問題是，雖然你自己眼裏，任何時刻的總資金是零變動的，但券商眼裏不是，一個賠，一個賺。所以，收到平倉限令或MARGIN CALL應該很正常。因為不是能夠盈虧對衝的，所以，當一個方向的倉位被迫平倉後，另一帳號的反向倉位就變成裸奔了，雖然在一側帳號被強製平倉的時刻，你的總資金是沒有虧損的，但是如果你不能立即同時將另一側的對衝倉位也平掉，則裸奔可以引起巨大錯誤虧損。（因此，對於秉持對衝理念而持有過夜的話，其實風險巨大，因為一旦券商強製平倉你一個帳號，但你還在睡夢中，無法及時處理另一賬號的倉位。）

方法二，開一個帳號，但作空作多用不同的交易品種代碼，實質性質相同或相似，隻需計算清楚匹配數量，形成對衝。此乃旅行中同學的方法。

第二，建立對衝倉位，叫作上鎖。但了結其中一個方向的倉位時，叫作解鎖。

有兩個非常危險的時刻（尤其是大倉位時），其一，建立對衝倉位時，剛買入了一個方向，卻突然遇到大盤巨變。其二，剛解鎖一個方向，尚未來得及處理另一方向的倉位，遇到大盤突變。都是危險巨大的裸奔。

券商的軟件上都提供了對衝買賣的同時成交功能（MARKET PRICE），來保證我們免於兩個危險時刻。

但人性總是貪婪的，我就總是試圖用手動成交建立對衝倉位，以求拿到好的成交價格。

還有，自己手動建倉或關倉，還有打錯數量甚至方向的危險，我曾經把買 1 打成了買 100，瞬間可能巨虧，而且自己還沒意識到，過了幾分鍾因為帳號總市值處總閃跳動，才發現，那是可以讓自己破產的危險。

第三，本質上，鑒於上鎖是為了解鎖，所以，其實就是單向交易，僅僅是增加了一次參與的機會。

第四，相信絕大多數作對衝的人，都沒想過這種雙向對衝的方式，真的一直都安全嗎？非也！！！

其實，因為“ 旗幟”的巨大杠杆作用，掩蓋了非常極端的情況下，可能對衝工具的失靈，讓人非常非常難於碰到那個境地。而當極端情況真的出現時，有一側的倉位就無法對衝掉另一側的虧損。

這也正是，當我自認為想清楚這個極端狀況的巨大虧損後，立即主動放棄了雙向對衝交易。

第五，說增加了一次參與機會，是指持倉過夜，夜間可能發生一次甚至幾次較大的波動，（但若睡覺了就不能及時參與。）而且這個波動要保持住變動，直到早上你醒來可以調整處理倉位。

而對於沒有對衝倉位的人，隻能早上再開倉介入。對於夜裏那個波動可以帶來的收益就不存在了。