長線暴力大師斯坦利·克羅的交易策略
來源：投基家
1．為了讓你免遭大洗盤而離場，並驕傲的站在贏家的行列，我總結了一些必備的戰術，如下所述，這是最基本的策略：
(1) 隻有在市場展現強烈的趨勢特性，或者你的分析顯示市場正在醞釀形成趨勢，才進場。一定要找出每個市場持續進行的主趨勢，而且順著這個主控全局的趨勢交易，否則觀望。
(2) 假如你正要順勢交易，建倉點有三個：
第一個是新趨勢的形成點；第二個是橫向震蕩顯著走向某個方向的突破點；第三個是上漲主趨勢的回調點(做多)或下跌主趨勢的反彈點(放空)。
(3) 順勢而為的倉位，可以給你帶來很大的利潤，所以千萬不要提前下車。在這個過程中，你要拒絕很多誘惑，不要一見到小波動，就想做短線，不要逆勢交易。除非你很會做短線，而且設置了止損點，否則不要輕易做短線。
(4) 隻要所建倉位和主趨勢一致，而且市場已經證明你是順勢交易，你可以在第二點所講的技術性回調處加倉(金字塔式)。
(5) 保持倉位不動，直到你用客觀的分析發現，趨勢已經反轉，或者就要反轉。這時就要平倉，而且行動要快。如果隨後的市場趨勢告訴你，行進中的主趨勢依然不變，平倉的行動過早時，你要重新上車，也就是在回檔時，再次建立順勢而為的倉位。
(6) 但如果市場趨勢反向，也就是沒跟你站在一邊，怎麽辦？沒別的法，快跑，行動要快。
2．良好的技術交易係統隻是成功的一半。我的看法是：你需要有效的市場交易策略和戰術，並加上優秀的資金管理。
3．正確的做法是碰到趨勢對自己有利時，交易者應該保持從容的態度，穩坐賺錢的倉位，不要輕易去動它。隻要市場對你有利，不管多久，都要繼續持有倉位。
4．專家們常出錯，差勁的表現提醒認真的商品交易者注意兩件事：
(1) 專家常常是錯的
(2) 交易商品求取最高利潤的方法，是掌握好的時機，運用技術方法，同時必須有優秀的資金管理，並把注意力重點放在趨勢的跟蹤上，而不是放在趨勢的預測上。
5．我們可以得到一個教訓：不管別人多麽有經驗或多麽能幹，能跟別人分享交易思想和市場意見，是不會有太大好處的。
金融市場上放諸四海而皆準的真理是：知者不言，言者不知。
6．如何根治輸家心態？我的辦法是：自己分析市場，部署好策略和戰術，不要讓別人知道。隻要有某種方法或技術證明對你管用，你就根據這種方法和技術去做客觀的分析和市場研判，並且堅守分析和研判的結果就可以了。此外，隻有在合乎實際和客觀的技術證據顯示有必要時，才修正交易策略。
7．要是你的交易賺了錢，那麽你應該抬起胸膛，接受獎賞。如果虧了錢，要自己承擔虧損。很顯然，進出市場你都必須有信心和勇氣。如果你沒有信心，就不要交易。(除非是要平掉不利的倉位以控製虧損)。
8．失敗投機者大體來講跟以下缺點有關：不用心，進出時機不當，漠視優秀交易策略的基本原則，缺乏信心，沒有紀律，沒有堅持良好的技術係統和方法。
9．價格不能跟著利好消息上漲，我覺得該出場了。這次做的很好！
10．當基本麵的結論與市場預測趨勢相反時，不管技術性的結論，死守逆市倉位且不設止損點的話，很容易麵臨險境。
11．這筆交易虧了錢，可以給我一個教訓：在明確的價格趨勢中，想要逆勢抓頂或底部，對個人的錢袋絕對是有害的。
12．交易要成功，還有一件相關的事情必須考慮，不過這件事很少被人提到，那就是耐心！要等到自己能夠有較大勝算把握的機會才出手。
13．知道何時不要交易，很有耐心的等候在一邊，知道正確的時候才進場——是交易者麵對的最艱難的挑戰之一。
14．市場趨勢總是已經消化吸收了消息，而且市場價格一定會波動，而且在每一次波動之後，分析師和評論家也一定會等在那，對市場剛發生的事情提供完美的解釋。
15．一個良好的跟蹤趨勢的長期係統最引人的地方，是倉位通常建立在趨勢就要發動的起始點，並且是往趨勢行進的方向建立。一個良好的係統，會讓你在市場繼續對你有利的情況下，保持原有的倉位不動，一旦不利，又會用止損的方式讓你退出，如果趨勢反轉，它也會叫你反向交易。
16．真實的世界充滿了緊張氣氛，設定止損點隻能說是一項藝術，沒辦法像科學那樣精確。止損點可能設得太接近，隻要小小的技術性回調，你就會被洗出場；或者設得太遠，最後讓你抱著巨大的赤字黯然離場；或是在趨勢反轉的時候，回吐大部分利潤。成功交易係統在設計的時候，最困難的地方可能就是要想辦法解決止損點要怎麽微調到恰到好處的地方，這也是目前研究交易係統的人最關心的問題。
17．有一個十分簡單的真理：市場大部分時間都是相當平衡。換句話說，是處在一個寬廣的漫無目標的區間內，沒有明顯的上漲或下跌趨勢。此時，你可以玩一種叫反趨勢交易的遊戲：價格回調到交易區間的下檔時買入，反彈到上檔時賣出。但是市場一旦跳出這個橫向震蕩時，不管是往哪個方向，就要舍棄反趨勢交易所建的倉位，順著突破所顯現的強勢方向建倉。這種交易的策略在於：雖然交易是逆勢而為，但是市場一旦達到你的止損點，你一定要停止原來的做法，改為順勢交易。
18．經驗顯示你找不到可行的或者永遠可靠的方法以賣到最高點和買到最低點。我們都有過令人泄氣的經驗，一大早就賣出賺錢的順勢倉位。因此，不妨坐等市場自動把你帶出場(移動止損點)。你可能要問，為了控製自己的虧損，到底什麽才叫可以接受的水準？聽到這種問題，我的立即反應是：把你所有的帳麵虧損限製在你晚上睡得著的水準。
《職業期貨炒手》
1．成功的原因：
(1) 我們很快就發現了新的上漲趨勢正在形成，在此期間，我們建立的多頭倉位。
(2) 我們順著大趨勢(上漲)並逆著小趨勢(回調)交易，在小的下跌出買入。
(3) 我們根據以下原則平掉部分多頭倉位
a.市場已經完成了上漲的目標；
b.市場主要情緒已經變成絕對看漲，小趨勢已經上漲；
c.價格已經鑽入上麵可怕的阻力區，我們感覺再上漲就要進行關鍵的價格修正了。
(4) 我們絕對要拒絕誘惑，這些誘惑在主導大眾情緒，也就是說，我們不會在上漲時買入，不會在下跌時賣出。
2．如果趨勢對你不利，要快速平倉；但是如果市場還是對你有利的，不要急於平倉。記住，大趨勢總是比你想象的要跑得遠。
3．我喜歡持有和大趨勢一致的倉位——如果我想加倉，我喜歡逆著小趨勢加倉。
4．確認大趨勢隻是完成了一半的工作，因為波動幅度太大了，即使你是做多的，若時機不對，也會被套死。所以順勢做多也要逆小趨勢，在短期走弱時介入，並且控製倉位，這樣風險更小。
5．當市場達到你的大價格目標時，假如你早就決定了要平掉一半的倉位，趕快行動！如果你不行動，遲點你會後悔。
6．交易方法：
I.關於建倉
順著大趨勢交易，逆著小趨勢交易。例如，滿足下列條件時做多：
a. 大趨勢上漲，小趨勢已經下跌且
b. 價格跌到了支撐區，且
c. 和前一次相比，市場已經下跌了漲幅的35%-50%。
如果市場大趨勢是明顯的下跌，那麽滿足以下條件可以做空：
a. 小趨勢已經上漲，且
b. 價格已經漲到了上麵的阻力區，且
c. 和前一次下跌相比，市場已經反彈了35%-50%。
II.關於平倉
<1>.如果有利潤。
a. 找到合理的價格目標，如果是做多，那麽是在阻力區；如果是做空，那麽是在支撐區，平掉三分之一的倉位。
b. 當長期價格目標到了主要的阻力區和支撐區時，再平掉三分之一。
c. 用止損單保護剩下來的三分之一的倉位，用跟蹤止損。最終倉位會被止損，但也許利潤會比當初想象的多。
<2>.如果是虧損。
a. 采用強製金額止損，即虧損達到本金的某個比例，這是你所能忍受的極限。
b. 采用圖標止損，也就是當大趨勢對你的倉位不利時平倉——不是小趨勢反轉時(此時你應該建倉，而不是平倉)。
c. 持有倉位，直到你確認自己錯了(大趨勢和你相反)，然後在第一個技術修正時平倉。
III.如果一建倉就虧損
如果你的時機把握得好——也就是在上漲的大趨勢回調時做多；或在下跌的大趨勢反彈時放空——這樣，如果大趨勢不反轉，我們就不用考慮平倉。如果大趨勢反轉了，我們用以下兩個方法處理：
a. 我們會觀察當天的市場行為，如果在收盤前大趨勢要反轉或者正在反轉，我們平倉，至少是平掉一部分倉位。
b. 另一方麵，如果市場看起來是在一個主要的底部區域，有很好的支撐，其他技術或基本麵指標也繼續建議持有多頭倉位，我就繼續持有。我們肯定不會加倉，我們會清醒的在反彈時平倉。
7．持有盈利的倉位就像是騎一匹難馴的馬。一旦你上去了，你知道要做什麽——堅持再堅持，不要落馬。你知道，如果你還在馬上，你就是贏家。聽起來很簡單？嗯，這就是成功交易的精華。
8．從很大程度上來說，是價格製造了新聞，而不是新聞製造了價格。期貨市場對價格非常敏感，通常它總是提前消化吸收了大部分新聞，當大眾投機者知道這些新聞時，這些新聞已過時了。
9．我最大的問題就是控製自己，不要在上漲時買入，不要在回調時賣出。這肯定是個問題。我有一個小發明去防止我去交易——每天早晨，我閱讀《股票作後回憶錄》，尤其是利弗莫爾“坐不住”的那一段。我要拒絕做短線，拒絕做日內交易，拒絕因為消息或流言就在回調時賣出，這些都是誘惑，這樣的誘惑很多。
10．用兩種不同的方法來計算價格，這兩種方法相互獨立，但是都得到了相同的結果，這樣的事總是讓我印象深刻。
11．我還是想等市場告訴我我是正確的時刻再加倉。
12．當市場下跌時，我堅持我的觀點，耐心的等待買入的機會。我一直在思考利弗莫爾的建議：我學到了，建立倉位並持有它。我可以等，沒有絲毫的不耐煩。我知道一定有反彈，這隻是暫時的。我做空了100000股，我知道這個不可避免的大反彈會糟糕到吞噬我一半的浮動利潤(一百萬美元)。我坐在那裏，看著一半的利潤被洗掉了，從沒有想過要先回補，等反彈時再放空。我知道，如果我這麽做，我也許會失去的部位，這絕對是可怕的。隻有大波動才能為你賺大錢。
曾經刻意的讀過很多遍斯坦利·克羅的期貨交易策略和克羅談交易，以及能搜羅到的任何有關他的東西，因為他自稱是傑西·利弗莫爾的隔世弟子，而他所崇拜的那個人正好是我一直以來的精神偶像。但我一直沒有真正的理解他，尤其是他引以為豪的“坐守長線”----我就坐在那裏，一直坐得聞風不動。
我一直覺得那是不可理喻的交易方式，在我沒有學會計算爆倉需要多少倉位和反向幅度之前，我是不可理喻是這麽沒激情的交易方式是怎麽讓他賺錢的，在我學會計算隻要33%的勝率和超過3倍的賠率就能賺到大錢的賭場法則之後，我的不可理喻是一個正常回檔就可能把重倉打爆輕倉打殘何況還有大量的幾乎接近1：1幅度的回檔他憑什麽就知道自己一定能挺得過去。
研究了他的操作，我沒有得到什麽收獲，除了一些技術上的東西，但是那不是我需要的。又研究了巴菲特的持股，仍然沒有明白何以能“一直坐在那裏”，雖然好像有些模糊的部分理解了巴菲特何以能“坐守長線”，但克羅不是巴菲特。
我仍是繼續自己的賭博式交易：50%勝率*2倍賠率，任何一個超過標準值就是賺，同時超過就是大賺。三重濾網法則下的切入點與緊貼止損的保護,從T+0到T+1/1+的倒來倒去，倒也其樂融融，嚐到不少甜頭，忘了探究克羅的長線。隻是心裏始終有些不安，我知道自己還缺了重要的一課，這門課的老師叫斯坦利·克羅。
我一直沒有想過從資金/倉位管理的角度來考慮長線問題。因為我始終都沒有資金/倉位管理的觀念，我都是一律重倉，至少半倉。因為我的操作周期很緊，而我的止損更緊。短線波動的微薄利潤積累，低於半倉那就是扯淡的操作。我認真研究了傑西·利物默的數次爆倉，也認真研究了自己的數次爆倉，我仍然沒有資金/倉位管理的概念，但是我用“50*2”（勝率*賠率）的賭場法則解決了利物默如何可以不爆倉，也為自己的不控製倉位找到了理由，但是這讓我更迷惑於克羅的“坐守長線”----我幾乎是堅信，克羅一定會被打爆。
道理很簡單，勝率是有限的，而長線更是靠大賠率來製勝。長線的倉位，即使在70%勝率的超級高手，隻要錯一次，就可能爆了，因為既然是長線，就必然止損設的很大。而連續做錯2--3次，是很正常的事情，無論他是什麽樣的高手高高手。期貨、外匯的長線作手，被打爆的尤其多，大多就是連錯兩/三次，最後方向做對但是重倉死在回檔裏。
隻有一手，就持一張單。輕倉長持。
說不清在哪裏看到這句話的，看的時候也沒有在意，但是偶爾在腦子裏回想克羅的交易記錄，不知道是為什麽，突然一下就想通了。原來就是倉位的問題。
巴菲特有句著名的話：“長期來說，股市是稱重機”。這句話適用於任何市場。基本分析是很難，很複雜，但是常識就一點也不複雜了。就說連豆，那一年的東北豆農把現貨豆賣到了比成本還低一毛多錢，這個價格讓豆農喝西北風去啊，結果大家都自己在自個院裏建倉庫儲藏起來不賣了。到了這個份上，常識就說這裏是大底了。穀賤傷農，如果這個產業或者產品還能繼續延續，如果豆農們今後還會繼續種大豆，那麽這個價格就是曆史性的低價，否則就意味著這個產業或者產品的消亡。就在豆農都不願意再種大豆的第二年，美國大豆占據了中國大豆市場的半壁江山，並且把連豆變成了芝加哥的影子市場，而連豆當年見到曆史大底，從此開始了至今數年（甚至也許是未來十數年、數十年）的長牛走勢。其他的也是同樣的道理，包括股市、匯市，都是如此，依據常識而不是精確的數據分析，就可以得到重要的結論。隻要不是以江恩艾略特之流作為人生目標的死心眼兒，做到這一點不是很難的事情。所以找到“坐守長線”的起點，這不是很難的事情。
難在如何堅持，如何麵對反複的回撤，如何麵對可能出現的接近1：1的回撤。
這裏有兩個問題：
第一是心態，如何讓自己不會對這個長線倉位太在意，不會做“每天把昨天種下去的秧苗拔出來看看”這樣的蠢事。第二是安全，如何讓自己不會被正常的或者不正常的回檔，把自己的倉位打爆。
所以就是輕倉長持。
在既有持倉已經獲得自我保護能力，能自己照顧自己之後，再逐漸金字塔加碼，而且仍是輕倉加碼，直到新加碼的倉位再次獲得自我保護，才接著進行下一次金字塔的加碼。這才是長線。
隻有足夠低的倉位，才能做到這一點。這就是斯坦利·克羅為什麽能“一直坐在那裏”，並且坐出千萬身家的原因所在。感謝被打爆的長線作手們，是他們從反麵證實了這是長線操作的不二法則。
期貨交易中的墨菲法則
讓我們首先介紹一下墨菲法則。該法則主要是描述基於某一說法的事物發生的傾向和趨勢。這一說法就是：如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會成為現實。
一個更為生動的解釋就是：假定你把一片幹麵包掉在你的新地毯上，這片麵包兩麵都有可能著地。但是，假定你把一片一麵塗有一層果醬的麵包掉在新地毯上，常常是帶有果醬的一麵落在地毯上。
在這一點上，墨菲法則告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失，這類交易就包括：
a．那些你不曾建立保護性的止損委托的交易。
b．由於不謹慎而持有過多的頭寸，超過了你應該持有的頭寸。
為了避免這些所謂墨菲法則交易的負麵影響，我們應當堅持：
a．無論何時都要為所持有的頭寸建立保護性的止損委托。
b．為每一帳戶積累的合同數額定一個上限，而且無論在何種情形下都不要超過這個數。
墨菲法則在許多情況下都很有趣，但一旦與實際的商品交易聯係起來，就不再那麽有趣了。
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