中國經濟增速接近美國2倍，為什麽財政收入美國增長，我們下降？
內容提要：
2024年一季度，中國GDP增長5.3%，美國僅增長2.9%。1-4月份，中國財政收入下降2.3%，財政赤字擴大4.2%。美國財政收入增長21.6%，財政赤字縮小26.1%。為什麽我們的經濟增長快於美國，但財政收入下降且赤字擴大，而美國的財政收入增長且赤字縮小？
一、2024年一季度，中國GDP增長5.3%，美國僅增長2.9%。
經濟數據非常客觀，但有時候又非常迷惑。
比如，今年以來中國經濟增長看上去比美國快得多。一季度我國GDP達到29.63萬億元，同比增長5.3%。美國一季度GDP為7.07萬億美元，同比增長2.9%。我們的增長幅度比美國高出2.4個百分點，約等於美國的2倍增速。
數據出來後，我們很多人發帖說，中美兩國今年一季度的經濟增速可謂天壤之別。還有人說，中美一季度經濟增長猶如斷崖。也有人得出“在中國尋得新發展路徑後，中美經濟呈現出反向交叉現象”的結論。
需要說明的是，自媒體上很多不懂經濟的人也喜歡發表經濟評論。比如上麵的截圖中的美國GDP增長1.6%，是美國GDP環比年率，與我們同比增長5.3%的口徑完全不同，並不可比。可比口徑的美國GDP同比增長為2.9%。
二、1-4月份，中國財政收入下降2.3%，財政赤字擴大4.2%。美國財政收入增長21.6%，財政赤字縮小26.1%。
一個多月後，中美公布了2024年4月份的財政收支數據之後，又有人發現迷惑了。為什麽中國經濟增長接近美國兩倍，但美國的財政收入大幅度增長，財政赤字還在縮小。而中國的財政收入有所下降，財政赤字還在擴大呢？
三郎從中美財政部網站整理了兩國的財政收支數據，發現網民們疑惑的數據確實客觀存在。
2024年1-4月，中國財政收入（含基金）9.44萬億元，同比下降3.4%，財政支出（含基金）11.17萬億元，下降2.3%。財政赤字1.73萬億元，同比增長4.2%。
2024年1-4月，美國財政收入1.86萬億美元，同比增長11.8%，財政支出2.28萬億美元，同比增長2.2%。財政赤字0.419萬億美元，同比減少26.1%。
其中4月份，中國財政收入（含基金）2.31萬億元，同比下降6%，財政支出（含基金）2.4萬億元，下降5.3%。財政赤字888億元，同比增長17%。
2024年4月，美國財政收入0.777萬億美元，同比增長21.6%，財政支出0.568萬億美元，同比增長22.9%。財政盈餘0.28萬億美元，同比增長18.2%。
雖然經濟發展包括經濟增長的速度、結構、質量效益等多方麵內容，GDP隻是反映經濟發展速度的一個重要指標，財政收入增幅的變化與GDP增幅的變化並不一定同步。但不可否認，一般而言，經濟決定財政，財政收入的增長來源於經濟發展。也隻有在稅率發生大的改變和經濟結構發生劇烈調整時，才會發生財政收入與GDP發生反向變化的異常現象。
三、為什麽我們的經濟增長快於美國，但財政收入下降且赤字擴大，而美國的財政收入增長且赤字縮小？
那麽，為什麽今年以來，我們的經濟以接近美國2倍速的幅度增長，但我們在經濟增長的同時，呈現財政收入下降、財政赤字擴大的趨勢？而美國的低速經濟增長，卻可以獲得財政收入的高速增長和財政赤字的大幅度縮小呢？
第一、財政收支數據和經濟增長數據的計價口徑不一，導致了這種差異。
一般的經濟增長速度，默認使用的是可比價口徑，而財政收支和財政赤字，一律使用的是現價數據，且不存在可比價的財政收據，因此經濟增長和財政數據增幅會存在差異。這個差異體現的是通貨膨脹的高低。
比如，一季度中國GDP從去年的28.5萬億元增加到今年的29.6萬億元，按現價計算增長4%，按可比價增長5.3%。因為一季度中國的零售物價和出廠價都是下跌的，GDP綜合價格（GDP縮減係數）下降了1.27%。
一季度美國GDP從去年的6.55萬億美元增加到今年的7.07萬億美元，按現價計算增長7.9%，按可比價增長2.9%。因為一季度美國的零售物價和批發物價都是上漲的，即GDP綜合價格上漲了4.86%。
GDP的綜合價格指數表明，目前中國的物價實際上處於通縮狀態，美國的物價處於通脹狀態。這導致了可比價的GDP增長與現價的財政數據增長之間存在的差異。
第二、經濟發展的有效成果或者說經濟增長質量差異，也決定了經濟增長與財政增長幅度的差異。
我們都知道，GDP的增長，存在高效的經濟增長和低效的經濟增長，有效的經濟增長和無效的經濟增長，有益的經濟增長和有害的經濟增長。
比如，俄羅斯統計局公布的數據顯示，其2024年一季度GDP增長了5.4%。但俄羅斯的經濟學家們分析說，這主要是因為財政赤字的擴大、軍費支出的翻倍所帶來的。俄羅斯人創造的經濟成果中，用於國內居民消費的部分、用於宏觀經濟積累的部分、用於經濟可持續發展的部分是下降的，隻有用於戰爭的部分是翻倍增長的，這樣的經濟增長速度越高，對俄羅斯經濟發展的持續性損害越大，屬於有害的經濟增長。
比如，我們的經濟增長，主要依靠債務擴張和投資驅動所致，表現為社會融資和流通中的貨幣以高於現價GDP的增長而增長，表現為供給的增長高於需求的增長。這樣的增長屬於低效的經濟增長。
截至2024年4月末，中國廣義貨幣(M2)餘額301.19萬億元，同比增長7.2%；社會融資規模存量為389.93萬億元，同比增長8.3%；對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為244.92萬億元，同比增長9.1%。分別比現價GDP增速高81.8%、109.6%和129.8%。
2024年末，美國的M2為20.867萬億美元，同比僅增長0.8%，比現價GDP增速低89.9%。
截至2023年12月，中國宏觀債務（不含金融企業）為375.09萬億元，宏觀杠杆率為297.7%；而美國宏觀債務為75.08萬億美元，宏觀杠杆率為268.7%，比我們低29個百分點。
由於美國的債務比較透明，公共事業部門債務都包含在政府債務中，而我們的企業債務，實際上包含有地方融資平台和公共事業部門債務，所以兩國並不可比。但美國政府和企業合並杠杆率為197.3%，我們為237.2%。我們比美國高39.9個百分點。
2023年底，我國家庭部門負債76.26萬億元，債務收入比為143%；美國家庭部門負債19.955萬億美元，債務收入比為105%，比我們低38個百分點。
基本的經濟學常識是，負債中的利息支付構成了金融部門的GDP，但這樣的GDP占比越高，可用於消費的有效GDP占比就越小。我們的杠杆率、家庭債務收入比都高於美國，雖然這兩年美國加息，我們降息，現有利率美國高我們低，但負債中的中長期負債占比最大，而存量債務利率，美國低，我們高。綜合估算，美國GDP中的債務利息約占7.5%，我們約占10.5%。
第三、我們的經濟結構中，偏重於政府和投資，美國的經濟結構中，偏重於勞動者的收入與消費。這導致了經濟增長與財政增長速度的顯著差異。
在美國的GDP中，大約80%為勞動者的收入，我們不到50%。在美國的財政支出中，轉移支付占到40%以上。以2024年1-4月為例，美國財政支出3.821萬億美元，其中轉移支付1.651萬億美元，占到43.2%。我們缺乏細分數據，但可以估算的部分不超過財政支出的10%。
國民收入中用於勞動者工資的占比高，用於財政收入的占比低。財政支出中，用於對個人的轉移支付占比高，其他支出占比低。這樣的結果，導致美國的個人消費非常強勁，以個人所得稅為主要來源的美國財政收入當然就會以快於GDP的增長而增長。
2024年1-4月，美國個人所得稅9652.5億美元，同比增長15.6%，企業所得稅1565億美元，同比增長23.7%。
同期中國個人所得稅5007億元，同比下降7%，企業所得稅17898億元，同比增長0.9%。
從所得稅數據上看，美國的個人收入、企業利潤增長都明顯快於GDP的增長，而且財政收入的增長也快於GDP的增長；中國的個人收入、企業利潤增長都明顯慢於經濟的增長，而且財政收入的增長也慢於GDP的增長。
這樣的數據差異意味著什麽？
意味著美國的經濟增長建立在消費旺盛推動企業擴大生產的方式上，企業通過供不應求導致的價格上漲獲得了高於數量增長的利潤，勞動者通過勞動市場的供不應求又獲得了高於企業增長的工資報酬；中國的經濟增長建立在債務推動投資的方式上，但因需求不足導致生產過剩，價格下滑，導致企業在價格通縮中損失了部分利潤，企業的盈利低於經濟的增長，由於勞動者收入在GDP中占比較低，勞動力所得又低於企業所得。
第四、經濟增長依賴於出口還是進口，也決定了財政收入增長與經濟增長的差異。
中國的生產能力建立在對出口的高度依賴上，所以中國的GDP中，淨出口一直對經濟增長構成貢獻。而美國的企業投資比較國際化，很多產能通過對外投資分散在其他國家，所以總體上，美國的消費能力大於其國內的生產能力，消費依賴於進口，美國的貿易逆差，一直在衝減美國的GDP，是美國經濟增長的副作用。
比如一季度，中國商品淨出口（出口-進口）13063億元，在GDP中占4.4%。美國貿易逆差為2696.4億美元，在GDP中占-3.8%。而中國出口存在出口退稅，1-4月商品出口78113億元，同比增長5.1%，而出口退稅8101億元，占到出口額的10.4%，同比增長18.8%。美國不存在出口退稅，進口則有關稅收入。這樣的進出口結構和進出口稅收製度的差別，也必然構成了中美經濟增長與財政增長的不同方向的差異。
【作者：徐三郎】
查看原圖 245K
選擇“Disable on www.wenxuecity.com”
選擇“don't run on pages on this domain”
