去美元化的憂慮

來源: 時不時來看看於 2023-05-14 21:49:19 [檔案] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀：次 (6927 bytes)

去美元化的憂慮

最近dedollarisation成了一個很流行的詞，眾多媒體在使用中文表達的時候，幾乎習慣式地把它翻譯為“去美元化”，不少講漢語的人因此認為它是完全放棄而不再使用美元了的意思，這其實是一個欠貼切的翻譯所引起的誤解。從構詞法看，dollar是這個詞的詞幹即主要部份，而前綴de-來源於拉丁文，可以表示缺乏（privation），去除（removal），分離（separation），反對（negation），降低（descent）等，連在一起更確切地表示“減少美元化”。實際上，維基百科（https://en.wikipedia.org/wiki/Dedollarisation）對這個詞的解釋也是如此，即世界上越來越多的國家在減少對美元的依賴，包括作為儲備貨幣，交換媒介，或者是記賬單位，而並非徹底放棄美元而不用。這個解釋也更加符合實際情況，因為美國即使成為世界第二，其經濟軍事規模仍然會讓美元在國際貿易及儲備貨幣的功能上繼續占有一席之地。

那麽，正在進行中的去美元化趨勢所帶來的憂慮是什麽呢？簡單地說，就是美國社會對其日漸削弱的影響力而向主要對手所采取的激烈對抗的態度和方式。在進一步討論這個憂慮之前先對美元近100年的曆史做一個簡單的回顧。

美元的作用反映了美國的綜合國力，曆史上如此，現在如此，將來也如此。第一次世界大戰後，英國國力衰退，美國變強同時有大批的黃金流入，此消彼長，美元在國際存儲貨幣的作用越來越大，接近英鎊。在第二次世界大戰接近尾聲的1944年，由於美國本土沒有受到兩次世界大戰的直接影響，加之它由製造銷售武器及戰備物資一躍成為超級大國，於是聚集加拿大，西歐國家，澳大利亞和日本達成了布列敦伍德協議（Bretton Woods Agreement），確定了以美元為主的國際金融體係，並把一盎司黃金定價為35美元，從而奠定了美元在世界各國儲備，國際貿易結算，及記賬單位的霸主地位。這個體係要求世界各國用商品換美元，而美國管印刷美元。

在1960年代，美國政府的開支增大，印刷美元的速度加快，導致無法繼續維持黃金每盎司35美元的價格，美元開始貶值，各國大規模用美元換黃金，這和最近幾年是不是很相似？1971年，尼克鬆總統終止了用美元直接換黃金的做法，也就從那時起，美元不再和黃金掛鉤，而印刷多少美元完全由美聯儲決定，雖然美聯儲主要依據的還是美國經濟的基本麵。

1973年5月，比利時鼓搗出國際金融電傳係統（SWIFT），給參與國際貿易的世界各國銀行發一個代碼，方便相互轉賬，順便收取手續費。到了2018年，超過200個國家和地區11000多家金融機構加入了SWIFT係統，而且接近一半的大額國際貿易采用了該係統進行支付。雖然該係統並不是美國直接設立的，但美元的近乎壟斷地位使得美國財政部對SWIFT係統有相當大的發言權，而且可以通過美元及該係統對別國實體和個人實施製裁，比如近幾年的伊朗，俄羅斯等。同樣由於美元與黃金的脫鉤，1973年石油輸出組織（OPEC）最終用美元對石油進行定價，俗稱石油美元，一直延續到現在。

由此可見，美元作為最主要的儲備貨幣，國際貿易支付手段以及石油美元的功能，所反映的是美國的實力和利益（interest），任何直接挑戰美國霸主地位或者危及美元壟斷地位的做法都會被美國幹預，製裁，采取措施，甚至戰爭，曆史上最有名的幹預包括1980年代的廣場協議（https://en.wikipedia.org/wiki/Plaza_Accord）以降低美國對日本的貿易逆差和1990年代的海灣戰爭以保護石油美元。

近年來，去美元化速度已經超過了前幾十年的總和，這個過程主要發生在發展中國家之間的貿易越來越多采取本幣交易，比如，金磚五國巴西，俄羅斯，印度，中國，和南非，以及阿根廷，沙特，伊朗等，甚至澳大利亞，日本也在減少美元的使用。這一快速大幅減少美元的作用是美國社會難以容忍的，必然要采取措施。雖然上百個國家都在不同程度上減少美元去美元化，美國不太可能對所有國家出手，但是，中國最近10年的GDP翻番，直逼美國，而且軍事和太空探索等大方麵的發展讓美國感到前所未有的壓力。也就是說，在各個方麵都已經嚴重危及到美國的霸主地位及國家利益，因此，從2018年川總開始對中國商品加收關稅以圖降低貿易逆差。拜總2021後繼續了這一政策，同時在芯片等高科技領域實施禁售，以延緩中國的發展，並從全局上啟動了與中國的脫鉤與對抗。不過效果卻不很明顯，比如從最近的結果看，中國的GDP在今年的1-4月達到4.5%，美國僅有1%；同時中國的通貨膨脹率在2%左右，而美國經過一年多的急救式加息也隻是把通貨膨脹率降到4.9%，是否進一步下降還有待觀察。另外，俄烏戰爭進行了一年多，G7對俄羅斯的凍結和製裁並沒有在經濟上起到多大的作用，反而是烏克蘭的GDP攔腰去了一半，美國對烏克蘭的支援看來一時半時還結束不了。更重要的是，美國的國債上限普遍認為會通過而加到34萬億，但是在去美元化的大背景下，加上國債大戶中國和日本都在減持美國國債，新增的國債在國際市場上變得越來愈難推銷，如果大部分最終由美國自己買下，則相當於再給國內市場注入巨量現金，勢必讓通貨膨脹再次大幅度抬頭。

總而言之，種種因素都在把美國往牆角推，使得與中國的脫鉤和對抗恐怕還會進一步加劇，這是最讓人擔憂的。

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