重新思考 Palantir： 為何華爾街最常見的看空理由站不住腳
Palantir估值被低估，其AI核心平台為關鍵領域
提供決策執行能力，盈利增長與客戶粘性支撐合理定價。
Palantir的估值泡沫？深度拆解其三層護城河為何Palantir （$PLTR）的估值備受爭議？本文深入解讀首席策略師Shay Boloor的觀點：傳統市銷率（P/S）具有誤導性，因其盈利增長遠超收入，應關注PEG指標。Palantir 並非傳統SaaS，而是深度嵌入客戶運營的數字神經係統，旨在解決AI時代關鍵的執行難題。作為抵禦技術顛覆的救生艇，其真實價值和估值比表麵看起來更為合理。近期，Futurum Equities Research 首席市場策略師 Shay Boloor在采訪中表示，$PLTR （Palantir）的估值並沒有您想象的那麽高。在本文中，我們將深入解讀並闡述他的核心論點。他指出，市場上許多人喜歡驚呼Palantir太貴了
，但這不過是一種懶惰且膚
淺的看法。如果您的分析僅僅停留在查看市銷率（P/S）等表麵數字，那麽它的估值看起來當然很高。
但隻要花上幾分鍾深入了解其基本麵，您會發現一個完全不同的故事。
盈利增長的引擎：
被忽視的PEG指標
首先，故事的核心在於一個被許多人忽視的關鍵數據：Palantir的盈利增長速度，是其收入增長速度的兩倍！這意味著公司的利潤效率正在急劇提升，經營杠杆效應顯著。
正因如此，我們應該關注更能反映成長性的PEG指標（市盈率相對盈利增長比率）。從這個角度看，Palantir的PEG（約1.6倍）與軟件巨頭Salesforce
（約1.5倍）幾乎處於同一水平。但兩者之間存在一個天壤之別：Salesforce正麵臨著AI技術帶來的顛覆性
衝擊，而Palantir的平台本身就是為駕馭這場AI革命而生的。
商業模式的革命：它不是
SaaS，而是企業的神經係統.對Palantir最大的誤解，是把它看作一家傳統的SaaS（軟件即服務）公司。Boloor認，這正是許多做空報告犯下愚蠢錯誤的原因。
Palantir賣的不是標準化的軟件席位或數據看板，而是將自身的技術深度嵌入到客戶的運營核心之中。當一家企業，無論是政府機構還是跨國公司，選擇將其決策體係外包給Palantir的架構時，Palantir就成為了這家機構的中央神經係統。它的AIP平台成為了一個協調層，讓原本支離破碎的係統能夠統一行動。
這種深度融合帶來的客戶粘性是傳統SaaS公司難以企及的。
解決時代的核心痛點：
從數據收集到AI執行那麽，這個神經係統究竟在解決什麽問題？
Boloor指出，當今經濟的核心瓶頸已不再是數據的收集幾乎每家公司都擁有自己的數據湖。真正的
差距在於執行如何將海量數據轉化為實時、高效的決策與行動。
這正是Palantir的用武之地。它所服務的，都是那些失敗即是災難，速度就是優勢的關鍵領域。比如：
員。
1.在醫療領域，根據實時的病人流量動態調度醫護人員.
2. 在能源領域，為應對天氣突變和需求激增，實時重新平衡電網。
3. 在國防領域，以驚人的速度協調後勤補給與目標打擊 海嘯打造的救生艇
綜上所述，如果您能理解Palantir並非一家SaaS公司，而是一個為AI時代提供核心決策執行能力的基礎設施，那麽估值邏輯就豁然開朗了。
Boloor最後提出了一個生動的比喻：在整個傳統軟件行業都可能被AI商品化的海嘯麵前，Palantir正E在做的事情，是為所有企業建造一艘能夠幸存下來的救生艇。
因此，它的定價反映的不是一家普通軟件公司的價值，而是在未來十年中，為企業提供生存和競爭優勢所必需的核心工具的價值。當您從這個框架出發，結合其卓越的盈利增長前景重新審視它的估值時，就會發現，這艘救生艇的價格，遠比想象中要合理得多
