科技巨頭昔日領跑格局正麵臨考驗。
周五，彭博追蹤"科技七巨頭"的指數收盤較10月曆史高點跌逾10%，正式步入技術性調整區間，七家公司股票年內全線錄得負
這一集體性下挫，標誌著過去兩年大型科技股超級牛市周期的階段性結束。此輪拋售的核心驅動力來自兩個方向：
一是市場對人工智能投資回報路徑的疑慮持續升溫，投資者對科技巨頭承諾投入數千億美元建設AI基礎設施，卻難見近期盈利的商業邏輯愈發謹慎；
二是美伊衝突引發的地緣政治緊張局勢及油價飆升，進一步壓製了市場對風險資產的整體偏好。市場情緒的切換推動資金從科技股轉向能源、公用事業等傳統防禦性板塊。
指數全麵失守，七家成員年內均告下跌
彭博七巨頭指數周五下跌1.6%，此前一日跌幅為1.9%。雖然該指數在近幾周曾多次在盤中跌破10%調整線，但均未以收盤價確認，直至周五正式有效跌破。
七家成分股：穀歌、英偉達、Meta、蘋果、亞馬遜、特斯拉及微軟，年內股價全部告負。其中微軟表現最為落後，年內累計跌幅超過18%，市場認為其受到新興AI工具可能顛覆軟件行業這一擔憂的直接衝擊。
曆史行情來看，七巨頭指數2023年漲幅達107%，2024年上漲67%，2025年上漲了25%。此輪回調，是這一明星組合數年來首次麵臨如此係統性壓力。
Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest表示：
大多數投資者對科技公司在AI上的燒錢速度持觀望態度，這些投入不見得有清晰的盈利路徑，更像是在抵禦新競爭對手的蠶食。而動量型投資者，隻會追逐上漲的標的。
與此同時，AI新工具對軟件等細分行業帶來的顛覆性風險，也對該板塊形成疊加壓製。盡管股價下跌已使七巨頭的整體估值有所收縮，但相對大盤而言仍處於溢價水平，令追求性價比的資金望而卻步。
多空分歧浮現，部分投資者視回調為買點
然而，並非所有投資者都選擇離場。
部分機構認為，大型科技股憑借穩健的盈利增長、強勁的資產負債表及相對較低的大宗商品敞口，本質上具備避險屬性，當前股價下跌反而提供了折價布局的機會。
Edwards Asset Management首席投資官Robert Edwards管理著約27億美元資產，他表示：
從大型科技股的盈利收益率來看，已接近美債收益率水平，對於尋求合理回報的資金而言，這本身就是一種避險選擇。大型科技股估值已趨合理，具備真實增長，AI是真實存在的，盡管資本開支居高不下，但在可預期的時間內仍將產生相應的現金流。
多空雙方的分歧，折射出當前市場的核心矛盾：七巨頭究竟是估值仍需消化的高風險資產，還是在市場動蕩中值得持有的優質壓艙石。
這一問題的答案，將在很大程度上取決於未來幾個季度各家公司能否將AI投入轉化為可量化的盈利貢獻。
