泡沫往往伴隨著一次炸裂的高潮期。從過去一年科技板塊的漲幅來看，目前顯然還未進入這一階段。以 XLK 為例，整體走勢相當平靜，甚至連“前戲”都談不上。
另一方麵，機構資金早已滿倉，市場運行相對穩定。在趨勢未被破壞之前，他們更傾向於持有籌碼、順勢享受更大的浮盈；但一旦出現風吹草動，鎖定利潤的動作會非常迅速。畢竟，相對於已經累積了一年的收益，後續上漲更多隻是錦上添花。我此前也提到過，如果年底未出現回調，那麽開年之後反而更可能成為一個階段性的鎖利窗口。相較於年底直接減倉，使用 put 對倉位進行保護，策略上顯得更加合理。
從數據上看，大盤的 put–call ratio 已升至 0.73 的相對高位。一方麵，這表明機構已經開始進行倉位保護；另一方麵，也意味著短期內市場出現深度下跌的概率並不高。
從一年XLK的表現來看，泡沫並不是當前的狀態
機楊滿倉，隨時可能鎖利。符合我之前所說11月開始三個月震蕩整理行情的預期
一旦出現風吹草動，鎖利盤會峰湧而出。
周末孩子全家及in-laws會過來共度節日，要收拾一下了。祝大家節日快樂！
滄海一概不做投資建議。三十年投資經曆收於《財務自由·人生進階：從零開始》。歡迎閱覽。
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