這幾年，大家都在定投大盤指數。
“別選股、別擇時、拿住大盤”，成了理財界的標準答案。
約翰·博格的理念沒錯：低成本、長期分散、穩定增長。
但問題是：當所有人都這麽想時，市場邏輯開始變化。
一、被動投資的本質：平均買
大盤指數基金的運作方式很簡單：
不判斷、不挑選，進了大盤指數就買。
於是：
權重大、名氣大的公司被不斷買入；
小公司、邊緣行業被忽略；
資金越來越集中在少數頭部股票上。
這就造成一個怪現象：
指數在漲，但大多數成分股其實沒漲。
你看似買了“全市場”，
實際上買到的是那幾家巨頭的命運。
二、資金結構的後果：指數變鈍，好股狂飆
當被動資金越來越多，市場的資金流動就失去了“判斷”。
資金不是因為公司業績好而買股票，
而是因為有錢進基金，基金就要買股票。
於是出現循環：
大公司被動買入越多，股價越漲；
市值越大，權重越高，又被買得更多；
小公司被邊緣化，估值長期低迷。
結果就是：
指數整體漲不動，但少數真正優秀的公司狂漲。
就像今天的英偉達、微軟、特斯拉，
一家公司漲出半個市場的氣勢。
三、價格發現的失衡
被動投資的邏輯，是“市場價格已經公允”。
但當大部分人不再思考、不再分析、隻是機械買入，
價格發現的機製就慢慢失效。
公司之間的質量差異，被資金流抹平。
這時候，主動研究者反而更容易找到“錯誤定價”的機會。
市場越盲目，思考越值錢。
四、未來的格局
未來的市場，很可能是這樣的：
指數基金穩穩橫盤，平均年化回報下降；
少數優質公司、創新企業因為基本麵突出、資本集中而狂飆；
主動投資者通過研究、判斷、低吸高拋，重新獲得優勢。
也就是說：
當所有人都選擇平均時，主動思考反而是最大的邊際收益。
定投指數依然是好策略，它能幫你不掉隊。
但如果你想跑贏別人，
你必須重新學會判斷企業的好壞、理解行業的變化。
當資金越來越被動，
市場不會更聰明，
而主動選股的價值，才剛剛開始被重估。
