昨天市場跌了，對我來說反而 perfect，我借機買了不少現貨。我賣了coinbase 10/24/25到期strike 300的put。
不過我這單賣 Put 卻賺了 15 萬，和大家分享一下邏輯。
很多人說直接買現貨更簡單，比如coinbase當時股價 320，要下單 320 萬才能吃滿倉位，但現實是大部分人不會一口氣下 320 萬，或者有320萬現金，最多出個 32 萬或64萬現金。這樣漲 3% 也就賺 1 萬，跌 3% 就虧 1 萬，風險收益比其實很一般。
我昨天賣的單子是 10 月 24 日到期的 Put，行權價 300，收到權利金 15。
賣了 100 份合約，一下收到 15 × 100 × 100 = 150,000。
名義金額是 300 × 100 × 100 = 3,000,000，按 20% 保證金占用大約 64 萬。
用 64 萬保證金就能拿 15 萬權利金，收益率接近 25%。隻要到期價格高於 285，我都賺錢；跌到 290 還能淨賺 5 萬；跌破 285 才開始虧損。
直接買現貨和賣 Put 的區別可以簡單對比一下：
直接買 320 萬現貨，漲 3% 賺 9.6 萬，跌 3% 虧 9.6 萬。
買 32 萬現貨，漲 3% 隻賺 1 萬，跌 3% 虧 1 萬。
賣 Put 用 64 萬保證金，收 15 萬權利金，隻要到期不跌破 285 就全額賺下，收益率遠高於同等資金買現貨。
賣 Put 的邏輯就是幫別人兜底、收保險費，大部分時候標的不會大跌，你就能把保費全賺走。
風險當然有，如果暴跌到 260，就要接盤虧 25 萬，所以倉位一定要控製在自己能承受的範圍，行權價最好選你願意持有的價位。不過如果你如果在320買正股，豈不是虧得更多？
參考鏈接：
https://blog.wenxuecity.com/myblog/82458/202509/4577.html
總結一句話，賣 Put 是用保證金撬動收益，用 64 萬保證金就可能賺 15 萬。隻要行情不出現極端暴跌，這是一種高勝率、收益可觀的策略，對於看好標的、願意低價接貨的投資者，比直接買現貨更高效。
