北大周其仁教授寫過一篇博客《通脹似蜜,其實還是水》。說得是通脹首先是一種貨幣現象,貨幣多了,通脹就起來了。那麽通脹是不是說全社會某一天開始,一起漲價?房價漲百分之一,菜價也漲百分之一?當然不是的。所以通脹就和蜜一樣,它有粘性。剛滴下來的時候,中間高,四周低。所以中國的房價,就是那個中間高起來的部分。而中國的菜價,就是那四周低下去的部分。
那蜂蜜大家都知道,你要想讓它維持中間高四周低的格局,你怎麽辦?你就得不斷地往下滴蜂蜜。也就是說,不斷地印錢出來來維持這個高價。如果你不滴蜜了,或者說滴得少了,那會怎樣?那很顯然,蜂蜜立刻向四周擴張,很快就變平了。
去年中國收緊了貨幣政策,也就是說不滴蜜了,房價就開始跌了。那菜價呢?很顯然菜價沒有跌,很好地體現了蜂蜜向四周擴張的現象。中間的房價跌了,四周的菜價和其他生活成本快速上升。
但是現在房價的下跌還有工業的收縮開始威脅到經濟發展了,於是又開始滴蜜了。自然房價又要高了。但是大家想一想,這個速度能和四萬億時期相比麽?不能吧。那如果滴蜜滴得不夠快會發生什麽?那就是不足以維持那堆蜂蜜的高低差。所以房價漲,菜價也漲。人民幣匯率還會跌。總之,從美元的角度看,和不滴沒啥差別。
那麽對經濟的作用呢?很有限。我反複說,這是一種維持。維持舊的體係於不倒,卻不足以催生新的經濟體係。