目測中國要在貨幣信貸大放水的路上走到黑了

來源: Twinlight 於 2017-11-03 13:58:29 [檔案] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀：次 (31933 bytes)

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2017年01月28日 21:10:07 密金融

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巨大的泡沫經濟中，房地產泡沫最大，它不僅綁架了實體經濟，也綁架了官員政府，還
綁架了整個社會，這該怎麽辦？

今後做法有兩種：結束近10年裏的貨幣信貸大放水做法，調整控製貨幣信貸規模，擇時
實施加息，直接刺破泡沫，房地產價格暴跌，經濟硬著陸，被迫進行真正的經濟結構調
整，過幾年苦日子後經濟社會又走上正軌；繼續貨幣信貸大放水，期望經濟軟著陸，用
時間換空間去慢慢解決問題，再一次葬送調整經濟結構的機會，經濟社會走入死胡同。

一部分——五大事實

從2014年四季度中後期到今年此時這近一年半的時間裏我們已經實施了7次降息6次降準
（今年一次降準降息），即這是一個很明顯的降準降息周期，目的是在經濟衰退期使貨
幣發行和信貸投放都大放水以刺激經濟，去年的GDP增速為6.9%（實際上並沒有這高）
，而廣義貨幣M2增速為13.3%，計劃今年M2增速為14%，這顯然是貨幣放水。但因前期積
累的太多問題使泛濫的流動性並沒有流到實體經濟裏去而又一次進入到房地產、股市等
資本市場虛擬經濟中去了，這不僅使得早該要破滅的房地產泡沫被繼續吹大，而且也使
得國有銀行和影子銀行等體製內外的金融結構的呆壞賬和債務違約越來越多，致使債務
危機已經爆發。

我們的債務違約是不是已經發生了呢？債務危機已經爆發！暫不說近期很多媒體都報道
了一些企業、金融機構的債務違約事件，讓我們來認真分析一下下麵的事實，我們也可
以知道債務違約、危機已經爆發。如果沒有爆發債務危機的話就不會發生以下五個事件
了：

1、置換大量債務

債務置換，就是將企業和地方政府、甚至是中央政府到期應該要償還給予銀行的債務暫
時不償還，再發行新債還舊債，但至少要發行原債務額度130%的新債才能償還舊債。這
就是用時間換空間，其實質是將問題向後推移——到時需要償還的債務至少是之前債務
額度兩倍以上的債務，到時出現的問題會更多，付出代價會更大。這近一年半來至少置
換了3.5萬億至5萬億的債務；去年是說今年還要置換更多的債務以減輕國企和地方政府
的債務壓力的。但筆者以為，最好是不能再憑空發債來置換債務了，這樣會使得呆壞賬
更多，今後經濟會更糟糕。你想要抹平一些呆壞賬，你想要流動性，你最好還是要股民
來埋單的好，所以今年會再一次實施債轉股。

2、實施“債轉股”

上市國企向國有銀行借貸的錢虧損了，還不了銀行了，國家就強行要求銀行將自己擁有
的上市國企的債權變成這個上市國企的相應金額的股權，讓銀行持有國企的股份，此即
為債轉股。“債轉股”，就是垃圾債務去了一個地方，這個地方就是股市。今後這兩年
我們的股市將會成了泡沫資金的“垃圾傾倒場”——這是很危險的，這一點暫時不表，
後麵再分析。

問題是，這些債轉股的虧損的上市國企如果再繼續虧損呢，其股票又不值錢了呢，銀行
的呆壞賬是不是又會越來越多呢？即便國企不虧損，這無緣無故增加發行的股票是不是
需要股民去購買呢？這購買的股票是不是垃圾股呢？股民貢獻了自己的資金後是不是就
沒有更多的錢去消費了呢？這對經濟發展是不是沒有什麽好處呢？

所以，債轉股，它不僅同樣是將問題向後推移，而且還是在空手套白狼——即要股民來
為企業和銀行的呆壞賬埋單今年將會對300多家大型上市國企實施“債轉股”，據說私
企也會有“債轉股”的。上個世紀九十年代中後期國企曾經出現過大麵積虧損、遇到經
營危機時，也曾實施過“債轉股”政策。此政策就是讓股民為國企的虧損和銀行的呆壞
賬去買單，即靠印股票來救國企，來保經濟增長。但犧牲的一定是股民。而且，可能的
問題是銀行和企業將會成為並排前進的僵屍，誰都無法幫助對方，最後都會死掉。這種
情況曾經在日本發生過，但願我們不會發生類似的情況。

3、股市崩盤

我們的股市發生三次股災後、將絕大多數股民的錢圈得所剩無幾後，才會徹底崩盤。

為了圈到股民的錢去解救我們下行的經濟，為國企注入資金，為銀行的呆壞賬埋單，於
是國家從2014年6月到2015年6月人為地將股市搞牛起來，從2000點左右拉倒了5100多點
的同時批準多家國企上市、增發股票，然後通過多輪的急漲急跌、國有股減持造成這第
一次股災，剪股民的羊毛。

去年6月7月間這輪股市泡沫破滅、股災發生後政府拚命救市，為什麽要救市呢？一是不
能讓股市一垮到底，這會引爆債務違約，引爆係統性金融風險；二是救市救過來後還可
以繼續忽悠一些無知而貪婪的股民繼續入市，國家好繼續圈他們的錢來填補債務空洞。
去年7月股指跌倒2600多點後國家多部門注資救市，據說投入了1.5萬億的天量資金（這
都是股民貢獻的，而且這1.5萬億相對於圈到股民的20萬億錢是小意思），後來好不容
易救到了2015年年底時的2800點左右，可是今年開年交易的第一天股市又垮了，政府又
注資救市，救到了現在的3000點左右這個樣子。這是第二次股災。

現在股指是不是3000點左右，與去年股災2600多點時比較看上去股指在上漲，於是一些
無知而貪婪的股民就還會不離開股市。可能還會有第三次股災。為什麽這麽說呢？現在
股指已經是3000點左右了，這已經是估值過高，有50%的泡沫了。2104年全年GDP是7.3%
，而去年的GDP增速是6.9%，現在的GDP增速最多最多隻有6.5%至6.7%，就算現在的GDP
與2014年是一樣高，那麽現在的股指也應該隻是2014年6月底時的2000點左右才對啊，
可現在股指在3000點左右——政府死撐的結果，這是與經濟基本麵不符的，所以現在的
股市估值仍然高估了50%左右，即有50%的泡沫成分。但為什麽會是這樣呢？這就是為了
債轉股，為了繼續圈錢，繼續剪羊毛。

國家不是有一個大膽計劃，就是國家說要從過去以投資拉動為主體的經濟模式轉變為今
後的以服務產業為主體的經濟模式，於是政府已經開始重組那些在夕陽產業中的僵屍企
業——這些企業主要集中在製造業、房地產、以及大宗商品行業。它們普遍存在債務過
高、產能過剩、市場需求弱等問題。要進行債轉股的就是這些企業。政府希望通過債轉
股來處置由這些企業的債務問題，將企業債務等推到股票市場，來處理清退這些僵屍企
業，如果債轉股措施辦法效果非常理想，那麽這些僵屍企業將會被重組，過剩產能將被
徹底出清，數百萬來自這些企業的下崗職工也會被重新安置在服務行業工作，銀行資產
負債表中的壞賬也將會被剝離，這最終能夠為經濟進一步發展帶來好處。想做到這一點
政府就必須會在下一段時間內支持股市出現一個曆史性反彈。

為了達到上麵這目的，債轉股的股票有人去買，從股民身上圈到錢，今後股市可能還會
有一輪人為控製的牛市，但是，這一次國家能不能成功地像2014年到2015年年中給股市
來個人為上漲的牛市，成功地忽悠股民再一次大舉入市，股市再一次搞牛起來呢？現在
還不得而知，隻能說是有這種“可能”。如果我們的股指真有一個曆史性反彈，那也無
非又是想再一次剪股民的羊毛，也一定會再一次發生股災，這第三次股災發生後股市就
再也救不過來的了，係統性風險絕對會全麵爆發，金融經濟危機一並發生，一切泡沫必
然破滅，一線城市房地產泡沫縮水70%～80%是必然的，但隻是這個過程會有2年時間左
右。因為這個牛市能不能真正拉起來還得需要股民願意上當受騙才行。筆者發現身邊還
是有很多無知而貪婪的人願意留在股市，還想從股市去撈錢的大有人在。

4、實施寬鬆的貨幣政策

這10多年來我們的M2一直都是在快速地大大高於GDP增速在增長。有關資料顯示2003年
底貨幣供應總量M2近21萬億，2013年9月底M2為129萬億。今年北大1月份數據顯示去年
底我們M2是將近140萬億。這就是說我們的M2從2013年9月底到2015年底短短的15個月時
間增加了11萬億的貨幣總量，這是不折不扣的貨幣大放水，實施的是積極的貨幣政策了
，比2008年下半年至2009年4萬億強刺激更強的刺激。每一次泡沫快要破滅時就貨幣放
水，繼續吹大泡沫：2008年是第一次，M2增速為30%多；2012是第二次，M2增速為17%多
；從去年四季度到今年一季度已經是第三次了——但願事不過三。絕不是周小川說的積
極的財政政策和穩健略偏寬鬆的貨幣政策。

僅今年一月份就有2.51萬億的天量的信貸發放量，2月又有1.79萬億的信貸規模，3月份
數據不得而知，這近一年半以來我們再一次實施了貨幣大量放水政策，前文也有數據說
明這一點。此種強刺激政策若不刹車，任由貨幣泛濫，則不僅會使經濟結構得不到真正
調整，經濟將會難有起色、還會繼續下行，而且將出現一種持續的最糟糕的經濟狀況—
—滯脹。經濟發展停滯而通貨惡性膨脹，即是滯脹。

滯脹比通貨緊縮、比通貨膨脹更可怕。過度通貨緊縮也不好，過度通貨緊縮會使物價急
劇降低，使企業利潤和個人收入減少，從而會降低整個社會的經濟活動和經濟活力，阻
礙經濟發展；前段時期我們的經濟減速並不是因為通貨緊縮的原因造成的，經濟社會也
沒有出現通貨緊縮，而一部分人為了給量化寬鬆找借口，硬說我們是通貨緊縮了，這是
屁話；適度的增發貨幣、適度的通貨膨脹是經濟健康發展的需要，這會激發企業個人社
會創造財富的積極性。

但是，如果大量超發貨幣必然會帶來惡性的通貨膨脹，特別是在當前我們經濟下行形勢
下再貨幣大放水必然會造成滯脹的局麵，這將會給經濟社會帶來重大危機。事實上我們
的經濟已經陷入滯脹之中。

5、主權信用評級展望由“穩定”下調至“負麵”

所謂國家主權信用，簡單來講就是企業、地方政府、中央政府所欠的債務，能不能還得
起。主權信用評級展望由穩定下調至負麵，即意味著債務違約有可能發生，還不起錢。
繼3月2日國際評級機構穆迪將中國主權信用評級展望由“穩定”下調至“負麵”，3月3
日將多家中國企業和金融機構評級展望下調至負麵後；標普緊隨其後於3月31日也將中
國主權評級的展望由穩定調整至負麵。在短短的不到一個月時間裏就有兩家國際著名評
級公司將我國家主權信用評級展望由穩定下調至負麵。之前10多年來有人讚揚“ZG 模
式”，也有不少西方人士拋出“ZG 威脅論”、“ZG 崩潰論”，但從來還沒有像今年這
樣有正式的國際評級機構將ZG 主權信用評級展望由“穩定”下調至“負麵”，這是自
1978年以來幾十年都沒有出現過的情形，這是第一次。

財政部、外交部都對此做出了反駁：他們高估了我們經濟麵臨的困難，低估了我們推行
改革、應對風險的能力。對我國經濟社會發展取得的成就和結構性改革取得的進展，評
級公司還需要深入了解和全麵評估。但是筆者以為，人家對我們的評級絕對不會是空穴
來風的瞎說、瞎評級。他們為什麽去年沒有這樣的評價我們呢？為什麽以前這麽多年來
沒有對我們進行這樣的評估而恰恰是現在呢？

穆迪在信用評級報告中將調降展望的原因歸為政府債務增加導致財政疲軟，資本流出導
致外匯儲備減少，ZG 改革的能力存在不確定性；標普對ZG 主權信用的評級依據呈現兩
麵性，一方麵強調評級反映了對中國政府在今年兩會上重申的改革議程，以及對ZG經濟
增長前景及其強勁的外部指標的看法：至少到2019年ZG經濟增長將保持不低於6%的強勁
年增長率，對應不低於5.5%的人均實際GDP年增長率。ZG政府將試圖依靠強勁的信貸增
長支持公共投資，進而支持經濟增長。

隨著匯率政策的信號更加明確，匯率預期調整，由此產生的金融賬戶流出應會緩解。人
民幣在全球使用的不斷提升，也將增強ZG的外部財務彈性。另一方麵也考慮了中國一些
相對較弱的信用因素，比如ZG的人均收入相對較低，透明度較低，信息流動的受限製程
度較大。包括國有企業改革的步伐和深度，可能不足以減輕信貸推動經濟增長帶來的風
險；政府機構也未形成與市場溝通，傳遞政策意圖的有效途徑，從而加劇金融市場的波
動性，等等。

二部分——貨幣政策可能轉向

中國貨幣財政等宏觀經濟政策的表述與實際執行的情況總是這樣的：前些年說是“穩健
的貨幣政策”，而實施起來則往往變成了“穩健略偏寬鬆的貨幣政策”，貨幣放水很多
，隻是前些年死不承認，現在承認了；現在又說是“穩健略偏寬鬆的貨幣政策”，而事
實上早已變成寬鬆的貨幣政策了。

有趣的是，在最近短短兩周之內，中國央行對房貸政策的表態發生了微妙變化，即對貨
幣政策的表態出現了微妙的變化。2016年在上海召開的G20財長和央行行長高峰論壇上
，央行行長周小川說，中國作為改革轉軌國家，很多人都沒有自己的房子，個人住房加
杠杆邏輯是對的。住房貸款應該有大力發展的階段。個人住房貸款在銀行總貸款的比重
還是偏低的，有的國家占到40%到50%，中國隻有百分之十幾。周小川認為，房地產市場
時冷時熱，所以要進行逆周期調節。首付比例原來是30%，現在降低是有空間的。

筆者在鳳凰網上看到周小川的這番講話時感到很吃驚，認為個人住房貸款在銀行總貸款
的比重肯定遠遠高於周小川所說的隻有百分之十幾，因為有很多亂七八糟的場外配資沒
有計算在內，而那些資金不也是我們銀行發放出來的？怎麽能這樣簡單地金融製度非常
完善、經濟非常發達的發達國家這麽類比呢？在現在房價這麽虛高、杠杆已經很高的情
況下還鼓勵加杠杆？筆者真不能理解央行行長所說的那些話，覺得不應該這麽說，是說
錯了嗎！

果然，在重慶團的記者開放日上，被稱為學者官員的全國人大代表、坊間一度盛傳有望
得到擢升，並肩負更重要財經管理職責的重慶市長黃奇帆高調反對加杠杆去庫存。黃奇
帆說：如果聽任房地產高杠杆，將會是另一場金融災難。由於房市體量大，牽涉麵廣，
加上房貸遊戲規則混亂、風險識別和監管不足，一些項目跨界疊加形成高杠杆，一旦失
控對國民經濟和和群眾危害極大，尤其是會加劇銀行壞帳的風險。

於是，出現了周小川與央行三位副行長會見媒體（這種情況非常少見），出來發聲，替
央行行長周小川在G20財長和央行行長會議期間講話的一些誤解做出解釋。這實則是告
訴我們他們收回了周小川在上海的講話。

在過去近10年來貨幣大放水、今年一二月份貨幣信貸投放過量情況下，今年一線城市、
部分二線城市加杠杆炒房大量發生，房地產價格又一次急劇上漲，；加之近期一些企業
和金融機構債務違約事件時有發生，中央政府和央行都意識到問題的嚴重性了，已經發
現我們有可能引發係統性金融經濟危機了（去年國務院多次召開經濟工作會議提及預防
係統性風險，即全國性金融經濟風險），現在債務違約，金融經濟危機這個問題已經擺
到我們麵前了。貨幣量超發、流動性過剩帶來的直接影響就是人們的收入增加，但隨之
而來的是物價上漲也會更快更高。

現在我們明顯地感覺到了蔬菜、豬肉價格等都在大漲，生活成本大大提高了，對此都有
切膚之感；另一方麵，房價更是在節節高升，讓普通購房者叫苦不迭。而高收入者的資
產則一般表現為房產、公司、廠礦等固定資產，儲蓄不會太多；以貨幣形式儲蓄最多的
是普通居民。所以，流動性過剩威脅最大的正是普通居民。

但因為泡沫必定終究會破滅，那些跟風進入房市股市試圖發財的人，如果不及時找到接
盤俠，這必將會成為時代的犧牲品！靠印鈔票來救經濟，來保經濟增長，以稀釋老百姓
財富和犧牲老百姓利益的這種政策做法，如果還像過去那樣反複、長期無節製地不顧一
切地使用下去的話，那麽是不用美國使用貨幣戰爭手段來搞垮我們的經濟社會的，我們
自己就會把我們的經濟和社會搞出重大危機來。

貨幣大放水使普通老百姓表麵上財富增加了，但那些有權有錢人的財富由於資產價格的
暴漲不知激增多少倍了——有錢人的財富雖然也會縮水，但由於他們財富的絕對量很大
很大，所以他們的財富縮水有限，其不利影響較小；而老百姓和低收入者財富本來就不
多，很少，一稀釋就更變少了。雖然單個的低收入者、老百姓財富不多，被稀釋變少的
財富量也不大（收入越低者被稀釋剝奪的財富越多），但由於我國低收入者人口數量的
絕對值很大，全國人口數量巨大，所以隻要剝奪每個人、每個低收入者的一點點財富，
這加起來剝奪的財富絕對量就會是一個很大很大的數目了。——這就是軟著陸，貨幣放
水稀釋老百姓的財富，以時間換空間來慢慢消化問題，掩蓋危機，讓全民買單的奧妙之
所在。

但是：

在經濟正常發展和高速增長時期裏，大量的債務和資金是可以被房地產、實體經濟體、
國家“鐵公基”投資項目吸收進去的，可房地產這個吸納資金的巨大池子現在以及今後
很長一段時期都是一個熄火的狀態了；實體經濟正在去產能，處於衰退之中，沒有恢複
發展，還沒有出現新的增長點和新業態。

所以，房地產和實體經濟吸納的資金有限。目前能吸收這些資金的池子隻有國家“鐵公
基”投資項目和股市，而“鐵公基”投資項目越來越少，股市是承擔泡沫資金的唯一一
個較大的池子了，也是剪羊毛的一個資金池子。

所以，如果股市不能救起來，不能再忽悠很多股民入市，再剪到很多羊毛，而如果我們
又還要亂發貨幣，不仔細應對不良貸款的話，那麽市場很快將會出現嚴重而且龐大的債
務信用違約問題已經係統性金融經濟風險。其實媒體已經報道了今年有不少企業和金融
機構債務違約了，其實現在已經處於金融人家爆發了，已經處於全麵經濟危機的邊沿了。

基於以上分析筆者認為，政府正確的政策做法應該是要選擇主動刺破泡沫經濟為好，即
今年將不會再有降息降準，也不會再有貨幣的大放水，結束近10年裏的貨幣信貸大放水
做法，控製貨幣信貸規模，最遲到明年二季度還應該要加息才對——這樣在2017年底前
後刺破泡沫，讓房地產價格暴跌，這也是唯一最正確的做法，即不能再往後拖延問題了
，應該立即讓我們的經濟硬著陸，而不是慢慢地軟著陸，經濟硬著陸才能被迫進行真正
的經濟結構調整。

過去大牌媒體以及所有媒體都說我們的經濟應該要軟著陸不要硬著陸，都害怕硬著陸。
很多人被一些不學無術的所謂的經濟學家和政客們忽悠了，事實恰恰相反，其實軟著陸
比硬著陸更糟糕。

因為硬著陸雖然也會有痛苦，但這是短時期的痛苦，硬著陸會逼迫我們去進行結構調整
和去解決問題，這樣短時期的痛苦後經濟社會又會較快地走上正常發展軌道；而軟著陸
的實質是繼續加杠杆，繼續貨幣信貸大放水，人們收入表麵上提高翻番或翻很多番了，
但惡性通貨膨脹也來了，房價即便不上漲而穩定了（但實際上因貨幣急劇貶值，房價爆
跌很多），這是期望用時間換空間去慢慢解決問題的搞法，而實則是掩蓋和拖延問題的
搞法，是讓全體老百姓慢慢長時期痛苦的搞法，這是不負責任的搞法，這是在又推卸責
任的過程中再一次葬送調整經濟結構的機會，最終會使我們的經濟社會走入死胡同。

因為這種搞法會拖死所有的實體企業和絞殺所有低收入老百姓的血汗錢，讓老百姓買單
，但關鍵的問題是，即便這樣也是最終不能解決經濟和社會問題的。讀到這裏，有人可
能會說你的分析雖然有些道理，自從2004年，崩潰論的文章有多少？哪個又預測對了？
又有哪個來道過歉？裝神棍的時候哪個不是理論數據一套套的，預測錯了哪個又不是百
般抵賴？希望你不要赴他們的後塵。所以，最好還是不要預測泡沫，更不要預測泡沫破
滅的具體時間為好。

筆者這不是在說什麽要崩潰，而是說泡沫破滅。

正因為之前有很多人預測泡沫沒有預測準確，是因為我們一而再再而三地人為地用行政
手段幹預了經濟的緣故，所以泡沫經濟已經一直泡沫了太長時間而沒有破滅了，而現在
已經到了再也無法掩蓋拖延的時候了，現在是經濟規律顯現的時候了，這是不以人的意
誌為轉移的。我知道，格林斯潘是說過泡沫破滅的時間是很難預測的，能預測到的泡沫
就不是泡沫。但是我也知道，論述泡沫有規律：泡沫破滅時才會被認為是泡沫；是膿包
就必會穿包，是泡沫就必會破滅。泡沫破滅之前都不叫泡沫——即泡沫破滅的時間很難
預測。但是，太明顯的泡沫、一再拖延的泡沫還是可以預測到其破滅時間的。

1998的亞洲金融危機就有人預測到了；勞倫斯魔咒、索羅斯25年大投資泡沫期、美聯儲
什麽時候完成加息周期等這些都是可以預測到的。我們從1992年到2017年是一個25年索
羅斯大投資泡沫期；美聯儲從2015年年底開始加息到2017年年底左右會完成一個加息周
期；我們的上海中心大廈、深圳平安國際中心大廈、華潤總部大廈、港珠澳大橋、還有
武漢天津等地一些超級大廈和工程都是在2016年2017年底前後建成——這就是勞倫斯魔
咒——其實質是資金錯配；以及這10多年廣義貨幣M2的超量發放、債務違約等多方麵因
素得出結論：其實現在泡沫已經破滅了，我說的2017年年底前後泡沫破滅，是說這個泡
沫破滅的加速期的開始，這個加速期會持續2年左右，然後還會一直破滅下去至少10年。

而大概在2019年左右這個時間節點一線城市房價跌至五成至兩成是完全可能的。

又有人說，不會是你所說的硬著陸的第一種方式，因為他們有第二條路可走，而走第一
條路等於垂危的病人立馬扒了氧氣罩（對他們來說），第二條路，可以續命一段時間，
人總是畏懼死亡，這是天性。——可是筆者認為，如果選擇第二條路，人民幣會不會變
成金圓券，失去信用，出現惡性通貨膨脹而引發經濟社會不穩？失去信用的人民幣成為
國際貨幣的願望會不會落空呢？所以，無論是從要考慮社會穩定、執政穩定，還是要考
慮人民幣國際化，都會是隻能是第一種方式。

三部分——小結

1、是膿包就必會穿包，是泡沫就必會破滅。

債務置換、債轉股、政府救房市股市這些都是在使用“流動性”，是在加杠杆，使用“
流動性”加杠杆的實質就是在掩蓋償債能力的問題，是在繼續吹大泡沫；近10年裏到今
年一季度我們都是在貨幣信貸都是在大放水。現在不是說我們有沒有泡沫的問題，而是
要討論泡沫什麽時候破滅的問題。

2、硬著陸，軟著陸？

解決債務違約，應對泡沫經濟，度過金融經濟危機的辦法有二，要麽是硬著陸，要麽是
軟著陸，隻能選其一，不可同時使用。第一種方法是硬著陸，即從今年下半年起結束近
10年裏的貨幣信貸大放水做法，調整控製貨幣信貸規模，不再降息降準，並適時最遲到
明年二季度開始加息才對——這樣主動刺破泡沫，那麽在2017年底前後泡沫會加速破滅
，讓房地產價格暴跌，經濟硬著陸，逼迫他們進行真正的經濟結構調整，幾年苦日子後
我們的經濟社會又恢複發展，走上正軌；第二種方法是進行貨幣信貸大放水，期望經濟
軟著陸，用時間換空間慢慢解決問題，這其實是在掩蓋拖延問題，最後積累的問題越來
越多，經濟社會走入死胡同。

如果最終選擇硬著陸的第一種方式，那麽2017年年底前後泡沫加速破滅，眼下以現金為
王的好，這兩年左右千萬不能投資房地產和股市；如果是軟著陸的第二種方式，那麽現
在買房可以保值。但筆者以為正確做法是選擇第一種方法，如果選擇第二種方法，那不
是傻而是壞。

3、不是傻就是壞。

不懂經濟治理，這是無意識的傻；懂經濟治理而不去進行正確治理，這是故意的壞。過
去的事實多次告訴我們，他們一半時候是傻，一半時候是壞。由於過去他們已經交了這
麽多學費了，今後還是那麽傻是不應該的了，所以按理他們會主動主動刺破泡沫。但是
，筆者一貫的善良有可能再一次被故意的壞而打敗，他們也有可能會選擇走第二種路。
——難道他們不懂硬著陸好於軟著陸嗎？懂的，他們既然懂得這一點但為什麽還要想著
去軟著陸，走第二種路呢？還要不停地超發貨幣呢？

他們隻是不願承擔責任罷了，隻是太恐懼了（其實過慮了），於是就一次次地違心地繼
續吹泡泡，管它泡泡吹得有多大，管它泡泡破滅時的衝擊力有多大，反正到時遭殃的不
是他們自己，而是老百姓。為什麽會走到如此之地步呢？因為有些問題不能突破，因為
他們隻會為了一己之私利、一黨之私利；因為不追責、不問責，一走了之後，天大的窟
窿也與他們沒有關係。

所以啊，就再也沒有多少像古代那樣“居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠則憂其君”的
人了。

如果筆者的預測又一次錯了的話，經濟社會今後會朝什麽方向發展啊？但願筆者這一次
的預測是正確的而不是錯誤的。

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