自2017年7月全國金融工作會議以來，“黑天鵝”、“灰犀牛”等金融名詞一度占領媒體頭條。近日，一個新的名詞——“明斯基時刻”又成為市場關注的焦點。
在黨的十九大中央金融係統代表團10月19日的團組討論上，中國人民銀行行長周小川在談到防範係統性金融風險的重點時稱，如果經濟中的順周期因素過多，會導致市場過於樂觀並造成矛盾的積累，從而到一定時候出現“明斯基時刻”。周小川同時指出，“這種情況的劇烈調整，是我們重點防止的。”
什麽是“明斯基時刻”？
“明斯基時刻”（Minsky Moment）所描述的時刻是資產價值崩潰時刻，即經濟長時期穩定可能導致債務增加、杠杆比率上升，進而從內部滋生爆發金融危機和陷入漫長去杠杆化周期的風險。
其名稱來自美國經濟學家海曼·明斯基，他認為長期的市場穩定實際上會鼓勵投資者承擔更多風險，而過多的風險勢必會帶來不穩定。當這些風險頭寸最終平倉時，可能導致市場突然且劇烈地下跌。
自經濟學家保羅·麥考利最先使用“明斯基時刻”來形容俄羅斯金融危機之後，這一詞還常被用來解釋上世紀80年代末亞洲、隨後美國以及全球2007年遭受的數輪市場動蕩。此後，這一研究時不時地還會成為全球央行官員提示風險講話的主題觀點，包括美聯儲主席珍妮特·耶倫和英國央行行長馬克·卡尼。
探索實踐“雙支柱”調控框架
2017年，中國經濟在全球有利背景中呈穩定持續增長態勢，成為促進全球經濟複蘇的關鍵力量。但不可否認，“防風險、去杠杆”仍是中國未來2-3年金融市場運行的基調，這條路任重而道遠。
據周小川在會上介紹說，係統性金融風險一般有導致金融危機的可能，會在市場上引發劇烈連鎖反應，“一家出問題，很快連鎖反應，會對經濟和就業造成重大衝擊，這稱為係統性金融風險”。
他還說，各個國家係統性金融風險的風險點都不一樣。但全球有一個共同取向，就是要防止惡性通貨膨脹帶來的風險，要防止資產泡沫劇烈調整造成的風險。這些資產泡沫可能在股市、樓市，也可能在影子銀行。
在周小川看來，“明斯基時刻”就是中國防範係統性金融風險的重點。具體來看，中國可以通過去杠杆降低風險的積累。中國高杠杆上的主要原因是企業部門杠杆率偏高，其中包括直接融資偏弱，靠債務融資比重過高的問題，也有企業使用資金效率較低的問題。“在這個方麵，我們特別強調推動供給側結構性改革。”
http://news.xinhuanet.com/fortune/2017-10/26/c_129727053.htm
