據彭博社4月21日報道 你喜歡喝珍珠奶茶嗎？不管你喜歡它還是討厭它，你都可能認識一個千禧一代或00後，他對這種甜得令人發膩的飲料非常著迷。這種飲料充滿了黏糊糊的木薯粉球（被稱為“珍珠”或“波霸”），當它滑進你的喉嚨時，它很有嚼勁兒。過去幾年，這種日益增長的熱情在中國造就了至少6位億萬富翁。

圖源：彭博社報道截圖

4月23日，中國第三大珍珠奶茶連鎖企業四川百茶百道實業股份有限公司計劃開始交易，旨在籌集超過3億美元的資金，這是自去年11月以來最大規模的香港上市。根據彭博億萬富翁指數的數據，在首次公開募股（IPO）後，創始人王霄錕和劉洧宏夫婦的淨資產將達到27億美元（約合人民幣195.57億元），這是基於他們將持有73%股權計算的。

盡管百茶百道充滿信心，但其他幾家暗示將在香港上市的中國珍珠奶茶生產商的上市計劃仍懸而未決。日益激烈的競爭可能會讓一些實力較弱的公司出局。光大證券國際（Everbright Securities International）策略師肯尼·吳（Kenny Ng）表示：“市場對這個行業的估值不像以前那麽高了。”“消費複蘇水平並不均衡，因此企業的盈利能力仍不確定。”

珍珠奶茶是上世紀80年代末在台灣發明的，在學校和辦公室附近的小攤出售。隨著這股潮流在上世紀90年代開始在香港和中國內地生根發芽，連鎖餐廳開始如雨後春筍般湧現。如今，成千上萬的品牌在中國各地吸引著奶茶愛好者的注意力，在美國和歐洲也出現了無數的奶茶店，盡管最大的中國供應商還沒有在那裏銷售。

和星巴克一樣，這些連鎖店提供幾乎無限種類的組合。你可以將你最喜歡的茶（任何黑茶、白茶、綠茶或普洱茶，加牛奶或不加牛奶）與新鮮水果（桑葚、葡萄柚、草莓、橙子）、各種珍珠（原始的深色木薯球、水晶、仙人掌、芋頭等）、特殊添加劑（紅豆、調味明膠塊、奶油奶酪泡沫）和不同的甜度和冰爽度搭配在一起。民生證券（Minsheng Securities）援引的一項調查顯示，“生活是艱難的，甜的東西會讓你更快樂。”——這是對“為什麽你買奶茶？”這個問題回答的最多的答案。

百茶百道，也被稱為茶百道（“百種茶”），是為那些對價格敏感的奶茶愛好者服務的。創始人於2008年在成都的一所中學附近開了第一家店，占地20平方米。2018年，他們推出了特許經營模式，從而推動了增長，如今該公司在中國擁有8000多家門店。今年1月，百茶百道在首爾開了一家分店，這是百茶百道在中國以外的第一家分店，還在中國國內推出了第一家咖啡店Coffree。

長期以來，百茶百道的門店一直以2美元多一點兒的價格出售半升裝的珍珠奶茶，而行業平均價格最近接近5美元。百茶百道的IPO招股說明書顯示，這一策略取得了成效，從2021年到2023年，百茶百道的銷售額增長了56%以上，達到人民幣57億元。該公司拒絕對本文置評。

另外兩位奶茶億萬富翁是張紅超和張紅甫兄弟，他們於1997年在河南省創立了蜜雪冰城。蜜雪集團（旗下還有一個咖啡品牌）自稱是僅次於星巴克的全球第二大飲料連鎖店，在中國擁有3.2萬多家門店，在其他11個國家擁有4,000家門店。根據彭博億萬富翁指數，在2020年獲得包括中國外賣巨頭美團和高瓴投資管理公司在內的投資者的現金注入後，這家奶茶製造商的估值達到了233億元人民幣，這使得兄弟倆的淨資產達到了15億美元。

隨著消費者消費時變得更加謹慎，越來越多的奶茶生產商開始降價。古茗控股有限公司（中國第二大奶茶製造商，擁有約9,000家門店）和排名第四的滬上阿姨（上海）實業有限公司也在香港提交了IPO文件，目前每杯售價不到3.5美元。“競爭變得激烈了，”安信國際（Essence International）的分析師格洛麗亞·曹（Gloria Cao）在4月16日的一份報告中寫道。

3年前在香港上市、擁有1,800家門店的連鎖企業奈雪的茶等高端奶茶生產商受到了廉價競爭對手快速增長的衝擊。奈雪的茶將一杯奶茶的價格降至2.5美元左右。由於對競爭的擔憂，其股價自上市以來下跌了近90%，其曾經的億萬富翁創始人彭心和丈夫趙林現在的身價不到3億美元，低於2021年的22億美元。大和資本市場（Daiwa Capital Markets）分析師史蒂文·聶（Steven Nie）表示：“我對行業領導者的前景持樂觀態度，但鮮茶飲料行業正變得過於擁擠。”