偏度循環 4/4

在金融市場中，偏度並非一成不變，而是會隨著市場情緒的波動而循環變化。這種循環變化，就是我們所說的“偏度循環”。

偏度循環的形成：

1. 市場情緒的轉變：

   • 當市場情緒樂觀時，投資者傾向於追逐高風險、高回報的資產，從而推高正偏度。
   • 當市場情緒悲觀時，投資者則傾向於避險，從而推高負偏度。

2. 羊群效應：

   • 投資者往往會受到羊群效應的影響，即跟隨其他投資者的行為。
   • 當大多數投資者都認為市場將上漲時，他們會紛紛買入看漲期權，從而進一步推高正偏度。
   • 反之，當大多數投資者都認為市場將下跌時，他們會紛紛買入看跌期權，從而進一步推高負偏度。

3. 市場周期的影響：

   • 偏度循環也受到市場周期的影響。
   • 在牛市中，正偏度往往較高；在熊市中，負偏度往往較高。

偏度循環帶來的擔憂：

1. 過度樂觀或悲觀：

   • 當正偏度過高時，可能表明市場過度樂觀，存在回調的風險。
   • 當負偏度過高時，可能表明市場過度悲觀，存在反彈的可能。

2. 波動率的放大：

   • 偏度循環往往伴隨著波動率的放大。
   • 當市場情緒極端時，波動率會急劇上升，從而增加期權交易的風險。

3. 交易策略的失效：

   • 如果投資者沒有意識到偏度循環的存在，他們可能會使用不適合當前市場環境的交易策略。
   • 例如，在負偏度較高的市場中，使用賣出看跌期權的策略可能會麵臨較大的虧損。

如何應對偏度循環的擔憂：

1. 密切關注市場情緒：

   • 通過分析新聞、社交媒體等渠道，了解市場情緒的變化。

2. 觀察波動率偏斜：

   • 觀察不同行權價期權的隱含波動率差異，了解市場對價格波動的預期。

3. 靈活調整交易策略：

   • 根據偏度循環的變化，靈活調整交易策略，例如調整期權組合的行權價、合約數量等參數。

4. 風險管理：

   • 始終保持風險意識，控製倉位，設置止損。

總結：

偏度循環是金融市場中一種常見的現象。投資者應充分了解偏度循環的形成機製和影響，采取相應的措施，以降低風險，提高交易的成功率。