債台高築是否會拖垮日本？

債台高築是否會拖垮日本？

（2011-02-19） ● 黃彬華 　　1月27日，國際信用評級機構“標準普爾”（Standard & Poor's)宣布下調日本長期主權債務評級，由“AA”降至“AA-”，長期主權信用展望則維持在“穩定”。這是自2002年4月以來日本債務評級的再次被下調。 　　2月10日，日本財務省公布的數據進一步證實，截至去年年底日本的國家債務，包括國債、借款和短期證券等的總額已增加到919.1511萬億日元，又創曆史新高。以日本總人口1.2億計算，人均負擔是721.6萬日元（合新幣約為11萬405元）。這個數字在先進國家中，日本也是數一數二的。 　　財政收支入不敷出，甚至國家債台高築，在國際間並非罕見現象。但日本是個經濟大國，又是世界最大債權國之一，國家財政竟然長期入不敷出到這種地步，負債總額甚至累積到1000萬億日元規模，相當於國內生產總值（GDP）的兩倍，用國際貨幣基金組織（IMF）的標準來衡量，它已創下自1875年有紀錄以來的新高了。 先進國中的佼佼者 　　根據IMF的統計，如果把地方政府的負債一並計算，日本在2009年，其公共債務相對於其名義GDP的比率是217%，2012年是232%，2016年則是277%。如果讓這種借貸過日的政策持續發展下去，再過5年便可把日本推上發達國家曆史上財政狀態最窘迫國的高位。 　　IMF副總裁、日本人筱原尚之最近在東京一個座談會上，就此發出嚴厲警告。他說：“日本的未償還債務和財政赤字，在中期和長期是不可持續的。”又說：“如果任由日本財政狀態惡化下去，將是未來的隱患。”但他指出：“日本債務赤字不會對國際金融體係馬上構成嚴重問題，因為日本擁有龐大的儲備。” 　　由於日本沒有在國際間大量舉債，即使債務纏身也沒有造成另一場信用危機，這跟美元的貶值、歐盟PIGS國家的金融不安和社會動蕩，明顯有差異。雖然危機的本質相同，表現形式卻是兩回事。 　　標準普爾的評級共有22個等級。日本即使被下調為“AA-”，信譽排名仍屬世界第四，證明日本的經濟實力其實不差。但從1975年它獲得評級“AAA”，出現“失去的十年”現象後，2002年4月變成“AA-”，2009年春一度又勉強恢複為“AA”，這次再度下滑，說明一個國家一旦中落，就像在逆水行舟，加上人口老化、生產技術和知識水平的普及化，日本已經喪失了昔日的競爭優勢，領先的地位動搖，傳統的閉關自守國策已經不能順應時代需求了。 短期無虞長期堪憂 國家財政狀態同樣糟，國際社會的反應卻絲毫不同，甚至有無動於衷的現象，也許說明日本依然得益於其閉關自守政策。當然，國內企業有足夠的財力，特別是金融界對政府能言聽計從，不論國家發行多少國債，利率多高，它們都能不哼一聲全數認購，這就是日本政府可以為所欲為，既能任意發行國債，又能輕易推銷其赤字國債的主要原因。 　　但上述歐盟PIGS國家群，即葡萄牙（P）、意大利（I）、希臘（G）和西班牙（S）等相對小國，雖然財政赤字與GDP的比率都在10%以上，包括葡萄牙的12%、希臘的12.7%，其實都比美國和日本來得低。原因是美國掌握了實際的“美金本位”霸權，可以隨意印發鈔票，而日本則全麵控製國內金融體係，包括能生“金蛋”的大企業。 　　同樣是債台高築，美國和日本可以老神在在，而希臘等PIGS國家群則遭到內外夾攻，在外有歐盟與IMF要其削減開支，在內有民眾示威抗議反緊縮措施，這種場麵更加凸顯出日本政府的悠然自得。 　　財政重建曾經是日本曆屆政府的承諾，民主黨政府上台之前更承諾，一不增稅、二行政改革提高效率、三大刀闊斧削減無謂開支等等，曾經給選民新的希望。鳩山政府先在美軍衝繩基地問題上食言，後又在參議院選舉中敗北，第一屆民主黨政府就此短命結束。菅直人上台，急忙修正路線，不談基地，不談減稅，反而積極籌備要提高消費稅，菅直人政府就更加搖搖欲墜了。菅直人的政治口號悄悄變成：一勞永逸進行財政重建。 走捷徑提高消費稅 　　入不敷出，增發國債，不全是不善理財的後果。一般國家是因社會福利開支激增，入不敷出造成財赤增加，最後成為債台高築的。在日本，有更多的情況是，由於政府迷信凱恩斯主義可刺激經濟成長，政客則推行大興土木工程製造繁榮，泡沫經濟證明，20年依然經濟不景，國庫空虛，政商則變得富裕。 　　要財政重建，民主黨政府初期的主張還不錯，就是停止經濟效益全無的投資、減少行政浪費，從逐年平衡開支起步，再通過經濟複蘇，自然增加稅收，財政狀況便有可能恢複正常狀態。但保守陣營內卻有更多人主張，以提高消費稅方式，既可增加財政收入，又可減少企業和個人稅務負擔。菅直人不僅委任增稅論者的前自民黨人與謝野馨出讓其財相，還誇下海口，要在“10年內實現財政盈餘”，說明菅直人的所謂財政重建方策，其實就是重回自民黨的老路，其收場應該與當年的竹下登、橋本龍太郎不相上下吧。 　　提高消費稅固然是增加財政收入的捷徑，但已經長期處於通貨緊縮狀態的日本，再經一輪增稅洗禮，經濟不致更加蕭條、選民不會無動於衷？菅直人自身難保，還談什麽財政重建。　 作者是新加坡退休資深報人