舊帖回顧：今年很多事情已經開始驗證，market是否驗證呢

這是我年初的帖子，很多事情，尤其是經濟方麵的事情，已經開始驗證。但是market是否驗證要由時間來證明。估計在過半個月到一個月形勢就更明朗了。如果不出所料，PIGS的問題會很快淡化（不是解決），market有驚無險。


舊帖在此：2010年的經濟和market的展望 2010-01-12 16:09:09

壞的方麵
》第一， 失業率高居不下，上月是10%，其實呢所有人都知道政府在騙大家，它少算了分子，把那些已經不願意找工作的人從分子中拿掉了，如不拿掉將是17%，很可怕的啊。
》第二， 交不起房子的人好像不是在減少，而是在增加。
》第三， 各級政府的錢也是入不敷出，本來嘛，real tax少了，哪兒來的錢。
》第四， 受一二三的影響，retail恢複勁力不會很足，直接影響gdp

現在經濟好像確實這樣。

好的方麵

》第一， 政府去年砸的那麽多的錢效應開始顯現，各個主要公司全活過來了，經濟有了活力，估計今年經濟增長2.5-3%。
》第二， 信心不去年強多了，投資者對風險的承受能力好了很多。
》第三， 攻玉要靠他山之石了，中印巴，沒有毛子今年的增長會不錯，另外東南亞和澳大利亞、加拿大的就業市場也會好起來，美元在曆史的地點，出口會強勁。

》在公司盈利方麵，spx最保守的估計也有65，一般認為有75-78，以17的trailing PE估計，年底spx可到1275-1300左右，也就是說還有10%的上漲空間.當然，如果在65（20%的概率），大家會恐慌，PE隻能按16算了，SPX隻剩下1050左右了，也跌不到哪兒去。

GDP growth和公司盈利growth已經驗證。現在要看是否“跌不到哪兒去”

但是，股價並沒有上去，為什麽？

》這些基本是大家估計到的，price in的。如果按著樣發展，股市會平穩。但是如果一些估計不到的事發生，股市就大大壞了。當然下麵的事情發生機會不大

因為下麵的事情發生了：

》第一， 中國房市停滯
不要說跌了，隻要不漲，中國的經濟都很被動，但是又能有多少上漲空間呢？由於產業進一步不合理，基建占gdp太多，越來越多，中國現在在玩大膽。
這個還沒有

》第二， 歐元區經濟零增長，本來估計它們有1%以上的增長，但是它們的問題很多，尤其是金融上，可能今年沒有增長。
這個是當前的原因，但是隻要德、法沒問題，PIGS對全球market影響不會很長時間。

》第三， Fed的利息，有人估計年底回到0.5%，有人估計通貨膨脹上來，fed不得不加到1%以上，如果是後者，問題就麻煩了。

這個還沒有

最後談談對一些market的看法
》 Emerging market，中性，雖然成長在預料中，但是price 太高了，另外small cap現在price也太高了

這點說對了

》US equity，中性，

還算是中性，雖然也有點弱。

》Treasury bonds，yield會回到4%以上，估計會到4.25-4.5，所以現在不能買。

這是下半年的事

》EFA，negative，eurozone包括英國不行了，日本也不行。澳大利亞應該不錯。

這點至關重要，正在驗證。

順帶說一下，美國經濟最危險的事情早已經過去，雖然危機可能還在。